A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) quer mais poder sobre as criptomoedas na União Europeia. A ESMA diz que o sistema atual sob a lei de Mercados de Criptoativos, conhecida como MiCA, está muito fragmentado. Hoje, as autoridades nacionais competentes em cada país emitem licenças para prestadores de serviços de criptoativos, ou CASPs. Isso significa que 27 supervisores diferentes aplicam as mesmas regras de maneiras diferentes. A ESMA argumenta que isso retarda a supervisão, aumenta os custos e enfraquece a proteção do investidor. A Comissão Europeia está agora a estudar um plano para transferir mais supervisão de criptomoedas de reguladores nacionais para a ESMA, para apoiar um mercado único e a União dos Mercados de Capitais.
Verena Ross, presidente da ESMA, disse que o objetivo é um panorama financeiro da UE mais integrado e globalmente competitivo. Ela diz que a supervisão centralizada de criptomoedas da UE apoiaria a convergência supervisória e reduziria a duplicação. Sob a MiCA, uma licença de um estado membro permite que uma empresa use o licenciamento transfronteiriço, também chamado de passaporte, para operar em todo o bloco. Mas alguns grandes mercados não gostam de como o passaporte funciona. A França ponderou limites para empresas licenciadas em outros países da UE que desejam atender usuários franceses. Os críticos dizem que tais limites poderiam quebrar os princípios do mercado único. Especialistas observam que bloquear o passaporte sob a MiCA é tecnicamente possível, mas cria complexidade legal e risco para uma implementação consistente.
Vários estados menores se adiantaram com licenças MiCA. A Lituânia aprovou a Robinhood Europe. Malta autorizou bolsas como a OKX e a Crypto.com. O Luxemburgo concedeu licenças para Bitstamp e Coinbase. A ESMA alertou sobre padrões de licenciamento inconsistentes e disse que os processos de autorização precisam de verificações mais rigorosas. Em julho, a ESMA sinalizou partes da abordagem de Malta e pediu regras mais claras. A agência também pressiona por controles AML/CTF mais fortes para bolsas e carteiras, para que a supervisão seja uniforme em todas as fronteiras e os poderes de aplicação funcionem na prática.
Os apoiadores de uma liderança da ESMA dizem que as autoridades nacionais devem construir a mesma experiência 27 vezes, o que é ineficiente. Eles argumentam que a supervisão direta da ESMA de partes essenciais da regulamentação de criptomoedas da UE aceleraria as decisões, alinharia a supervisão prudencial e de conduta e melhoraria a harmonização do mercado. A Iniciativa Europeia de Criptomoedas, um grupo de política liderado por Marina Markezic, diz que o problema decorre de ter muitos supervisores para uma estrutura. Ela adverte que regras desiguais sob a MiCA poderiam prejudicar a harmonização e danificar a confiança. Jerome Castille, chefe de conformidade da CoinShares, diz que o trabalho mais difícil agora é manter a implementação consistente para que os CASPs saibam o que esperar quando solicitarem a autorização e quando usarem os direitos de passaporte.
A MiCA entrou em vigor em fases a partir de junho de 2024. Ela constrói uma estrutura unificada para ativos digitais em todos os 27 membros. A lei estabelece requisitos claros para os CASPs sobre licenciamento, governança, gestão de conflitos, abuso de mercado e divulgações ao consumidor. Ela também cobre tokens referenciados em ativos e tokens de dinheiro eletrônico. Para as empresas, o valor da MiCA é a licença em toda a UE. Uma empresa autorizada em um estado membro pode comercializar e atender clientes no resto da UE sem novas aprovações, desde que siga as regras comuns. Para os usuários, isso visa impulsionar a proteção do investidor e reduzir os riscos de padrões desiguais.
Se a Comissão Europeia apoiar a proposta da ESMA, os legisladores ainda precisarão concordar com o escopo. Um modelo manteria as verificações diárias com as autoridades nacionais competentes, mas daria à ESMA supervisão direta dos CASPs maiores ou mais transfronteiriços. Outro permitiria que a ESMA realizasse inspeções conjuntas com os reguladores nacionais e estabelecesse padrões técnicos vinculativos. De qualquer forma, o objetivo é claro: reduzir a supervisão fragmentada do mercado, elevar a fasquia para a autorização e tornar a regulamentação de criptomoedas da UE previsível.
Os participantes do mercado agora observam se a França e outros grandes países pressionam por barreiras locais mais rígidas, apesar do passaporte MiCA. Eles também rastreiam como Malta, Lituânia e Luxemburgo se adaptam às expectativas mais rígidas da ESMA. Bolsas como OKX, Crypto.com, Bitstamp, Coinbase e corretoras como Robinhood Europe precisam mostrar programas AML/CTF fortes, governança clara e registros de autorização limpos para manter sua licença MiCA e seu alcance em toda a UE. A ESMA, criada após a crise de 2008 para harmonizar as regras financeiras, diz que quer um livro de regras e um padrão de supervisão para criptomoedas em toda a Europa.
