O inverno cripto tem sido a principal história nos ativos digitais desde o início de 2025. Muitos traders ainda chamam isso de uma queda, mas a ação de preço parece um verdadeiro inverno cripto. O Bitcoin atingiu um recorde acima de US$ 125.000 no início de outubro de 2025, depois despencou nos meses seguintes. Agora, o mercado está tentando encontrar seu equilíbrio — e é assim que se sente um inverno cripto.
Em um inverno cripto, boas notícias não movem os preços como se espera. Você pode receber notícias sobre novos produtos, novas regras e novos compradores de peso, e os gráficos ainda caem. Essa lacuna confunde as pessoas. Não deveria. Um inverno cripto geralmente gira em torno de uma coisa: vendas forçadas. Quando a alavancagem se acumula, uma queda dispara liquidações. Quando isso acontece, até projetos sólidos afundam junto com o resto do mercado.
Este inverno cripto também mostra uma divisão dentro do próprio cripto. Moedas grandes que grandes empresas podem comprar tendem a se sustentar melhor. Moedas menores, sem acesso fácil por meio de fundos, tendem a cair mais. Esse padrão importa porque muda como a dor se espalha. Os investidores varejistas sentem o inverno cripto primeiro. Grandes fluxos podem mascarar isso por um tempo, depois o estresse aparece quando o mercado fica sem novos compradores.
Esse cenário definiu o tom na terça-feira em Nova York, onde o CEO da Pantera Capital, Dan Morehead, falou em um painel com Tom Lee no Ondo Summit. Eles reconheceram o mercado difícil, mas defenderam uma visão de longo prazo. Morehead argumentou que o bitcoin deve superar o ouro na próxima década porque o bitcoin tem oferta fixa, enquanto o dinheiro fiduciário perde poder de compra com o tempo. Em um inverno cripto, esse tipo de afirmação não vai elevar os preços hoje, mas mostra como os investidores de longo prazo enquadram o trade.
Morehead também disse que muitas grandes instituições ainda possuem pouco ou nenhum cripto, mesmo após a chegada dos ETFs de bitcoin. Esse ponto importa em um inverno cripto porque indica de onde pode vir nova demanda mais tarde. Se grandes reservas de dinheiro ficarem de fora durante um inverno cripto, o mercado pode permanecer fraco. Se essas reservas começarem a alocar depois que as condições se acalmarem, os preços podem se recuperar mais rápido do que a maioria espera.
Lee desafiou a história simples de “ciclo de quatro anos”. Ele apontou sinais de um grande evento de desalavancagem ligado ao crash de outubro de 2025 e disse que a estrutura do mercado continua mudando. O inverno cripto nem sempre segue o mesmo roteiro. Às vezes o fundo chega quando as pessoas param de assistir. Às vezes vem após uma onda final de vendas forçadas. De qualquer forma, o inverno cripto tende a terminar quando os vendedores acabam, não quando os otimistas aparecem.
Regulação está no meio deste inverno cripto. Nos Estados Unidos, legisladores têm debatido uma proposta de estrutura de mercado frequentemente chamada de Digital Asset Market Clarity Act de 2025. O projeto visa estabelecer regras federais mais claras para ativos digitais. Mas as discussões encontraram atritos, incluindo uma briga sobre se os emissores de stablecoins devem poder oferecer recompensas semelhantes a juros. Isso importa porque stablecoins funcionam como o lado em dinheiro do trading cripto. Em um inverno cripto, traders dependem ainda mais das stablecoins, já que querem estacionar valor sem sair do ecossistema.
Mesmo com os debates políticos, os construtores continuam construindo. Stablecoins continuam crescendo. Ativos tokenizados continuam aparecendo em pilotos. Grandes empresas continuam explorando tecnologia de custódia e liquidação. Essas tendências podem parecer invisíveis durante um inverno cripto porque as telas de preço afogam tudo o mais. Ainda assim, elas constroem os trilhos que podem sustentar o próximo ciclo de alta.
Então como um entusiasta deve ler este inverno cripto? Primeiro, trate-o como uma estação, não um evento de fim de semana. O inverno cripto pode durar o suficiente para desgastar as pessoas. Segundo, observe onde o estresse aparece. Se as liquidações dispararem, podem forçar outra queda. Se o volume secar e o preço parar de cair com más notícias, o inverno cripto pode estar mais perto do fim. Terceiro, fique de olho na lacuna entre moedas grandes e moedas menores. Essa lacuna frequentemente diz onde está a liquidez, e liquidez comanda o show em um inverno cripto.
Ninguém pode chamar a virada exata. Mas o inverno cripto tem um padrão: ele termina quando o tédio substitui o pânico. Se você esperava rallies sem parar por causa de ETFs, instituições ou novas leis, este inverno cripto é o lembrete de que os mercados se movem primeiro pelo posicionamento e fluxo de caixa. Quando as vendas cessam, as mesmas “boas notícias” que foram ignoradas durante o inverno cripto podem voltar a importar.
