Depois do longo inverno cripto de 2022, quando Celsius, BlockFi e Genesis foram à falência, muitas pessoas perderam a confiança em empréstimos cripto. Essas empresas entraram em colapso porque concederam empréstimos arriscados e usaram fundos de clientes de maneiras pouco claras. Quando os preços do Bitcoin caíram, suas garantias perderam valor e elas não conseguiram pagar o que deviam. O mercado de crédito congelou e os mineradores que precisavam de dinheiro para manter suas máquinas funcionando ficaram sem ajuda. Nesse espaço, entrou a Coinbase. Conhecida primeiro como um lugar para comprar e vender criptomoedas, a Coinbase começou a emprestar dinheiro para mineradores de Bitcoin. Essa mudança alterou a forma como os mineradores financiam suas operações e está tornando a Coinbase uma parte importante do ecossistema Bitcoin.
A mineração de Bitcoin não é mais uma pequena atividade para amadores. Os mineradores agora operam gigantescos data centers cheios de ASICs, que são computadores construídos apenas para resolver os quebra-cabeças matemáticos do Bitcoin. Essas máquinas custam muito e rapidamente se tornam obsoletas, então os mineradores devem continuar comprando novas para se manterem competitivos. A mineração também usa uma enorme quantidade de eletricidade, o que significa que os mineradores precisam de acordos com empresas de energia e dinheiro para sistemas de refrigeração. Além disso, a cada quatro anos, o halving do Bitcoin corta a recompensa por minerar blocos. Em abril de 2024, a recompensa caiu de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Isso forçou os mineradores a trabalhar mais para o mesmo resultado, reduzindo seus rendimentos da noite para o dia. Para sobreviver, eles precisam de financiamento forte e acesso constante ao crédito.
A Coinbase interveio com grandes linhas de crédito para empresas como Riot Platforms, CleanSpark e Hut 8. Esses são mineradores de capital aberto que devem relatar sua saúde financeira. Eles pegam emprestado colocando Bitcoin como garantia. À primeira vista, isso se parece com o mesmo sistema que arruinou Celsius e BlockFi. Aqueles credores deram empréstimos garantidos por criptomoedas, e quando os preços caíram, seus negócios entraram em colapso. A Coinbase tenta evitar esse destino com um modelo de empréstimo mais seguro. Ele exige excesso de garantia, o que significa que os mutuários devem fornecer mais valor do que pegam emprestado. Ele também realiza verificações profundas em cada empresa, analisa as habilidades de gerenciamento e testa portfólios de empréstimos contra quedas do mercado. A Coinbase corresponde a duração de seus próprios passivos com os empréstimos que concede, reduzindo o risco. Isso se parece mais com a forma como um banco tradicional gerenciaria o crédito, só que agora está ligado ao Bitcoin.
Os benefícios dos empréstimos da Coinbase são para ambos os lados. Para a Coinbase, as taxas de transação sempre foram a principal fonte de receita. As taxas sobem e descem com a empolgação do mercado, tornando os lucros difíceis de prever. Os empréstimos aos mineradores trazem pagamentos de juros mais estáveis. Isso ajuda a Coinbase a diversificar sua receita e crescer além de ser apenas uma plataforma de negociação. Seu serviço Prime já fornece custódia e negociação para grandes clientes. Agora, com o financiamento adicionado, a Coinbase criou um sistema onde os mineradores podem manter todos os seus negócios sob o mesmo teto.
Para os mineradores, esse novo acesso a empréstimos é vital. A maioria dos mineradores deseja manter seus Bitcoins a longo prazo. Eles acreditam que seu preço subirá no futuro. Vender moedas para pagar eletricidade ou novos ASICs é algo que eles tentam evitar. Os empréstimos permitem que eles mantenham seus Bitcoins enquanto ainda financiam o crescimento. Eles podem expandir suas fazendas ou se mudar para novas áreas, como computação de alto desempenho para inteligência artificial. A Hut 8 já começou a usar sua infraestrutura de mineração para trabalhos de IA. A mudança mostra que as instalações de mineração de Bitcoin podem se adaptar e permanecer valiosas, mesmo quando as recompensas do Bitcoin diminuem.
Outros players também estão de olho no financiamento da mineração. A Cantor Fitzgerald, um grande banco de investimento, e a Blockstream, uma conhecida empresa de Bitcoin, estão ambas ativas nesse espaço. Ainda assim, a Coinbase tem uma forte vantagem. Ela é nativa de criptomoedas, com as habilidades técnicas necessárias para custódia, e uma empresa pública listada na NASDAQ. Essa combinação de experiência e posição regulatória a torna atraente para mineradores que também precisam proteger sua imagem e cumprir as regras. Trabalhar com um parceiro confiável e em conformidade reduz o risco para essas empresas públicas.
A Coinbase está construindo mais do que uma carteira de empréstimos. Ela está se tornando a banqueira da mineração de Bitcoin, apoiando a indústria que garante a rede. Ao mesmo tempo, a Coinbase também está investindo na descentralização. Seu projeto Base, uma Camada 2 construída no Ethereum, foi criado para apoiar uma economia descentralizada mais ampla. Ao equilibrar finanças centralizadas para Bitcoin com trilhos descentralizados para Ethereum, a Coinbase está criando um modelo híbrido. Essa mistura pode moldar o futuro das finanças, onde sistemas centralizados e descentralizados existem lado a lado.
O mercado de criptomoedas está sempre mudando, mas a Coinbase conseguiu aprender com os erros do passado. Ao se concentrar no gerenciamento prudente de riscos, empréstimos com excesso de garantia e conformidade regulatória, ela está oferecendo aos mineradores uma maneira segura de acessar capital. Ao mesmo tempo, ela está encontrando novas receitas que não dependem de taxas de negociação voláteis. Para os mineradores, a capacidade de manter seus Bitcoins enquanto ainda crescem é uma tábua de salvação. Para a Coinbase, é uma chance de se tornar essencial para todo o ecossistema. Após o inverno cripto de 2022, essa abordagem pode provar ser um dos alicerces para a próxima fase de crescimento do Bitcoin e além.
