Przegląd rynku
W poniedziałek rynek kryptowalut doświadczył największego spadku od czasu kryzysu FTX. Cena bitcoina spadła o ponad 15%, ale później odbiła. Według analityków JPMorgan, to odbicie było wspierane głównie przez inwestorów instytucjonalnych. Ci inwestorzy wykazali niewielkie lub żadne zmniejszenie ryzyka w kontraktach futures na bitcoina pomimo szerszych zawirowań na rynku.
Rola inwestorów instytucjonalnych
Inwestorzy instytucjonalni odegrali kluczową rolę w podtrzymaniu wzrostu cen bitcoina. Wskaźnik pozycji futures JPMorgan, który śledzi skumulowane otwarte pozycje w kontraktach futures na bitcoina CME, a także dodatnia nachylenie krzywej futures, sugeruje optymistyczne perspektywy wśród tych inwestorów. Analitycy stwierdzili, że wyższa premia cenowa kontraktów futures na bitcoina w stosunku do cen spot wskazuje na zaufanie inwestorów futures.
Pozytywne katalizatory
Kilka czynników przyczyniło się do optymizmu wśród inwestorów instytucjonalnych:
- Wsparcie Morgan Stanley: W zeszłym tygodniu Morgan Stanley zezwolił swoim doradcom majątkowym na rekomendowanie klientom funduszy giełdowych (ETF) opartych na spocie bitcoina.
- Główne likwidacje za nami: Główne likwidacje wynikające z upadłości Mt. Gox i Genesis prawdopodobnie już się zakończyły, a nadchodzące wypłaty gotówkowe z upadłości FTX w późniejszym okresie tego roku mogą zwiększyć popyt na rynku kryptowalut.
- Wsparcie polityczne: Obie główne partie polityczne w USA sygnalizują poparcie dla korzystnych regulacji dotyczących kryptowalut.
Jednak analitycy zauważyli, że te pozytywne katalizatory są w dużej mierze uwzględnione.
Odbicie ceny bitcoina
Cena bitcoina wzrosła do ponad 57 000 USD z około 49 000 USD po gwałtownej korekcie w poniedziałek. Analitycy stwierdzili, że poziom 49 000 USD odpowiada centralnej estymacji kosztów produkcji bitcoina przez JPMorgan, wynoszącej około 45 000 USD. Gdyby cena bitcoina pozostała na tym poziomie lub spadła poniżej niego przez dłuższy okres, wywarłoby to presję na górników bitcoinów, prowadząc do dalszej presji spadkowej na ceny bitcoinów.
Przeniesienie z tradycyjnych aktywów o podwyższonym ryzyku
Dramatyczny spadek wartości bitcoina nie był spowodowany specyficznymi dla kryptowalut problemami, lecz przeniesieniem z korekty tradycyjnych aktywów o podwyższonym ryzyku, takich jak akcje. Jednak doniesienia medialne sugerują, że konkretna firma zajmująca się handlem kryptowalutami przyczyniła się do spadku poprzez likwidację znacznych ilości etheru. Chociaż analitycy nie wymienili bezpośrednio nazwy firmy, wydaje się, że jest to Jump Crypto.
Inwestorzy detaliczni i inwestorzy momentum
Podczas gdy inwestorzy instytucjonalni pomogli wesprzeć odbicie bitcoina, inwestorzy detaliczni przyczynili się do spadku. Spotowe ETF-y bitcoinowe doświadczyły największego miesięcznego odpływu od czasu ich uruchomienia na początku tego roku. Ponadto inwestorzy momentum, tacy jak doradcy ds. handlu towarami, odegrali rolę, wychodząc z długich pozycji i otwierając krótkie pozycje.
Ostrożne perspektywy
Pomimo ostatniego odbicia, analitycy JPMorgan pozostają ostrożni w stosunku do rynku kryptowalut. Ponieważ pozytywne katalizatory są w dużej mierze uwzględnione, a zmniejszenie ryzyka w przestrzeni kontraktów futures na bitcoina CME jest ograniczone, w połączeniu z trwającą podatnością na rynkach akcji, analitycy sugerują utrzymanie ostrożnych perspektyw.
Kontrakty futures na bitcoina a zaufanie instytucjonalne
Wskaźnik pozycji futures JPMorgan śledzi skumulowane otwarte pozycje w kontraktach futures na bitcoina CME. Dodatnie nachylenie krzywej futures wskazuje na optymistyczne perspektywy wśród inwestorów instytucjonalnych. Wyższa premia cenowa kontraktów futures na bitcoina w stosunku do cen spot wskazuje na zaufanie inwestorów futures.
Ruch Morgan Stanley
W zeszłym tygodniu Morgan Stanley zezwolił swoim doradcom majątkowym na rekomendowanie klientom funduszy giełdowych (ETF) opartych na spocie bitcoina. Ten ruch jest postrzegany jako pozytywny krok dla rynku kryptowalut i przyczynił się do optymizmu wśród inwestorów instytucjonalnych.
Wpływ wcześniejszych bankructw
Główne likwidacje wynikające z upadłości Mt. Gox i Genesis prawdopodobnie już się zakończyły. Te wydarzenia wcześniej wywierały presję w dół na ceny bitcoinów. Jednak nadchodzące wypłaty gotówkowe z upadłości FTX w późniejszym okresie tego roku mogą zwiększyć popyt na rynku kryptowalut.
Polityczne wsparcie dla regulacji dotyczących kryptowalut
Obie główne partie polityczne w USA sygnalizują poparcie dla korzystnych regulacji dotyczących kryptowalut. To poparcie polityczne jest kolejnym czynnikiem przyczyniającym się do pozytywnych nastrojów wśród inwestorów instytucjonalnych.
Koszty produkcji bitcoina
Poziom 49 000 USD odpowiada centralnej estymacji kosztów produkcji bitcoina przez JPMorgan, wynoszącej około 45 000 USD. Gdyby cena bitcoina pozostała na tym poziomie lub spadła poniżej niego przez dłuższy okres, wywarłoby to presję na górników bitcoinów, prowadząc do dalszej presji spadkowej na ceny bitcoinów.
Przeniesienie z tradycyjnych aktywów o podwyższonym ryzyku
Ostatni spadek wartości bitcoina nie był spowodowany specyficznymi dla kryptowalut problemami, lecz przeniesieniem z korekty tradycyjnych aktywów o podwyższonym ryzyku, takich jak akcje. Doniesienia medialne sugerują, że konkretna firma zajmująca się handlem kryptowalutami przyczyniła się do spadku poprzez likwidację znacznych ilości etheru. Uważa się, że firmą tą jest Jump Crypto.
Wpływ inwestorów detalicznych
Inwestorzy detaliczni odegrali znaczącą rolę w ostatnim spadku bitcoina. Spotowe ETF-y bitcoinowe doświadczyły największego miesięcznego odpływu od czasu ich uruchomienia na początku tego roku. Również inwestorzy momentum, tacy jak doradcy ds. handlu towarami, przyczynili się do tego, wychodząc z długich pozycji i otwierając krótkie pozycje.
Utrzymanie ostrożnych perspektyw
Pomimo ostatniego odbicia, analitycy JPMorgan pozostają ostrożni w stosunku do rynku kryptowalut. Wcześniej wymienione pozytywne katalizatory są w dużej mierze uwzględnione, a zmniejszenie ryzyka w przestrzeni kontraktów futures na bitcoina CME jest ograniczone. Ponadto trwająca podatność na rynkach akcji sugeruje potrzebę zachowania ostrożnych perspektyw.
Inwestorzy instytucjonalni odegrali kluczową rolę we wspieraniu ostatniego wzrostu cen bitcoina. Analiza JPMorgan wskazuje na optymistyczne perspektywy wśród tych inwestorów, wspierane przez takie czynniki, jak ruch Morgan Stanley w kierunku rekomendowania ETF-ów opartych na spocie bitcoina, koniec głównych likwidacji z powodu wcześniejszych bankructw i polityczne wsparcie dla korzystnych regulacji dotyczących kryptowalut. Jednak inwestorzy detaliczni i inwestorzy momentum przyczynili się do ostatniego spadku, a analitycy sugerują utrzymanie ostrożnych perspektyw pomimo pozytywnych katalizatorów, które są w dużej mierze uwzględnione. Ostatni spadek bitcoina był bardziej spowodowany przeniesieniem z tradycyjnych aktywów o podwyższonym ryzyku niż specyficznymi dla kryptowalut problemami.
