Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Urząd Regulacji Branży Finansowej (FINRA) wszczęły dochodzenia w sprawie ponad 200 spółek publicznych, które w tym roku ogłosiły strategie dotyczące kryptowalut. Regulatorzy sprawdzają, czy przed tymi ogłoszeniami doszło do wykorzystywania informacji poufnych, po zauważeniu nietypowych skoków cen akcji i wolumenów obrotu. Niektóre firmy odnotowały wzrost wartości akcji o 20 do 40 procent w dniach poprzedzających ujawnienie planów dodania Bitcoina, Ethereum lub Solany do swoich bilansów.
Dochodzenia koncentrują się na tym, czy osoby z wewnątrz firmy, brokerzy lub dostawcy udostępnili istotne informacje niepubliczne przed ich ujawnieniem opinii publicznej. Rozporządzenie Fair Disclosure (Reg FD) wymaga od spółek zapewnienia wszystkim inwestorom równego dostępu do informacji. SEC i FINRA uważają, że nagłe wzrosty cen akcji i skupione zlecenia kupna sugerują, że nie wszyscy przestrzegali tej zasady. FINRA wysłała również pisma przypominające firmom o ich obowiązkach wynikających z Reg FD, co często uważa się za pierwszy krok przed podjęciem bardziej formalnych działań.
Działania firm, które próbują naśladować podejście MicroStrategy polegające na posiadaniu dużych ilości Bitcoinów, przyciągnęły powszechną uwagę. Korporacyjne skarbce kryptowalut mają teraz na celu zebranie w tym roku ponad 100 miliardów dolarów na zakup aktywów cyfrowych. Stanowi to zasadniczą zmianę w sposobie, w jaki tradycyjne firmy postrzegają kryptowaluty, ponieważ posiadanie monet, takich jak Bitcoin lub Ethereum, nie ogranicza się już tylko do startupów skoncentrowanych na technologii. GameStop, Trump Media & Technology Group i SharpLink Gaming to jedne ze spółek, które zostały oznaczone przez organy regulacyjne z powodu nietypowej aktywności giełdowej związanej z planami skarbców kryptowalut.
Przypadek Bitmine, firmy zajmującej się wydobyciem Bitcoinów, pokazuje skalę problemu, przed którym stoją organy regulacyjne. Bitmine ogłosił strategię skarbca Ethereum pod koniec czerwca. Jego akcje wzrosły z 4,67 USD do 46,58 USD w ciągu zaledwie kilku dni, co stanowi wzrost o 1000 procent. Tak szybki wzrost wzbudził pytania o to, czy rynek zareagował na przecieki informacji. Inne firmy, w tym Sharplink i ETHZila, również odnotowały duże zyski na akcjach związane z przyjęciem kryptowalut.
SEC wykorzystuje narzędzia nadzoru rynku, aby śledzić transakcje wstecz do poszczególnych osób. Obejmuje to sprawdzenie, czy pracownicy lub wykonawcy kupili akcje przed ogłoszeniami. FINRA sprawdza również wiadomości e-mail, rozmowy telefoniczne i zapisy czatów brokerów-dealerów pod kątem oznak przecieków. Śledczy chcą wiedzieć, czy brokerzy lub osoby z wewnątrz firmy poinformowały przyjaciół lub partnerów o nadchodzących wiadomościach. Jeśli zostanie to udowodnione, będzie to traktowane jako wykorzystywanie informacji poufnych zgodnie z prawem papierów wartościowych.
Spółki publiczne badające strategie skarbca kryptowalut postrzegają aktywa cyfrowe jako zabezpieczenie przed inflacją i sposób na dywersyfikację rezerw. Bitcoin, Ethereum i Solana pozostają najlepszymi wyborami dla tych firm. Zwolennicy twierdzą, że dodanie kryptowalut do bilansów mogłoby wzmocnić długoterminowy wzrost, podczas gdy krytycy ostrzegają, że ekstremalne wahania cen mogą zaszkodzić akcjonariuszom. Dochodzenia podkreślają napięcie między innowacjami w finansach a zasadami mającymi na celu utrzymanie uczciwości rynków.
To nie pierwszy raz, kiedy organy regulacyjne wkroczyły w tę przestrzeń. SEC prowadziła już dochodzenia w sprawie ofert tokenów i giełd kryptowalut. Teraz rozszerza swoją uwagę na skarbce korporacyjne. Urzędnicy argumentują, że przyjęcie kryptowalut nie zwalnia spółek z tradycyjnych przepisów dotyczących papierów wartościowych. Pozyskując kapitał na zakup aktywów cyfrowych, firmy nadal podlegają tym samym zasadom ujawniania i handlu, co wcześniej.
Rosnące zainteresowanie skarbcami kryptowalut wskazuje również na wpływ MicroStrategy, która zaczęła kupować Bitcoiny w 2020 roku. Od tego czasu poszły za nią dziesiątki firm, od dużych korporacji po mniejsze firmy poszukujące uwagi na giełdzie. SEC i FINRA obawiają się, że pośpiech w ogłaszaniu przyjęcia kryptowalut stworzył możliwości wykorzystywania informacji poufnych. Akcje związane z tymi ogłoszeniami często gwałtownie zmieniały się przed ujawnieniem wiadomości.
W centrum debaty leży pytanie, czy inwestorzy zostali potraktowani uczciwie. Rozporządzenie Fair Disclosure zostało napisane, aby zapobiegać selektywnym przeciekom, które faworyzują niektórych inwestorów nad innymi. Kiedy ceny akcji skaczą o 20 do 40 procent przed oficjalnymi ogłoszeniami, organy regulacyjne obawiają się, że rynek nie działa na równych warunkach. Pisma od FINRA służą jako ostrzeżenia, ale mogą również prowadzić do spraw egzekucyjnych, jeśli dowody potwierdzą roszczenia.
Na razie firmy pozostają pod obserwacją. Organy regulacyjne nadal gromadzą dane i monitorują transakcje. Inwestorzy uważnie obserwują, ponieważ wynik może ukształtować rozwój korporacyjnego wdrażania kryptowalut. Ograniczenie może spowolnić tempo, w jakim firmy przechodzą na Bitcoin, Ethereum lub Solanę. Z drugiej strony, jasne wytyczne ze strony organów regulacyjnych mogłyby pomóc w ustaleniu zasad dotyczących funkcjonowania skarbców kryptowalut.
Stawka jest wysoka. Przy planowanych zakupach kryptowalut o wartości ponad 100 miliardów dolarów, związek między Wall Street a aktywami cyfrowymi jest silniejszy niż kiedykolwiek wcześniej. Niezależnie od tego, czy doszło do wykorzystywania informacji poufnych, dochodzenia pokazują, że SEC i FINRA zamierzają uważnie obserwować, jak firmy wprowadzają kryptowaluty głębiej do swoich bilansów. Inwestorzy, firmy i organy regulacyjne będą musieli wspólnie przejść przez ten nowy etap rynku.
