Aave 가격은 Kelp DAO 해킹이 브리지 공격을 더 큰 DeFi 유동성 위기로 확대한 이후 급격히 하락했습니다. 이번 공격은 약 116,500 rsETH(약 2억 9,200만 달러 상당)가 Kelp DAO의 LayerZero 브리지에서 탈취되면서 시작되었습니다. 이 토큰들은 이후 Aave V3에서 담보로 사용되어 대량의 WETH를 차입했습니다. 이로 인해 rsETH가 정상적인 담보로 더 이상 인정될 수 없게 되면서 Aave는 부실 채무에 노출되었습니다.
핵심은 간단합니다. Aave 자체가 스마트 계약 수준에서 해킹된 것은 아니지만, 공격자가 손상된 담보를 대출 시스템에 투입함으로써 큰 타격을 입었습니다. DeFi에서는 이러한 상황만으로도 위기를 촉발시킬 수 있습니다. 사용자들이 구멍의 규모를 확인하자마자 프로토콜에서 자금을 인출하려고 급히 움직였으며, 이러한 압박이 주말 동안 Aave 가격이 급락한 주요 원인 중 하나로 보입니다.
패닉은 토큰을 매도하는 트레이더에만 국한되지 않았습니다. Aave 핵심 시장에서 자산을 인출하려는 예금자들에게도 퍼졌습니다. 보고서와 거버넌스 게시물에 따르면 여러 주요 풀의 이용률이 100%에 달했으며, 이는 사용 가능한 모든 유동성이 이미 차입되었음을 의미합니다. 이런 상황에서는 유동성이 회복될 때까지 정상적인 인출이 불가능합니다. 이로 인해 부실 채무 문제가 유동성 문제로 전환되었습니다.
이때 상황은 더욱 악화되었습니다. 대규모 플레이어들의 조기 인출로 가장 쉬운 탈출 경로가 먼저 고갈되었습니다. 이후 남은 사용자들은 유동성이 거의 없거나 전혀 없는 혼잡한 시장에 갇히게 되었습니다. 이는 ETH 시장뿐 아니라 USDT·USDC와 같은 주요 스테이블코인 풀에도 영향을 미친 것으로 보입니다. 실제로 일부 사용자는 여전히 Aave에 잔액을 확인할 수 있었지만, 자금을 회수하는 것이 훨씬 어려워졌습니다.
이로써 두 번째 위험층이 생겨났습니다. 핵심 풀의 이용률이 완전하게 유지될 경우, 급격한 시장 변동 시 청산이 어려워질 수 있습니다. 대출 프로토콜에서 청산은 부실 채무의 확대를 방지하기 위한 장치인데, 해당 시장에 충분한 사용 가능한 유동성이 없으면 이 안전 밸브가 약화됩니다. 평탄한 시장에서는 이러한 문제가 잠시 숨겨질 수 있지만, 급격한 매도세에서는 매우 빠르게 심각해질 수 있습니다.
일부 ETH 예금자는 제한적인 탈출구를 가졌습니다. 그들은 aETH와 연계된 이자 발생 aToken을 탈중앙화 거래소에서 할인된 가격에 판매할 수 있었습니다. 이는 깔끔한 인출이라기보다 조기 탈출에 대한 수수료를 지불하는 형태입니다. 스테이블코인 사용자는 선택지가 더 적었습니다. 일부는 잠긴 USDT·USDC 포지션을 담보로 차입 후 다른 자산으로 전환하려 했지만, 대체로 큰 손실을 감수해야 했습니다. 이러한 행동은 유동성 압박이 대출 시스템 전반에 얼마나 빠르게 퍼질 수 있는지를 보여줍니다.
Aave는 신뢰 문제에도 직면했습니다. rsETH에 직접 노출되지 않은 사용자들조차도 프로토콜 자체가 손실을 흡수할 수 있는지 고민하게 되었습니다. 부실 채무 규모에 대한 추정치는 보고서마다 달랐으며, 많은 경우 1억 9천만 달러 이상, 경우에 따라서는 손실 측정 방식에 따라 그보다 더 높은 수치를 제시했습니다. 이러한 불확실성은 더 많은 사용자가 먼저 떠나고 나중에 질문을 던지게 만들었습니다. 자금이 빠져나가면서 더 많은 시장이 완전 이용률에 근접했고, 위기의식은 더욱 깊어졌습니다.
피해는 Aave에만 국한되지 않았습니다. Compound는 Kelp DAO 해킹에 대응해 여러 시장을 일시 중단했으며, 다른 DeFi 애플리케이션들도 자체 노출을 재검토했습니다. 이는 많은 프로토콜이 Aave를 대출, 수익 상품, 금고 관리 등의 기본 레이어로 사용하고 있기 때문입니다. 유동성이 Aave에 묶이면 문제는 Aave에만 머무르지 않고, 이를 기반으로 동작하는 다른 앱과 사용자들에게도 파급될 수 있습니다.
Aave는 rsETH 및 래핑된 rsETH 시장을 동결해 새로운 위험이 축적되는 것을 막는 조치를 취했습니다. 이는 완전한 해결책이라기보다 상황을 억제하는 단계에 불과합니다. 더 큰 문제는 누가 손실을 부담하고 신뢰를 어떻게 회복하느냐입니다. Kelp DAO, Aave 거버넌스, 서비스 제공자, 사용자 모두가 이제 이 논쟁에 참여하고 있습니다. 현재 Aave 가격은 단순한 시장 공포를 넘어, DeFi 전체에 걸쳐 하나의 파손된 자산이 시스템 전체의 배관을 막을 때 어떤 일이 일어나는지에 대한 더 큰 질문을 반영하고 있습니다.
