모건 스탠리가 비트코인 ETF 시장으로 더 깊이 진출한다. 전략은 단순하다. 가격 경쟁에서 이기는 것. 2026년 3월 27일자 SEC 신고서에서 은행은 제안한 ‘모건 스탠리 비트코인 트러스트’(티커 MSBT)의 연간 보수를 0.14%로 설정했다. 규제당국의 승인만 받으면 즉시 시장 최저 수준의 현물 비트코인 ETF가 된다. 이 수수료는 그레이스케일 비트코인 미니 트러스트(0.15%)를 밑돌며, 블랙록의 아이셰어즈 비트코인 트러스트(0.25%)보다도 훨씬 낮다. 비트코인 ETF 업계에서 이런 미세한 차이는 큰 영향을 미친다. 이들 상품은 모두 비트코인 가격을 추종한다는 공통점이 있기 때문이다. 상품이 비슷하면 비용이 투자자에게 유일한 명확한 전환 이유가 된다.
이 때문에 모건 스탠리의 진입은 현물 비트코인 ETF 시장에 파장을 일으킬 수 있다. 재무설계사는 단 한 건의 거래로 기존 비트코인 ETF를 팔고 다른 ETF를 살 수 있다. 고객의 비트코인 노출은 그대로 유지하면서 말이다. 새로운 펀드가 같은 결과를 더 낮은 연간 보수로 제공한다면 시간이 지나면서 높은 보수의 경쟁 상품에서 자금이 빠져나갈 수 있다. 여기에는 단순히 저렴한 비트코인 ETF를 찾는 소매 투자자만 있는 게 아니다. 모건 스탠리는 방대한 자산 관리 인프라를 보유하고 있다. 2025년 말 기준 자사의 자산관리·투자관리 부문 고객 자산은 9조 3천억 달러에 달했다. 이 네트워크에서 조금만 자금이 이동해도 엄청난 규모의 자산이 빠르게 몰릴 수 있다. 이는 은행에게 낮은 보수, 강력한 브랜드, 넓은 유통망을 결합한 경쟁력을 제공하며, 비트코인 ETF 수수료 경쟁이 다시 시작될 시점에서 유리한 고지를 점하게 한다.
SEC 신고서에 따르면 MSBT는 복잡한 구조가 아닌 단순 현물 비트코인 ETF로 설계됐다. 트러스트는 레버리지나 파생상품, 액티브 트레이딩을 통해 비트코인을 능가하려 하지 않는다. 대신 비트코인을 직접 보유하고, 비용과 부채를 차감한 코인데스크 비트코인 벤치마크(뉴욕 오후 4시 정산가)를 추종한다. 이는 중요한 점인데, 브로커리지 계정을 통해 단순 비트코인 노출을 원하는 투자자에게 쉽게 설명할 수 있기 때문이다. 모건 스탠리는 여기서 새로운 크립토 상품을 발명하려 하지 않는다. 익숙한 ETF 랩에 비트코인을 담아 비용과 유통력으로 승부하겠다는 전략이다.
신고서에서 눈에 띄는 몇 가지 세부사항이 있다. 펀드는 NYSE Arca에 MSBT 티커로 상장될 예정이다. 비트코인 예탁 기관으로는 BNY와 코인베이스 커스터디를 동시에 사용해 시장 인프라 측면에서 두터운 지원을 받는다. 창설·환매는 현금 실물 모두 가능하며, 1단위는 1만 주로 구성된다. 이는 ETF가 순자산가치(NAV)에 가까운 가격을 유지하는 데 중요하지만, 투자자는 여전히 장중 프리미엄·디스카운트 거래가 가능하다. 모건 스탠리는 또한 스폰서 보수를 단일 요금(유니터리 피)로 책정해 0.14% 안에 일반적인 운용비용 대부분을 소화하겠다고 밝혔다. 투자자가 비트코인 ETF를 비교할 때 가격 신호를 더욱 명확히 해준다.
신고서는 제품이 승인만 나면 출시를 앞둔 상태임을 보여준다. 모건 스탠리는 초기 시드 창설 단위를 5만 주, 약 100만 달러 규모로 예상하고, 이 자금으로 상장 전 비트코인을 매입할 계획이다. 지속적인 공모 방식으로 설정돼 있으며, 효력 발생 직후 가능한 한 빨리 거래를 시작할 수 있다고 명시했다. 이는 승인을 보장하는 것은 아니지만, 빠른 출시를 위한 준비가 거의 끝났음을 시사한다. 만약 그렇게 된다면 진짜 뉴스는 ‘또 하나의 현물 비트코인 ETF 등장’이 아니라, 미국 주요 대형 은행이 비트코인 ETF 경쟁을 ‘규모의 경제’로 전환하려 한다는 점일 것이다. 승리 요소는 낮은 보수, 신뢰할 수 있는 유통망, 그리고 일반 투자자에게 쉬운 접근성이다. 비트코인 ETF 구매자는 여전히 똑같은 딜레마에 직면한다. 프라이빗 키를 직접 관리할 필요 없이 간단한 비트코인 노출을 얻는 대신, 보수를 지불하고 시장 리스크, 비트코인 변동성으로부터 보호받지 못한다. 모건 스탠리는 많은 투자자들에게 잘 알려진 월가 이름의 저렴한 현물 비트코인 ETF면 충분하리라고 베팅하고 있다.
