서론

7월 5일 이후로, 비트코인은 미국 현물 거래소 상장 펀드(ETF)에 19억 1천만 달러의 순 유입을 보였습니다. 하지만 그럼에도 불구하고 비트코인 가격은 65,000달러 상승을 넘지 못하고 있습니다. 왜 이런 현상이 발생하는지 이해하려면 금융 시장의 여러 요인과 그것들이 비트코인(BTC)에 어떤 영향을 미치는지 살펴보는 것이 필요합니다.

아비트라지 거래와 비트코인 ETF

ETF 유입이 증가했음에도 비트코인 가격이 상승하지 않는 한 가지 이유는 아비트라지 거래 때문입니다. 일부 투자자들은 장기적으로 비트코인을 보유하기 위해 현물 ETF를 매수하지 않고 다른 금융 거래에 이 주식을 사용합니다. 특히 헤지펀드는 가격 움직임에 베팅하지 않고 시장 비효율성에서 수익을 얻기 위해 아비트라지 전략을 사용합니다.

예를 들어, 캐시 앤 캐리 거래는 동일한 현물 ETF 포지션을 매수하는 동안 비트코인 선물을 매도하는 것을 포함합니다. 즉, 그들은 반드시 비트코인 가격이 오를 것이라고 베팅하는 것이 아닙니다.

헤지펀드와 아비트라지 거래

밀레니엄 매니지먼트, 션펠드 전략 자문, 제인 스트리트, HBK 인베스트먼트, 서스커헤나 인터내셔널, 브레이스브릿지 캐피털과 같은 주요 헤지펀드가 이러한 아비트라지 거래에 참여하고 있습니다. 이러한 펀드는 일반적으로 비트코인을 장기적으로 보유하거나 비트코인의 가치를 강력히 믿지 않습니다. 그 대신 그들은 시장 차이에서 수익을 내는 데 집중합니다.

CoinGlass 데이터에 따르면, 총 유효 계약을 측정하는 CME(Chicago Mercantile Exchange) 비트코인 선물 미결제 약정은 현재 지난 주보다 23% 증가한 102억 달러입니다. 이는 많은 헤지펀드가 현재 연간 11% 수준인 BTC 선물 계약 프리미엄에서 수익을 얻고자 한다는 것을 시사합니다.

현물 비트코인 ETF 매수자와 시장 영향

모든 현물 비트코인 ETF 매수자가 BTC 가격 상승에 베팅하는 것은 아닙니다. 일부 매수자는 세금 이유로 현물 포지션에서 거리를 두거나 기존 금융 거래에 담보로 주식을 사용했을 수 있습니다. CME의 BTC 선물 미결제 약정 증가는 현물 ETF 순 유입의 제한적인 영향을 부분적으로 설명합니다. 이러한 펀드가 결국 선물 시장에서 단기 포지션을 상쇄한다고 하더라도 현물 BTC 포지션 매도로 인해 시장 영향이 상쇄됩니다.

전통적인 금융 시장의 영향

비트코인의 저성과는 전통적인 금융 시장과 관련이 없습니다. 7월 16일 S&P 500 지수는 사상 최고치를 기록했고, 세계에서 가장 큰 준비 자산으로 여겨지는 금은 7월 17일에 사상 최고가에 거래되었습니다. 이러한 사건은 비트코인의 과제가 자체 시장에 고유하다는 것을 보여줍니다.

인플레이션 헤지 수요 감소

또 다른 요인은 인플레이션 헤지 수요가 감소하고 있다는 것입니다. 비트코인은 고정된 공급으로 인해 인플레이션에 대한 헤지로 자주 여겨집니다. 그러나 현재 미국 인플레이션이 감소하고 있으며 미국 국채가 강세를 보이고 있어 연방준비제도의 전략에 대한 확신을 보이고 있습니다.

미국 국채 5년 수익률은 7월 1일 4.43%에서 7월 17일 4.07%로 하락하여 이러한 채권에 대한 수요가 높아졌음을 나타냅니다. 투자자들은 이러한 안전한 자산에 대해 더 낮은 수익률을 받아들이거나 앞으로 인플레이션이 더 낮을 것으로 예상합니다. 이러한 추세는 대체 가치 저장 수단인 비트코인에 불리합니다.

비트코인의 매력과 미국 경제에 대한 확신

비트코인의 주요 매력은 엄격한 통화 정책과 분산된 네트워크 때문에 예측 가능성과 독립성에 있습니다. 이러한 이야기는 중앙은행이 통화 붕괴 또는 정부의 부채 상환 능력에 대한 신뢰 부족으로 어려움에 처했을 때 더욱 강력해집니다.

그러나 미국 인플레이션이 하락하고 경제에 대한 확신이 커짐에 따라 비트코인의 가치 저장 수단으로서의 매력은 약화되고 있습니다. 현물 ETF 유입이 있는 경우에도 미국 경제가 강세를 보이는 것과 같은 긍정적인 거시경제적 데이터는 비트코인 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

기관 투자자와 비트코인 가격

기관 투자자는 비트코인 가격 변동에 중요한 역할을 합니다. 아비트라지 거래에 참여하는 헤지펀드는 일반적으로 장기적인 보유자가 아닙니다. 그들의 전략에는 시장 비효율성에서 이익을 얻기 위해 BTC 선물 계약과 현물 포지션을 사용하는 것이 포함됩니다.

이러한 펀드는 또한 CME 비트코인 선물 시장에 영향을 미칩니다. 미결제 약정 증가와 연간 프리미엄 수준은 많은 기관 투자자들이 BTC 선물 거래에 참여하고 있음을 시사합니다. 이러한 활동은 비트코인 가격 움직임에 영향을 미치며, 65,000달러를 상회하는 것이 어려워집니다.

결론

요약하자면, 비트코인 가격은 현물 ETF 유입 증가에도 불구하고 여러 가지 요인으로 인해 힘든 상황에 처해 있습니다. 아비트라지 거래, 인플레이션 헤지 수요 감소, 전통적인 금융 시장의 영향이 모두 한몫을 합니다. 아비트라지 전략을 사용하는 헤지펀드와 미국 경제에 대한 전반적인 확신도 비트코인 가격에 영향을 미칩니다.

이러한 역학 관계를 이해하면 비트코인 가격이 상당한 현물 ETF 유입에도 불구하고 예상대로 상승하지 않는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 투자자와 거래자는 비트코인의 시장 움직임과 향후 가격 움직임을 분석할 때 이러한 요인을 고려해야 합니다.

암호화폐 시장에서 비트코인 가격 하락

최근 암호화폐 시장은 힘든 시기를 겪고 있습니다. 비트코인과 다른 암호화폐의 가격이 크게 하락했습니다. 이러한 하락세는 부분적으로 독일 당국이 압수한 비트코인을 대량으로 매도한 것에서 비롯된 것입니다. 이로 인해 대량의 청산이 발생했고, 즉 많은 사람이 자신의 비트코인을 급히 팔았다는 뜻입니다. 그러나 이번 하락세 동안 모두가 패닉에 빠진 것은 아닙니다.

주요 참여자들이 하락세 동안 비트코인 매수

많은 사람들이 매도하는 동안 시장의 일각에서는 더 낮은 가격을 이용했습니다. 온체인 연구자 한 명이 최대 규모의 암호화폐 거래소 중 하나인 바이낸스가 비트코인 매장량을 늘린 것을 확인했습니다. 바이낸스는 기존 580,000 BTC 매장량에 41,000 비트코인을 추가했습니다. 이러한 움직임은 많은 사람들이 공황 매도를 하는 동안 하락세에 발생했습니다. 흥미롭게도 바이낸스는 올해 초에 비슷한 움직임을 보였습니다.

같은 기간에 빗피넥스와 업비트와 같은 다른 거래소들도 더 많은 비트코인을 매수했습니다. 빗피넥스는 약 13,000 BTC를 추가한 반면 업비트는 5,000 BTC를 매장량에 추가했습니다. 이 데이터에 따르면 중앙화 거래소(CEX)의 비트코인 잔고가 증가하고 있는 것을 알 수 있습니다. 일반적으로 이는 시장에서 매도 압력이 더 높아졌음을 의미합니다.

고래들이 비트코인에 대해 낙관적

거래소뿐만 아니라 비트코인을 사들이고 있습니다. 고래라고 알려진 대규모 개별 투자자들도 비트코인을 모으고 있었습니다. 고래들은 2023년 4월 이후 가장 빠른 속도로 비트코인을 사들이고 있었습니다. 중요한 온체인과 시장 데이터 분석 제공업체인 크립토퀀트의 설립자 키 영 주가 이러한 추세에 대해 언급했습니다. 그에 따르면, 고래들은 지난 30일 동안 85,000 BTC를 모았습니다. 어떤 추산에서는 고래가 지난주에 71,000 BTC를 매수했다고 말합니다. 이러한 매수는 부분적으로 ETF 자산을 희생해서 이루어졌습니다.

7월 5일, 고래들은 평균 가격 57,000달러에 47,000 BTC 이상을 매수했습니다. 한편, 하락세 동안 더 작은 규모의 거래자들은 매도를 하고 있었습니다. 키 영은 또한 현재 시장에서 발생하는 매도 거래량의 대부분이 장외(OTC) 시장에서 흡수될 수 있다고 제안했습니다.

독일의 비트코인 매도와 시장 영향

독일 당국이 비트코인을 매도한 것도 흥미롭습니다. 전문 중개업자를 이용하는 대신, 그들은 자금을 소매 시장에서 직접 매도했습니다. 수 주간에 걸친 소규모 이체 이후, 정부는 매도를 급속히 가속화했습니다. 7월 12일, 독일 정부는 비트코인 지갑을 완전히 비워 버렸습니다.

이러한 매도 시기 역시 의문이 제기되었습니다. 독일이 매도를 시작한 것과 거의 동시에 Mt.Gox 거래소는 채권자들에게 돈을 갚을 준비를 하고 있었습니다. 이로 인해 시장에 더 많은 매도 압력이 가해졌고, 가격이 더 크게 하락하게 되었습니다.

바이낸스와 기타 매수자들의 현명한 대응

바이낸스 및 기타 매수자들이 하락세 동안 비트코인을 매수함으로써 현명한 대응을 보였다고 믿는 사람들이 있습니다. 그들은 더 낮은 가격에 비트코인을 매수했으며, 이는 다시는 볼 수 없을지도 모릅니다. 다른 사람들은 이러한 거대 매수자들이 시장을 안정시키고 비트코인 가격을 뒷받침하는 데 도움이 되었다고 말합니다. 이러한 기관 투자자들의 지원에도 불구하고, 소매 거래자들이 여전히 거래 패턴을 통해 시장을 형성하는 데 중요한 역할을 하고 있는 것은 분명합니다.

비트코인 가격 회복 및 향후 예측

하락세 이후, 비트코인은 뚜렷하게 회복되었습니다. 이 기사를 작성하는 시점에서 비트코인은 63,000달러에 도달했습니다. 일각에서는 비트코인이 이달 말까지 새로운 최고치(ATH)에 도달할 수도 있다고 예측합니다. “우리는 역사상 가장 긴 강세장을 경험하게 될 것입니다.” 크립토퀀트의 한 전문가가 이렇게 말했습니다.

최소 10 BTC를 보유한 지갑 수가 이번 달에 증가했습니다. 이는 또한 시장에서 전반적으로 낙관적인 분위기를 보여줍니다. 점점 더 많은 투자자들이 가격이 오르기를 기대하면서 비트코인을 보유하고 있습니다.

요약

요약하자면, 최근 비트코인 가격의 하락세에 시장의 여러 참여자들이 다양한 반응을 보였습니다. 많은 소규모 거래자들은 비트코인을 매도한 반면, 바이낸스, 빗피넥스, 고래와 같은 주요 참여자들은 더 많이 사들이기 위한 기회를 포착했습니다. 이러한 기관 투자자와 고래들의 행동은 시장에 대해 낙관적인 분위기를 시사합니다. 독일 비트코인 매도나 Mt.Gox 상환과 같은 사건에서 발생한 매도 압력에도 불구하고, 시장은 회복의 징후를 보였습니다. 비트코인 가격이 다시 상승함에 따라 곧 새로운 최고치를 경험하게 될 것이라는 낙관론이 있습니다.

서론

러시아 재무부는 모스크바 거래소와 상트페테르부르크 거래소와 같은 허가된 거래소가 자격을 갖춘 일부 투자자에게 디지털 통화 거래 서비스를 제공하도록 허용할 것을 제안했습니다. 금융시장 국가두마 위원회 위원장인 아나톨리 악사코프는 러시아의 가장 큰 거래소가 암호화폐 거래에 대한 준비가 되었다고 생각합니다. 그는 법적 프레임워크가 수립되면 거래소가 신속하고 원활하게 암호화폐 거래를 시작할 수 있을 것이라고 강조했습니다.

재무부 제안

러시아 연방 재무부는 거래소와 거래 시스템 등록 기관에 속한 기업들이 디지털 통화에 대한 조직적 거래를 수행하도록 제안하지만, “자격이 특히 우수한” 투자자에 한해 개방하도록 제안합니다. 이 제안은 6월 말에 이 부처가 준비한 정부 심의 초안에 포함되어 있으며, 이 초안은 암호화폐 채굴 규제(N237585-8)와 실험적 법적 제도의 틀 내에서 디지털 통화 결제(N341257-8)에 관한 두 가지 의회 법안에 관한 것입니다.

국제 결제 메커니즘

국제 결제에서 암호화폐를 활용하는 메커니즘을 개발하는 것은 미하일 미수스틴 총리의 지침입니다. 이 지침은 2022년 말에 재무부, 중앙은행, 로스핀모니토링, 연방세무서, FSB에 내려졌습니다. 현재 국가두마에 제출된 법안은 중앙은행에 2024년 9월 1일부터 국제 결제에 암호화폐를 사용할 수 있는 실험적 플랫폼을 만드는 것을 시작할 수 있는 권한을 부여하는 것입니다.

법적 프레임워크 및 규제

재무부는 이 법안을 검토하면서 외국 무역 참가자에 대한 디지털 통화 결제를 특별한 규제가 아닌 일반적인 규제의 틀 내에서 허용할 수 있음을 지적합니다. 이렇게 하려면 디지털 통화가 통화 가치로 인정되어야 합니다. 또한 이 부처는 실험 차원에서 러시아 거래소와 거래 시스템에 “자격이 특히 우수한” 제한된 투자자 그룹을 위해 디지털 통화를 거래하도록 허용하는 대신, 이 맥락에서 디지털 통화를 상품으로 인정하도록 제안합니다.

디지털 통화를 상품으로 인정

이 제안은 일반 규제의 틀 내에서 디지털 통화를 통화 가치로 인정하고, 외국 무역 계약에 따라 디지털 통화를 지급 수단으로 사용하는 것을 포함하여 디지털 통화에 대한 외환 거래를 허용할 수 있는지 고려하자고 제안합니다. 또한 거래소 또는 거래 시스템 라이선스를 기반으로 “자격이 특히 우수한” 제한된 투자자 그룹을 위해 상품으로 인정되는 조직화된 디지털 통화 거래에 대한 특별한 규제를 마련하자고 제안합니다.

러시아 거래소에서 디지털 통화 거래

따라서 외국 무역 참가자 모두에 디지털 통화 결제를 허용하고, 실험의 틀 내에서 러시아 거래소에서 디지털 통화를 제한적으로 구매할 수 있도록 제안합니다. 현재 중앙은행의 허가된 거래소 및 거래 시스템 등록 기관에는 다음과 같은 일곱 군데가 있습니다. “모스크바 거래소”, “상트페테르부르크 거래소”, 상트페테르부르크 국제 상품 및 원자재 거래소(SPIMEX), 상트페테르부르크 통화 거래소(SPCEX), “동부 거래소”, “국립 상품 거래소”, “CTS 거래소”.

암호화폐 거래를 위한 인프라

이전에 금융시장 국가두마 위원회 위원장인 아나톨리 악사코프는 러시아 최대 거래소에 암호화폐 흐름 서비스를 즉시 시작할 수 있는 인프라가 갖춰져 있다고 말했습니다. “우리의 모스크바 거래소와 상트페테르부르크 거래소, 상트페테르부르크 상품 거래소(SPIMEX)는 이에 적극적으로取り組고 있습니다. 저는 시장을 마스터하는 것, 해당 과업을 설정하는 방법(…)을 의미하는데 (…), 작업을 위한 법적 조건만 만들어지면 그들은 즉시 이 과정에 참여할 것입니다. 그러므로 나는 이 문제에 아무런 문제가 없을 것이라고 생각합니다.” 이는 러시아에 국내 암호화폐 거래소가 없더라도 암호화폐에 대한 국제적 결제 도입에 관한 각 부처의 공동 입장을 개발하자는 총리의 지침이 어떻게 이행될지에 대한 질문에 대한 앞서 대답입니다.

포괄적인 규제적 접근 방식

재무부는 2022년부터 디지털 통화에 대한 포괄적인 규제를 꾸준히 옹호해 왔으며, 심지어 러시아에서 암호화폐 거래소를 합법화할 법안을 준비하기도 했습니다. 하지만 중앙은행과 합의에 도달하지 못했기 때문에, 실험을 수행하는 다른 길을 선택했습니다. 즉, 실험적 법적 제도 내에서 국제 거래에 디지털 통화를 사용하는 것입니다. 중앙은행은 이 아이디어에 동의했지만, 국내에서 암호화폐 결제를 합법화하는 것에는 계속해서 반대했습니다.

실험적 법적 제도(EPR)

작년 9월, 재무부 금융정책국장인 이반 체베스코프는 실험적 법적 제도(EPR)를 통해 수출 결제에서 암호화폐 사용을 시험해 볼 필요성에 대해 의문을 제기했습니다. 이 아이디어는 거의 1년이나 지났고, 이 기간 동안 “모든 실험이 사실상 통과되었기” 때문입니다. “솔직히 말해서, 저희는 실험적 제도 없이 포괄적 접근 방식을 선호하는데요. 언제까지 실험을 할 수 있겠습니까? 이미 전국이 이 일에 참여하고 있습니다. 저는 우리가 이 실험의 결과를 이미 알고 있다고 생각합니다.”라고 체베스코프는 말했습니다.

현재 입법 및 회색 지대 규제

현재 법에 따라 러시아 거주자는 암호화폐로 결제할 수 없으며, 러시아에서 암호화폐 유통을 조직하는 것은 “회색 지대”에 있으며, 외국 거래소에서 암호화폐를 사는 것은 금지되어 있지 않습니다. 채굴 규제와 외국 무역에 대한 암호화폐 유통 규제에 관한 두 가지 법안을 국가두마에서 심의할 날짜는 아직 정해지지 않았습니다. 이들은 6월 일정에 포함되었지만 심의되지 않았습니다.