백악관은 2월 10일 또다른 비공개 회의를 주최할 예정이다. 미국 암호화폐 규제 난제를 해결하려는 시도의 일환이다. 이번 회의는 2월 2일 회의에서 합의에 이르지 못한 데 따른 후속 조치다. 은행 단체와 암호화폐 단체 모두 당시 논의가 유용했다고 평가했지만, 합의에는 실패했다. 이번 대립으로 CLARITY 법안이 제동이 건렸다. 이 법안은 2025년 7월 하원을 통과한 주요 암호화폐 시장 구조 법안으로, 아직 상원 통과를 앞두고 있다.
쟁점은 단 하나다. 스테이블코인이 보유자에게 이자나 기타 보상을 지급할 수 있느냐는 문제다. 이 질문 하나로 스테이블코인 정책이 전체 법안의 최대 걸림돌이 됐다. 암호화폐 거래·등록 규칙은 의원과 로비스트가 대부분 합의하는 반면, 스테이블코인 보상 문제만 계속 되돌아보게 된다.
스테이블코인은 1달러에 가까운 안정적인 가격을 유지하도록 설계된 디지털 토큰이다. 빠른 송금, 암호화폐 거래, 블록체인 내 자금 보관 등에 쓰인다. 많은 발행사가 스테이블코인 1개당 현금이나 단기 미국 국채 등의 준비자산을 보유한다고 주장한다. GENIUS 법안 체계에서 준비자산 규정과 공개 공시義務가 핵심 초점이 됐다. 스테이블코인을 더 믿을 수 있게 만들기 위해서다.
이제 새로운 상품이 논쟁을 더 밀어부친다. 수익형 스테이블코인은 준비자산에서 나온 수익 일부를 사용자에게 나눠주는 스테이블코인이다. 발행사가 준비자산에서 수익을 얻고, 그중 일부를 이자나 보상으로 돌려준다. 암호화폐 기업들은 이 기능이 사용자에게 도움이 되고 경쟁력을 높인다고 말한다. 은행들은 이를 예금 상품으로 보지만 동일한 안전장치가 없다고 지적한다.
은행 수장들은 스테이블코인 이자가 예금보험 은행 예금에서 돈을 빼돌릴 수 있다고 경고한다. 예금은 많은 은행의 주요 자금원이다. 고객이 스테이블코인 이자를 좇아 현금을 옮기면 은행은 스트레스 상황에서 더 빠른 유출을 겪을 수 있다고 우려한다. 은행들은 또 스테일코인 발행사가 은행처럼 자기자본 규제·유동성 규제·감독을 받지 않는다고 지적한다. 이들은 스테이블코인 이자가 전통 안전망 밖에서 빠르게 성장할 수 있는 병행 은행 형태를 만든다고 본다.
암호화폐 기업들은 반발하며 스테이블코인 이자 금지는 반경쟁적이라고 부른다. 스테이블코인은 은행 계좌가 아니라며 똑같은 틀을 강제해선 안 된다고 주장한다. 준비자산에서 수익이 나면 그 가치를 사용자가 공유하는 건 당연하다는 입장이다. 또 스테이블코인 이자가 새 고객 유치에 도움이 돼, 보상이 있어야 결제·거래·저축용 스테이블코인을 써볼 마음이 든다고 말한다. 일부 암호화폐 임원들은 미국이 스테이블코인 이자를 막으면 활동이 해외로 더 빠져나가고 차세대 디지털 금융이 다른 나라에서 만들어질 것이라고 경고한다.
이런 대립 때문에 백악관이 나선 것이다. 행정부 암호화폐 정책 노력의 일환으로 양측이 타협안 초안을 만들도록 주도한다. 첫 회의에 정통한 소식통에 따르면 스테이블코인 문제는 해결되지 않았고, 로이터는 합의 없이 끝났다고 보도했다. 다음 회의에는 대형 은행과 주요 암호화폐 기업 수장 등 더 고위급 임원들이 대거 참석할 예정이다.
합의가 이뤄진다면 전면 금지 대신 한도 설정에 의존할 가능성이 크다. 하나의 옵션은 투명한 준비자산 요건·엄격한 위탁 규정·강력한 공시 조건 등 엄격한 규칙 아래에서만 스테이블코인 이자를 허용하는 것이다. 또 다른 옵션은 누가 스테이블코인 이자를 제공할 수 있느냐, 혹은 보상을 어떻게 마케팅할 수 있느냐를 제한해 스테이블코인을 은행 예금과 혼동하지 않도록 하는 것이다. 의원들은 소비자 보호 규정도 추가해, 스테이블코인 발행사가 부도 날 경우 어떻게 되는지, 스트레스 상황에서 상환은 어떻게 이뤄지는지 등 위험을 사용자가 이해하도록 할 수도 있다.
시간이 중요하다. 백악관은 곧 진전을 원한다는 신호를 보냈고, 의원들의 일정도 빽빽하다. CLARITY 법안이 더 늦어지면 탄력을 잃고, 기업들이 지금도 불평하는 조각규제 상태에 암호화폐 규제가 머물 수 있다. 은행에게는 예금·자금조달·안정성이 달린 문제다. 암호화폐 업계에게는 스테이블코인이 현대적 화폐 역할을 할 수 있느냐, 혁신이 미국에 머물러 있을지 여부가 걸린 문제다.
2월 10일 회의가 모든 디테일을 정리하지는 못할지라도 방향은 정할 수 있다. 협상자들이 스테이블코인 이자 틀에 합의하면 전체 법안이 다시 움직이기 시작할 수 있다. 실패하면 스테이블코인 싸움이 더 큰 노력인 디지털 자산에 대한 명확한 연방 규칙 수립을 계속 막고, 스테이블코인 사용은 계속 확대되는 상황이 이어질 것이다.
