암호화폐 시장이 또다시 미끄러지고 있으며, 고통은 가격 차트를 넘어 확산되고 있다. 이번 암호화폐 매도는 기업 재무, 현물 상장지수펀드(ETF), 그리고 채굴자들의 일일 산출량에까지 영향을 미치고 있다. 또한 암호화폐 하드웨어가 새로운 기술 물결에 어떻게 두 번째 생명을 얻는지도 보여준다.
이번 암호화폐 매도 과정에서 이더는 2,200달러 아래로 떨어졌고, 이는 BitMine Immersion Technologies에게 중요한 의미가 있다. 이 회사는 재무를 이더리움 중심으로 구성했으며 약 40,302 ETH를 최근 추가 매입해 91억 달러 상당의 ETH를 보유하고 있다.
이더가 하락하면서 BitMine의 평가손은 커졌다. 보도에 따르면 회사의 미실현 손실은 약 70억 달러로, 보유 코인이 매입가보다 훨씬 낮은 가치를 기록하고 있다는 뜻이다. 매도하지 않는 한 손실은 종이 위에만 존재하지만 투자자들은 여전히 이를 실질적 위험으로 본다. 암호화폐 포지션이 크면 상승장에서 대차대조표를 끌어올릴 수 있으나, 조정장에서는 현금이 필요하거나 재융자를 원할 때 선택지를 제한할 수 있다.
BitMine 의장 톰 리는 비판을 반박하며, 이더리움 추적형 암호화폐 재무라면 이더가 떨어질 때 함께 하락하는 것이 당연하다고 주장한다. 그럼에도 이번 암호화폐 매도는 선택의 딜레마를 보여준다. 시장이 뜨거울 때 집중 포트폴리오는 수익률을 키울 수 있으나, 시장이 돌아설 때 손실도 키운다.
비트코인은 현물 비트코인 ETF를 통해 더 넓은 투자자들에게 비슷한 교훈을 주고 있다. 이들 펀드는 키 관리 없이 일반 중개 계좌로 암호화폐 노출을 쉽게 만들어줬지만, 접근성이 변동성을 없애지는 못한다.
비트코인이 7만 달러 중반대로 떨어지자 블랙록 아이셰어스 비트코인 트러스트(IBIT)에 투자한 평균 달러의 수익률은 마이너스로 돌아섰다고 언리미티드펀드 최고투자책임자 밥 엘리엇은 지적한다. 이는 일반적 매수자가 현재 손실 상태라는 뜻이다. 비트코인 ETF는 여전히 비트코인일 뿐이라는 사실을 상기시켜준다.
이 변화는 IBIT가 기록적인 속도로 성장했기 때문에 중요하다. 보도에 따르면 IBIT는 블랙록 사상 700억 달러 자산 달성이 가장 빠른 펀드로 꼽혔다. 조용한 주간에는 그 성장이 암호화폐가 일상화되는 듯 보였지만, 거친 주간에는 긴 조정을 겪어보지 못한 신규 보유자들에게 스트레스 테스트가 된다.
암호화폐 매도는 채굴 층면에서도 영향을 미치고 있다. 1월 말 미국 강력한 겨울 폭풍으로 많은 비트코인 채굴자가 생산을 줄였다. 크립토콴트가 공유한 데이터에 따르면 상장 채굴업체들은 폭풍 전 날 70~90 BTC를 생산했으나 최악 시에는 하루 30~40 BTC로 떨어졌다.
하락은 채굴자들이 부하를 줄이거나 오프라인이 돼 지역 전력망 부담을 덜기 위해 반영됐다. 상황이 개선되자 산출량은 회복되기 시작했다. 이 에피소드는 암호화폐 채굴의 기본 사실을 강조한다. 해시레이트는 에너지에 달려 있으며 전력선, 날씨, 전력 가격에 좌우된다.
이런 흐름은 더 큰 인프라 전환과 연결된다. 한때 암호화폐 채굴을 위해 쓰인 데이터센터 장비가 지금은 AI 컴퓨팅 붐을 먹여살리고 있다. CoreWeave가 대표적 예다. 이 회사는 2017년 암호화폐 채굴업체로 시작했으나 AI 워크로드용 GPU 클라우드 컴퓨팅 제공으로 전환했다.
이러한 전환은 컴퓨팅 자원이 얼마나 빠르게 이동하는지 보여준다. 암호화폐 수요가 식고 이더리움이 작업증명에서 벗어나면서 많은 GPU 설비가 예전 일자리를 잃었다. 그 용량 중 일부는 AI 쪽으로 이동했으며, 여기서 GPU와 전력 집약적 입지에 대한 수요가 급증했다.
종합하면 현재 암호화폐 매도는 단순한 가격 이야기가 아니라 자본 이야기다. 암호화폐 재무가 흔들릴 때 기업 대차대조표에 드러난다. 암호화폐 ETF가 원가 이하로 떨어질 때 포트폴리오에 나타난다. 극한 날씨에 채굴자가 중단할 때 네트워크 활동에 나타난다. 그리고 지난 싸이클의 암호화폐 기계가 AI 백본이 될 때 데이터센터에 나타난다.
