연방준비제도(Fed)의 금리 인하 계획은 그대로이며, 이는 암호화폐와 기타 리스크 자산에 대한 전망을 밝게 하고 있습니다. 최근 인플레이션 보고서는 중앙은행의 완화 주기를 바꾸지 않았습니다. 몇몇 분석가들의 우려에도 불구하고, 큰 흐름은 인플레이션이 하락하고 있으며, 이를 통해 Fed는 내년에 금리를 낮출 수 있는 여력이 생겼음을 보여줍니다.
지난 몇 주 동안 미국 10년 국채 수익률은 3.6%에서 4.1%로 뛰었습니다. 이는 수량적 투자 기금 관리자들이 투자를 변경했기 때문입니다. 그들은 채권과 같은 고정 수익 자산에서 지분으로 이동했습니다. 채권을 매도하면서 채권 가격이 하락하고 수익률이 상승했습니다. 이러한 회전은 채권 수익률이 상승했음에도 불구하고 주식 시장에 대한 확신을 보여줍니다.
주식 시장 비관론자들은 투자자들에게 주식이 계속해서 상승할 수 없다고 설득하려고 노력하고 있습니다. 그들은 단기적 데이터에 집중하고 장기적 추세를 무시합니다. 그들은 소비자 물가 지수(CPI) 성장률이 높아지고 임금 인상률이 높아졌기 때문에 연준이 금리를 인하할 수 없다는 이유를 지적합니다. 하지만 이러한 주장은 전반적인 인플레이션 추세를 고려하지 않으며, 인플레이션 추세는 사전 수준으로 하락하고 있습니다.
미국 노동통계국은 9월 CPI 성장률이 2.4%로, 예상치였던 2.3%보다 약간 높았다고 보고했습니다. 이는 실망스러울 수 있지만, 8월의 2.5% 상승률보다는 낮습니다. 실제로 9월 CPI 성장률은 2021년 2월 이후 최저치입니다. 이는 인플레이션이 일부 경제학자들이 예상한 만큼 빠르지 않더라도 완화되고 있음을 보여줍니다.
월별 성장 추세를 분기별로 살펴보면 명확한 패턴이 나타납니다. 1월에서 3월까지 CPI는 월평균 0.6%씩 증가했습니다. 4월에서 6월까지 월별 증가율은 0.3%였습니다. 지난 3개월 동안 성장률은 월평균 약 0.1%로 안정적으로 유지되었습니다. 이러한 꾸준한 하락은 시간이 지남에 따라 인플레이션 압력이 완화되고 있음을 시사합니다.
지난 몇 년간 인플레이션은 상반기에 높게 오르다가 하반기에 둔화되는 경향이 있습니다. 2022년 4분기에 인플레이션 성장률은 없었고 실제로 CPI는 축소되었습니다. 이러한 패턴은 향후 3개월간 인플레이션 성장률이 더욱 둔화될 수 있음을 시사합니다. COVID-19 경기부양책의 영향에서 더 벗어날수록 경제적 추세는 정상으로 돌아가고 있습니다.
팬데믹 이전인 2009년부터 2019년까지 인플레이션은 월 0.15%에 불과했습니다. 인플레이션이 급등했던 2021년과 2022년에는 월평균 성장률이 0.6%, 연간 7.2%였습니다. 2023년에는 월별 평균 성장률이 0.3%, 연간 3.6%로 둔화되었습니다. 연간 누적은 0.2%, 연간 2.4%를 기록했습니다. 이러한 수치는 인플레이션 추세가 팬데믹 이전 수준으로 돌아가고 있음을 보여줍니다.
이러한 추세를 바탕으로 하면 이르면 2월까지 인플레이션이 연준의 2% 목표 이하로 떨어질 수 있습니다. 이렇게 되면 연준은 2022년 3월부터 금리 인상을 시작한 이래 주요 목표 중 하나를 달성한 것입니다. 이를 통해 중앙은행은 금리가 더 이상 인플레이션 하락 압력을 가하지 않는 수준까지 금리를 낮출 수 있는 여력이 생기며, 암호화폐와 같은 리스크 자산의 안정적인 상승을 지원하게 됩니다.
또 다른 중요한 요인은 실효 연방 기금 금리와 연간 CPI 성장률의 차이입니다. 지금 이 차이는 250베이시스포인트로, 2000년 이후 가장 높은 수준 중 하나입니다. 이는 연준이 정책이 인플레이션에 하향 압력을 가하는 것을 중단하기 전에 금리를 2.5% 낮출 수 있음을 의미합니다. 중앙은행은 인플레이션을 부추기지 않고도 통화 정책을 완화할 수 있는 여력이 있습니다.
월스트리트는 앞으로 1년간 차입 비용이 오늘의 4.9%에서 내년 10월까지 3.4%로 하락할 것으로 예상합니다. 데이터에 따르면 연준은 현재 이러한 금리 인하를 단행할 충분한 여력이 있으며, 여전히 100베이시스 포인트를 추가로 사용할 수 있습니다. 낮은 금리는 암호화폐와 주식과 같은 위험 자산의 꾸준한 상승을 지원할 것입니다.
일부 분석가들은 임금 인상률이 높게 나타나 경기가 과열되고 있으며 통화 정책 완화가 인플레이션에 힘을 실어줄 것이라고 주장합니다. 그러나 정책 입안자들은 최근의 고용 증가만으로는 더 넓은 고용 둔화를 바꿀 수 없다고 말했습니다. 노동 시장은 과열되지 않고 임금 인상 압력이 인플레이션을 더욱 높이는 것은 아닙니다.
다른 사람들은 일본의 통화 정책을 지적하며 일본이 금리를 인상하면 미국은 금리를 인하할 여력이 없어 미국 국채의 매력이 떨어질 것이라고 말합니다. 그러나 일본 중앙은행은 현재 경제가 금리 인상을 감당할 수 없다고 밝혔습니다. 이는 일본 국채와 경쟁하기 위해 미국 연준이 금리를 높게 유지해야 할 압력을 줄입니다.
수량적 투자 기금 관리자들도 채권에서 주식으로 회전함으로써 시장에 영향을 미쳤습니다. 이로 인해 채권 수익률이 상승했지만, 이는 일반적인 시장 조정의 일환입니다. 인플레이션이 둔화되고 연준이 금리를 인하함에 따라 채권 가격은 안정될 것으로 보입니다. 단기 금리가 하락함에 따라 수익률 커브가 평탄화될 수 있으며, 이는 경제 성장을 지원합니다.
주식 시장은 주식 가격을 낮추고자 하는 폭락주의자들의 부정적인 전망에 직면해 있습니다. 그들은 단기적 변동에 집중하고 장기적 추세를 무시합니다. 그러나 데이터에 따르면 인플레이션 압력이 완화되고 있으며, 경제는 정상으로 돌아가고 있으며, 연준은 금리를 인하할 여력이 있습니다. 이는 암호화폐 시장을 포함한 위험 자산에 유리한 환경을 조성합니다.
암호화폐는 차입 비용이 낮을 때 투자자들이 대안 투자에서 더 높은 수익을 추구하기 때문에 종종 낮은 금리로부터 이익을 얻습니다. 연준이 통화 정책을 완화함에 따라 암호화폐 전망이 개선됩니다. 투자자들은 자산을 분산하는 일환으로 암호화폐 자산을 더 매력적으로 여길 수 있습니다. 잠재적인 금리 인하는 월스트리트의 기대에 따라 암호화폐 시장에 활력을 불어넣을 수 있습니다.
연준의 결정은 단지 월별 데이터가 아니라 장기적인 경제적 트렌드를 기반으로 한다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 중앙은행은 인플레이션 추세, 고
