Ethereum ha riconquistato la leadership come la blockchain più grande per la fornitura di USDT, superando Tron dopo mesi di stretta competizione. La fornitura di USDT su Ethereum è cresciuta di circa 17 miliardi di dollari da maggio, raggiungendo circa 77 miliardi di dollari. Tron ora detiene circa 76,2 miliardi di dollari, secondo i dati di DeFiLlama, il che dimostra quanto sia ancora stretto il divario tra le due reti.
Per gran parte dell’anno, Tron ed Ethereum si sono scambiati il primo posto. A maggio, Tron deteneva il 48% del mercato USDT rispetto al 42% di Ethereum. Da allora, l’adozione istituzionale ha spostato l’equilibrio a favore di Ethereum. I trader al dettaglio spesso si rivolgono a Tron a causa delle sue basse commissioni, ma Ethereum ha mantenuto una forte liquidità e un ampio ecosistema DeFi. Altre catene detengono quote minori, con BSC al 7,5%, Plasma (XPL) a 4,37 miliardi di dollari e Solana intorno a 2,1 miliardi di dollari.
Ethereum ora elabora circa 400.000 transazioni giornaliere di USDT, mentre la rete complessiva gestisce più di 1,6 milioni di transazioni al giorno. Tron registra ancora più transazioni, ma Ethereum è diventata la scelta preferita per trasferimenti su larga scala e regolamenti istituzionali. La scala della fornitura di USDT su Ethereum guida l’uso di ponti cross-chain, la fornitura di liquidità e l’integrazione degli exchange. Ciò posiziona Ethereum come il principale livello di regolamento per le società finanziarie che adottano i pagamenti blockchain.
L’adozione istituzionale gioca un ruolo importante. Aziende come PayPal hanno integrato la loro stablecoin PYUSD su Ethereum, aggiungendo oltre 1,7 miliardi di dollari in fornitura. Queste mosse segnalano fiducia in Ethereum come livello base per stablecoin regolamentate e applicazioni finanziarie. Gli analisti notano che, sebbene le commissioni di transazione di Ethereum siano superiori a quelle di Tron, le istituzioni apprezzano la maggiore liquidità e l’infrastruttura pronta per la conformità che Ethereum offre.
Tether rimane il leader globale nel mercato delle stablecoin con una capitalizzazione di mercato di circa 174 miliardi di dollari. L’USDC di Circle segue con circa 74 miliardi di dollari. Insieme, i due dominano i mercati delle stablecoin, ma le loro strategie differiscono. Tether, lanciato nel 2014 con il nome di RealCoin, ha costruito la sua leadership offrendo regolamenti rapidi e commissioni più basse su oltre 90 reti. Ha anche affrontato controversie sulle sue riserve e multe da parte dei regolatori. L’USDC di Circle, introdotto nel 2018, si è concentrato sulla conformità e la trasparenza. Pubblica attestazioni di riserva mensili e lavora a stretto contatto con le istituzioni finanziarie statunitensi. Circle è diventata pubblica a giugno alla Borsa di New York, raccogliendo oltre 1 miliardo di dollari nella sua IPO.
Il panorama normativo statunitense sta anche plasmando la concorrenza. Il GENIUS Act, firmato in legge a luglio, ha stabilito standard chiari per le stablecoin. Richiede divulgazioni pubbliche mensili delle riserve, audit indipendenti e limiti severi sulle partecipazioni di asset. Circle segue già la maggior parte di queste regole. Tether sta ora lanciando un nuovo token conforme agli Stati Uniti chiamato USAT, pur continuando a emettere USDT per il mercato globale.
Tether è rimasta redditizia nonostante lo scrutinio. Ha riportato miliardi di utili trimestrali, principalmente dalle sue partecipazioni in titoli del Tesoro statunitense. La società è ora tra i maggiori detentori privati di debito statunitense, con oltre 24 miliardi di dollari in buoni del Tesoro. Circle, sebbene affidabile per la sua trasparenza, deve affrontare una crescita più lenta a causa del suo modello di condivisione dei ricavi con i partner bancari.
La rivalità tra Ethereum e Tron riflette una più ampia corsa alle stablecoin. Gli utenti al dettaglio scelgono ancora Tron per i trasferimenti quotidiani a causa delle basse commissioni, mentre le istituzioni e i progetti DeFi si orientano verso Ethereum per la sua stabilità e profondità di rete. Con le nuove normative, le stablecoin si stanno avvicinando alla finanza tradizionale. Gli analisti sottolineano che la capacità di Ethereum di attrarre flussi istituzionali attraverso USDT e USDC plasmerà il suo ruolo come livello di regolamento per i pagamenti globali.
Man mano che il mercato delle stablecoin si espande, rimangono interrogativi sul dominio a lungo termine. Tron continua a fornire una piattaforma efficiente per gli utenti al dettaglio. Ethereum, supportato da istituzioni e una crescita guidata dalla conformità, può consolidare la sua posizione come la principale sede per le stablecoin. Con Tether e Circle in competizione su scala e regolamentazione, è probabile che il mercato rimanga diviso. Ciò che è chiaro è che le stablecoin sono diventate centrali per la liquidità cripto, collegando la finanza tradizionale e gli asset digitali, alimentando al contempo DeFi e pagamenti in tutto il mondo.
