muhammed

Einleitung

Seit dem 5. Juli hat Bitcoin Nettozuflüsse in Höhe von 1,91 Milliarden US-Dollar in seine börsengehandelten Spot-Fonds (ETFs) in den USA verzeichnet. Trotzdem kämpft sein Preis damit, über 65.000 US-Dollar zu bleiben. Um zu verstehen, warum dies geschieht, müssen mehrere Faktoren auf den Finanzmärkten betrachtet werden und wie sie sich auf Bitcoin (BTC) auswirken.

Arbitragehandel und Bitcoin-ETFs

Ein Grund dafür, dass der Preis von Bitcoin trotz des Anstiegs der ETF-Zuflüsse nicht steigt, ist der Arbitragehandel. Einige Investoren kaufen Spot-ETFs nicht, um Bitcoin langfristig zu halten, sondern um diese Anteile für andere Finanzgeschäfte zu verwenden. Insbesondere Hedgefonds nutzen Arbitragestrategien, um von Marktineffizienzen zu profitieren, ohne auf Preisbewegungen zu setzen.

Beim Carry Trade beispielsweise werden Bitcoin-Futures verkauft und gleichzeitig die entsprechende Spot-ETF-Position gekauft. Das bedeutet, dass sie nicht unbedingt darauf wetten, dass der Preis von Bitcoin steigt.

Hedgefonds und Arbitragegeschäfte

Große Hedgefonds wie Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors, Jane Street, HBK Investments, Susquehanna International und Bracebridge Capital sind an diesen Arbitragegeschäften beteiligt. Diese Fonds halten Bitcoin in der Regel nicht langfristig und glauben auch nicht fest an seinen Wert. Stattdessen konzentrieren sie sich darauf, Gewinne aus Marktunterschieden zu erzielen.

Das offene Interesse an Bitcoin-Futures der Chicago Mercantile Exchange (CME), das die Gesamtzahl der aktiven Kontrakte misst, beträgt laut CoinGlass-Daten derzeit 10,2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 23 % gegenüber der Vorwoche entspricht. Dies deutet darauf hin, dass viele Hedge-Fonds versuchen, von der Prämie auf BTC-Futures-Kontrakte zu profitieren, die derzeit bei einer annualisierten Rate von 11 % liegt.

Käufer von Bitcoin-Spot-ETFs und Marktauswirkungen

Nicht jeder Käufer von Bitcoin-Spot-ETFs setzt auf einen Preisanstieg von BTC. Einige Käufer könnten sich aus steuerlichen Gründen von Spot-Positionen abgewandt haben oder Aktien als Sicherheit für traditionelle Finanzgeschäfte verwenden. Der Anstieg des offenen Interesses an BTC-Futures der CME erklärt teilweise die begrenzten Auswirkungen des Nettozuflusses der Spot-ETFs. Auch wenn diese Fonds ihre Short-Positionen auf dem Terminmarkt letztendlich decken, wird die Marktauswirkung durch den Verkauf der Spot-BTC-Position neutralisiert.

Einfluss der traditionellen Finanzmärkte

Die Underperformance von Bitcoin ist nicht mit den traditionellen Finanzmärkten verbunden. Am 16. Juli erreichte der S&P 500-Index ein Allzeithoch, und Gold, das als die größte Reservewährung der Welt gilt, wurde am 17. Juli auf einem historischen Hoch gehandelt. Diese Ereignisse zeigen, dass Bitcoins Herausforderungen einzigartig für seinen Markt sind.

Sinkende Nachfrage nach Inflationsschutz

Ein weiterer Faktor ist der Rückgang der Nachfrage nach Inflationsschutz. Bitcoin wird aufgrund seines festen Angebots oft als Absicherung gegen Inflation angesehen. Die Inflation in den USA nimmt jedoch ab und die US-Staatsanleihen legen zu, was das Vertrauen in die Strategie der Federal Reserve zeigt.

Die Rendite der 5-jährigen US-Staatsanleihen fiel am 17. Juli von 4,43 % am 1. Juli auf 4,07 %, was auf eine höhere Nachfrage nach diesen Anleihen hindeutet. Investoren akzeptieren niedrigere Renditen für diese sicheren Anlagen oder erwarten eine niedrigere Inflation in der Zukunft. Dieser Trend ist ungünstig für Bitcoin, das einen alternativen Wertspeicher darstellt.

Bitcoins Attraktivität und das Vertrauen in die US-Wirtschaft

Bitcoins Hauptattraktion liegt in seiner Vorhersehbarkeit und Unabhängigkeit aufgrund seiner harten Geldpolitik und seines dezentralisierten Netzwerks. Dieses Narrativ ist stärker, wenn Zentralbanken zu kämpfen haben, etwa bei einer Währungskrise oder mangelndem Vertrauen in die Fähigkeit der Regierung, Schulden zurückzuzahlen.

Da die Inflation in den USA jedoch zurückgeht und das Vertrauen in die Wirtschaft wächst, schwächt sich Bitcoins Attraktivität als Wertaufbewahrungsmittel ab. Positive makroökonomische Daten wie eine starke US-Wirtschaft können sich negativ auf den Bitcoin-Preis auswirken, selbst bei Zuflüssen in Spot-ETFs.

Institutionelle Investoren und der Bitcoin-Preis

Institutionelle Investoren spielen eine bedeutende Rolle in der Preisdynamik von Bitcoin. Hedgefonds, die Arbitragegeschäfte tätigen, sind keine typischen langfristigen Inhaber. Zu ihren Strategien gehören die Verwendung von BTC-Futures-Kontrakten und Spot-Positionen, um von Marktineffizienzen zu profitieren.

Diese Fonds beeinflussen auch den Bitcoin-Futures-Markt des CME. Der Anstieg des offenen Interesses und der annualisierten Prämienrate deutet darauf hin, dass viele institutionelle Investoren am Handel mit BTC-Futures beteiligt sind. Diese Aktivität beeinflusst die Preisbewegung von Bitcoin, was es schwierig macht, über 65.000 US-Dollar zu steigen.

Fazit

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Preis von Bitcoin trotz des Anstiegs der Spot-ETF-Zuflüsse aufgrund mehrerer Faktoren Probleme hat. Arbitragehandel, sinkende Nachfrage nach Inflationsschutz und der Einfluss traditioneller Finanzmärkte spielen dabei eine Rolle. Hedge-Fonds, die Arbitragestrategien einsetzen, und das allgemeine Vertrauen in die US-Wirtschaft wirken sich ebenfalls auf den Bitcoin-Preis aus.

Das Verständnis dieser Dynamik hilft zu erklären, warum der Preis von Bitcoin nicht wie erwartet steigt, selbst bei erheblichen Zuflüssen in Spot-ETFs. Investoren und Händler müssen diese Faktoren berücksichtigen, wenn sie das Marktverhalten von Bitcoin und zukünftige Preisbewegungen analysieren.

Krypto-Märkte verzeichnen Bitcoin-Preisverfall

In letzter Zeit durchliefen die Krypto-Märkte eine schwierige Phase. Bitcoin und andere Kryptowährungen verzeichneten einen starken Preisverfall. Dieser Rückgang, auch bekannt als Absturz, wurde teilweise durch den Verkauf einer großen Menge beschlagnahmter Bitcoins durch die deutschen Behörden verursacht. Dies führte zu vielen Liquidationen, was bedeutet, dass viele Menschen ihre Bitcoins schnell verkauften. Doch nicht alle gerieten während dieses Absturzes in Panik.

Große Akteure kaufen Bitcoin während des Absturzes

Während viele verkauften, nutzten einige große Akteure auf dem Markt die niedrigeren Preise. Ein On-Chain-Forscher bemerkte, dass Binance, eine der größten Kryptowährungsbörsen, ihre Bitcoin-Reserven aufgestockt hatte. Binance fügte seinen bestehenden Reserven von 580.000 BTC weitere 41.000 Bitcoins hinzu. Diese Bewegung fand während des Absturzes statt, als viele in Panik verkauften. Interessanterweise hatte Binance Anfang des Jahres eine ähnliche Bewegung vollzogen.

Im gleichen Zeitraum kauften auch andere Börsen wie Bitfinex und Upbit mehr Bitcoin. Bitfinex stockte um etwa 13.000 BTC auf, und Upbit fügte seinen Reserven 5.000 BTC hinzu. Diese Daten zeigen, dass der Bitcoin-Saldo an zentralisierten Börsen (CEXs) wächst. Normalerweise bedeutet dies, dass der Verkaufsdruck auf dem Markt höher ist.

Wale sind optimistisch in Bezug auf Bitcoin

Nicht nur Börsen kaufen Bitcoin. Auch große Einzelinvestoren, bekannt als Wale, akkumulierten Bitcoin. Wale kauften Bitcoin so schnell wie seit April 2023 nicht mehr. Ki Young Ju, der Gründer von CryptoQuant, einem wichtigen Anbieter von On-Chain- und Marktdatenanalysen, bemerkte diesen Trend. Ihm zufolge haben Wale in den letzten 30 Tagen 85.000 BTC angehäuft. Einige Schätzungen besagen, dass Wale in der letzten Woche 71.000 BTC gekauft haben. Diese Käufe gingen teilweise auf Kosten von ETF-Beständen.

Am 5. Juli kauften die Wale über 47.000 BTC zu einem Durchschnittspreis von 57.000 US-Dollar. In der Zwischenzeit verkauften kleinere Händler während des Abschwungs. Ki Young deutete außerdem an, dass der Großteil des aktuellen Verkaufsvolumens auf dem Markt vom außerbörslichen (OTC) Markt absorbiert werden könnte.

Deutsche Bitcoin-Verkäufe und Marktauswirkungen

Auch die Art und Weise, wie die deutschen Behörden ihre Bitcoins verkauften, ist interessant. Anstatt einen spezialisierten Broker zu beauftragen, verkauften sie die Gelder direkt auf dem Einzelhandelsmarkt. Nach wochenlangen kleinen Überweisungen beschleunigte die Regierung die Verkäufe rasch. Bis zum 12. Juli hatte die deutsche Regierung ihre Bitcoin-Wallets vollständig geleert.

Auch der Zeitpunkt dieser Verkäufe wurde in Frage gestellt. Etwa zur gleichen Zeit, als Deutschland mit dem Verkauf begann, bereitete sich die Börse Mt.Gox darauf vor, ihre Schuldner zurückzuzahlen. Dies übte weiteren Verkaufsdruck auf den Markt aus und drückte die Preise weiter nach unten.

Kluge Schachzüge von Binance und anderen Käufern

Einige Leute glauben, dass Binance und andere Käufer einen klugen Schachzug gemacht haben, indem sie während des Abschwungs Bitcoin kauften. Sie kauften Bitcoin zu einem niedrigeren Preis, der möglicherweise nicht wieder erreicht wird. Andere sagen, dass diese großen Käufer dazu beigetragen haben, den Markt zu stabilisieren und die Bitcoin-Preise zu stützen. Trotz dieser Unterstützung durch institutionelle Investoren ist klar, dass Privatanleger mit ihren Handelsmustern immer noch eine große Rolle bei der Gestaltung des Marktes spielen.

Erholung des Bitcoin-Preises und zukünftige Prognosen

Seit dem Absturz hat sich Bitcoin deutlich erholt. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels hat Bitcoin 63.000 US-Dollar erreicht. Einige Experten gehen sogar davon aus, dass Bitcoin bis Ende dieses Monats ein neues Allzeithoch (ATH) erreichen könnte. „Wir stehen kurz davor, den längsten Bullenmarkt aller Zeiten zu erleben“, sagte ein anderer Experte von CryptoQuant.

Die Zahl der Wallets, die mindestens 10 BTC enthalten, hat in diesem Monat zugenommen. Dies zeigt auch eine allgemein optimistische Stimmung auf dem Markt. Immer mehr Anleger halten an ihren Bitcoins fest und erwarten steigende Preise.

Zusammenfassung

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der jüngste Rückgang der Bitcoin-Preise unterschiedliche Reaktionen verschiedener Marktteilnehmer hervorrief. Während viele kleinere Händler ihre Bitcoins verkauften, nutzten große Akteure wie Binance, Bitfinex und Wale die Gelegenheit, mehr zu kaufen. Die Aktionen dieser institutionellen Investoren und Wale deuten auf eine optimistische Stimmung auf dem Markt hin. Trotz des Verkaufsdrucks durch Ereignisse wie die deutschen Bitcoin-Verkäufe und die Rückzahlungen von Mt.Gox hat der Markt Anzeichen einer Erholung gezeigt. Da die Bitcoin-Preise wieder steigen, besteht Optimismus, dass wir bald neue Höchststände sehen könnten.

Einleitung

Das russische Finanzministerium hat vorgeschlagen, lizenzierten Börsen wie der Moskauer Börse und der Börse von Sankt Petersburg zu gestatten, ausgewählten qualifizierten Anlegern den Handel mit digitalen Währungen anzubieten. Anatoli Aksakow, Vorsitzender des Staatsduma-Ausschusses für Finanzmärkte, glaubt, dass Russlands größte Börsen für den Handel mit Kryptowährungen bereit sind. Er betonte, dass die Börsen nach der Schaffung des Rechtsrahmens schnell und nahtlos mit dem Handel von Kryptowährungen beginnen können.

Vorschlag des Finanzministeriums

Das Finanzministerium der Russischen Föderation schlägt vor, dass Unternehmen aus dem Register der Börsen und Handelssysteme einen organisierten Handel mit digitalen Währungen durchführen, diesen jedoch nur einem begrenzten Kreis „besonders qualifizierter” Anleger öffnen. Dieser Vorschlag ist im Regierungsentwurf enthalten, den das Ministerium Ende Juni zu zwei parlamentarischen Gesetzentwürfen erstellt hat: einen zur Regulierung des Kryptowährungs-Mining (N237585-8) und einen zu Abrechnungen in digitaler Währung im Rahmen eines experimentellen Rechtsregimes (N341257-8).

Internationale Abwicklungsmechanismen

Die Entwicklung eines Mechanismus für die Verwendung von Kryptowährungen bei internationalen Abrechnungen ist eine Richtlinie von Premierminister Michail Mischustin. Diese Richtlinie wurde Ende 2022 an das Finanzministerium, die Zentralbank, Rosfinmonitoring, den Föderalen Steuerdienst und den FSB erteilt. Derzeit liegt der Staatsduma ein Gesetzentwurf vor, der der Zentralbank das Recht einräumt, ab dem 1. September 2024 mit der Schaffung einer experimentellen Plattform für die Verwendung von Kryptowährungen bei internationalen Abrechnungen zu beginnen.

Rechtlicher Rahmen und Regulierung

In seiner Stellungnahme zu diesem Gesetzentwurf stellt das Finanzministerium fest, dass Abrechnungen in digitaler Währung für Teilnehmer am Außenhandel im Rahmen der allgemeinen Regulierung und nicht im Rahmen einer Sonderregulierung zulässig sein können. Dazu muss die digitale Währung als Währungswert anerkannt werden. Darüber hinaus schlägt das Ministerium vor, russischen Börsen und Handelssystemen als Experiment zu gestatten, digitale Währungen für eine enge Gruppe von Anlegern zu handeln, wobei die digitale Währung in diesem Zusammenhang als Ware anerkannt wird.

Anerkennung digitaler Währungen als Ware

Der Vorschlag sieht vor, im Rahmen der allgemeinen Regulierung zu prüfen, ob die digitale Währung als Währungswert anerkannt werden kann und ob Devisengeschäfte mit digitalen Währungen zulässig sind, einschließlich der Verwendung digitaler Währungen als Zahlungsmittel im Rahmen von Außenhandelsverträgen. Es wird außerdem vorgeschlagen, eine Sonderregelung für den organisierten Handel mit digitalen Währungen einzuführen, die als Ware anerkannt sind, basierend auf einer Börsen- oder Handelssystemlizenz für einen begrenzten Kreis „besonders qualifizierter” Anleger.

Handel mit digitalen Währungen an russischen Börsen

Daher wird vorgeschlagen, Abrechnungen in digitaler Währung für alle Teilnehmer am Außenhandel zuzulassen und den Kauf digitaler Währungen an russischen Börsen im Rahmen des Experiments auf einen engen Kreis von Anlegern zu beschränken. Derzeit umfasst das Register der lizenzierten Börsen und Handelssysteme der Zentralbank sieben Unternehmen: „Moskauer Börse“, „SPB-Börse“, Internationale Rohstoff- und Waren-Börse Sankt Petersburg (SPIMEX), Devisenbörse Sankt Petersburg (SPCEX), „Ostbörse“, „Nationale Rohstoffbörse“ und „CTS-Börse“.

Infrastruktur für den Handel mit Kryptowährungen

Zuvor hatte Anatoli Aksakow, Vorsitzender des Staatsduma-Ausschusses für den Finanzmarkt, erklärt, dass die größten russischen Börsen über die Infrastruktur verfügen, um sofort mit der Abwicklung von Kryptowährungsströmen zu beginnen. „Unsere Moskauer Börse und die SPB-Börse, die Rohstoffbörse von Sankt Petersburg (SPIMEX), arbeiten bereits aktiv daran. Ich meine, den Markt zu meistern, wie man die entsprechende Arbeit einrichtet (…), wenn nur die rechtlichen Bedingungen für ihre Arbeit geschaffen werden, werden sie sich sofort dem Prozess anschließen. Daher glaube ich nicht, dass es damit Probleme geben wird“, sagte der Abgeordnete zuvor und beantwortete eine Frage dazu, wie die Richtlinie des Premierministers zur Entwicklung einer gemeinsamen Position der Ministerien zur Einführung internationaler Abrechnungen in digitalen Währungen umgesetzt werden soll, wenn es in Russland keine inländischen Kryptowährungsbörsen gibt.

Umfassender Regulierungsansatz

Seit 2022 setzt sich das Finanzministerium konsequent für eine umfassende Regulierung digitaler Währungen ein und hat sogar einen Gesetzentwurf ausgearbeitet, der Kryptowährungsbörsen in Russland legalisieren würde. Ein Konsens mit der Zentralbank wurde jedoch nicht erzielt, sodass ein anderer Weg gewählt wurde – die Durchführung eines Experiments, d. h. die Verwendung digitaler Währungen für internationale Transaktionen im Rahmen experimenteller Rechtsregime. Die Zentralbank stimmte dieser Idee zu, lehnte jedoch weiterhin die Legalisierung von Kryptowährungsabrechnungen innerhalb des Landes ab.

Experimentelle Rechtsregime (EPR)

Im September letzten Jahres äußerte Iwan Tschebeskow, Direktor der Abteilung für Finanzpolitik des Finanzministeriums, Zweifel an der Notwendigkeit, die Verwendung von Kryptowährungen bei Exportabwicklungen durch experimentelle Rechtsregime (EPR) zu testen, da die Idee fast ein Jahr alt sei und „alle Experimente in dieser Zeit praktisch bestanden“ worden seien. „Ehrlich gesagt bevorzugen wir einen umfassenden Ansatz ohne jegliche experimentelle Regelungen, denn wie lange können wir schon experimentieren; das ganze Land ist bereits damit beschäftigt. Ich denke, wir kennen die Ergebnisse dieses Experiments bereits“, sagte Tschebeskow.

Aktuelle Gesetzgebung und Regulierung der Grauzone

Nach geltendem Recht können russische Gebietsansässige nicht in Kryptowährungen abrechnen, und die Organisation des Kryptowährungsumlaufs in Russland befindet sich in einer „Grauzone“, während der Kauf von Kryptowährungen an ausländischen Börsen nicht verboten ist. Der Zeitpunkt für die Prüfung der beiden Gesetzentwürfe (zur Regulierung des Bergbaus und des Kryptowährungsumlaufs für den Außenhandel) in der Staatsduma steht noch nicht fest. Sie wurden in den Plan für Juni aufgenommen, aber nicht berücksichtigt.