Nach dem langen Krypto-Winter 2022, als Celsius, BlockFi und Genesis bankrott gingen, verloren viele Menschen das Vertrauen in die Krypto-Kreditvergabe. Diese Unternehmen kollabierten, weil sie riskante Kredite vergaben und Kundengelder auf unklare Weise einsetzten. Als die Bitcoin-Kurse fielen, verlor ihre Sicherheit an Wert und sie konnten ihre Schulden nicht zurückzahlen. Der Kreditmarkt erstarrte und Miner, die Geld benötigten, um ihre Maschinen am Laufen zu halten, blieben ohne Hilfe. In diese Lücke trat Coinbase. Ursprünglich als Ort zum Kauf und Verkauf von Krypto bekannt, hat Coinbase begonnen, Bitcoin-Minern Geld zu leihen. Dieser Schritt hat die Art und Weise verändert, wie Miner ihre Operationen finanzieren, und macht Coinbase zu einem wichtigen Teil des Bitcoin-Ökosystems.
Bitcoin-Mining ist keine kleine Aktivität mehr für Hobbyisten. Miner betreiben jetzt riesige Rechenzentren, die mit ASICs gefüllt sind, also Computern, die nur dazu gebaut wurden, Bitcoins mathematische Rätsel zu lösen. Diese Maschinen kosten viel und werden schnell veraltet, daher müssen Miner ständig neue kaufen, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Das Mining verbraucht auch enorme Mengen an Strom, was bedeutet, dass Miner Vereinbarungen mit Energieunternehmen und Geld für Kühlsysteme benötigen. Darüber hinaus halbiert das Bitcoin-Halving alle vier Jahre die Belohnung für das Mining von Blöcken. Im April 2024 sank die Belohnung von 6,25 BTC auf 3,125 BTC. Das zwang die Miner, härter für das gleiche Ergebnis zu arbeiten, wodurch ihr Einkommen über Nacht schrumpfte. Um zu überleben, benötigen sie eine solide Finanzierung und ständigen Zugang zu Krediten.
Coinbase ist mit großen Kreditlinien für Unternehmen wie Riot Platforms, CleanSpark und Hut 8 eingesprungen. Dies sind börsennotierte Miner, die ihre finanzielle Gesundheit melden müssen. Sie leihen sich Geld, indem sie Bitcoin als Sicherheit hinterlegen. Auf den ersten Blick sieht dies nach dem gleichen System aus, das Celsius und BlockFi ruinierte. Diese Kreditgeber vergaben Kredite, die durch Krypto gesichert waren, und als die Kurse fielen, brach ihr Geschäft zusammen. Coinbase versucht, diesem Schicksal mit einem sichereren Kreditmodell zu entgehen. Es verlangt eine Überbesicherung, was bedeutet, dass Kreditnehmer mehr Wert hinterlegen müssen, als sie sich leihen. Es führt auch eingehende Überprüfungen jedes Unternehmens durch, bewertet die Managementfähigkeiten und testet Kreditportfolios auf Marktcrashs. Coinbase gleicht die Laufzeit seiner eigenen Verbindlichkeiten mit den von ihm vergebenen Krediten ab, wodurch das Risiko reduziert wird. Dies ähnelt eher der Art und Weise, wie eine traditionelle Bank Kredite verwaltet, nur dass es jetzt an Bitcoin gebunden ist.
Die Vorteile der Coinbase-Kreditvergabe sind beidseitig. Für Coinbase waren Transaktionsgebühren schon immer die Haupteinnahmequelle. Die Gebühren schwanken mit der Marktbegeisterung, was die Gewinnprognose erschwert. Kredite an Miner bringen Zinszahlungen ein, die stabiler sind. Dies hilft Coinbase, seine Einnahmen zu diversifizieren und über eine reine Handelsplattform hinaus zu wachsen. Sein Prime-Service bietet bereits Verwahrung und Handel für Großkunden. Mit der Hinzufügung der Finanzierung hat Coinbase nun ein System geschaffen, in dem Miner ihr gesamtes Geschäft unter einem Dach betreiben können.
Für Miner ist dieser neue Zugang zu Krediten von entscheidender Bedeutung. Die meisten Miner wollen ihre Bitcoins langfristig halten. Sie glauben, dass der Kurs in Zukunft steigen wird. Der Verkauf von Coins zur Bezahlung von Strom oder neuen ASICs ist etwas, das sie zu vermeiden versuchen. Kredite ermöglichen es ihnen, ihre Bitcoins zu behalten und gleichzeitig das Wachstum zu finanzieren. Sie können ihre Farmen erweitern oder in neue Bereiche wie Hochleistungsrechnen für künstliche Intelligenz vordringen. Hut 8 hat bereits damit begonnen, seine Mining-Infrastruktur für KI-Arbeiten zu nutzen. Der Wandel zeigt, dass Bitcoin-Mining-Einrichtungen sich anpassen und wertvoll bleiben können, selbst wenn die Bitcoin-Belohnungen schrumpfen.
Andere Akteure schauen sich ebenfalls die Mining-Finanzierung an. Cantor Fitzgerald, eine große Investmentbank, und Blockstream, ein bekanntes Bitcoin-Unternehmen, sind beide in diesem Bereich aktiv. Dennoch hat Coinbase einen starken Vorteil. Es ist sowohl krypto-nativ, mit den technischen Fähigkeiten, die für die Verwahrung erforderlich sind, als auch ein öffentliches Unternehmen, das an der NASDAQ notiert ist. Diese Mischung aus Fachwissen und regulatorischem Ansehen macht es für Miner attraktiv, die auch ihr Image schützen und Regeln einhalten müssen. Die Zusammenarbeit mit einem vertrauenswürdigen und konformen Partner senkt das Risiko für diese öffentlichen Unternehmen.
Coinbase baut mehr als ein Kreditbuch auf. Es wird zur Bank des Bitcoin-Minings und unterstützt die Industrie, die das Netzwerk sichert. Gleichzeitig investiert Coinbase auch in Dezentralisierung. Sein Base-Projekt, eine Layer 2, die auf Ethereum basiert, soll eine breitere dezentrale Wirtschaft unterstützen. Durch die Balance zwischen zentralisierter Finanzierung für Bitcoin und dezentralen Schienen für Ethereum schafft Coinbase ein Hybridmodell. Diese Mischung könnte die Zukunft der Finanzierung prägen, in der sowohl zentrale als auch dezentrale Systeme nebeneinander existieren.
Der Kryptomarkt verändert sich ständig, aber Coinbase ist es gelungen, aus den Fehlern der Vergangenheit zu lernen. Durch die Konzentration auf umsichtiges Risikomanagement, überbesicherte Kredite und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften bietet es Minern einen sicheren Weg zum Kapitalzugang. Gleichzeitig findet es neue Einnahmen, die nicht von volatilen Handelsgebühren abhängen. Für Miner ist die Möglichkeit, ihre Bitcoins zu behalten und gleichzeitig zu wachsen, eine Lebensader. Für Coinbase ist es eine Chance, für das gesamte Ökosystem unverzichtbar zu werden. Im Zuge des Krypto-Winters 2022 könnte sich dieser Ansatz als eines der Fundamente für den nächsten Wachstumszyklus in Bitcoin und darüber hinaus erweisen.
