Kế hoạch cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn đi đúng hướng, thúc đẩy triển vọng của tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác. Các báo cáo lạm phát gần đây không làm thay đổi chu kỳ nới lỏng của ngân hàng trung ương. Bất chấp mối lo ngại của một số nhà phân tích, bức tranh toàn cảnh cho thấy lạm phát đang chậm lại, tạo điều kiện cho Fed hạ lãi suất vào năm tới.
Trong vài tuần gần đây, lợi tức trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng từ 3,6% lên 4,1%. Điều này xảy ra do các nhà quản lý quỹ định lượng đã chuyển hướng đầu tư của họ. Họ đã chuyển khỏi các tài sản có thu nhập cố định như trái phiếu sang cổ phiếu. Khi họ bán trái phiếu, giá trái phiếu giảm và lợi suất tăng. Sự luân chuyển này cho thấy sự tự tin vào thị trường chứng khoán bất chấp lợi suất trái phiếu tăng.
Những người bi quan trên thị trường chứng khoán đang cố gắng thuyết phục các nhà đầu tư rằng cổ phiếu không thể tiếp tục tăng. Họ tập trung vào dữ liệu ngắn hạn và bỏ qua các xu hướng dài hạn. Họ chỉ ra mức tăng cao hơn của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và mức tăng tiền lương mạnh là lý do khiến Cục Dự trữ Liên bang không thể cắt giảm lãi suất. Nhưng những lập luận này không xem xét xu hướng lạm phát chung, vốn đang hướng tới mức trước đại dịch.
Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ báo cáo rằng mức tăng CPI của tháng 9 là 2,4%, cao hơn một chút so với mức dự kiến là 2,3%. Mặc dù điều này có vẻ đáng thất vọng, nhưng vẫn thấp hơn mức tăng 2,5% của tháng 8. Trên thực tế, mức tăng CPI của tháng 9 là mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021. Điều này cho thấy lạm phát đang giảm, mặc dù không nhanh như một số nhà kinh tế dự đoán.
Khi chúng ta xem xét xu hướng tăng trưởng hàng tháng trên cơ sở hàng quý, một mô hình rõ ràng sẽ xuất hiện. Từ tháng 1 đến tháng 3, CPI tăng trung bình 0,6% mỗi tháng. Từ tháng 4 đến tháng 6, mức tăng hàng tháng là 0,3%. Trong ba tháng qua, mức tăng đã ổn định ở mức khoảng 0,1% mỗi tháng. Sự chậm lại đều đặn này cho thấy áp lực lạm phát đang giảm theo thời gian.
Trong vài năm qua, lạm phát có xu hướng tăng cao hơn trong nửa đầu năm, sau đó chậm lại trong nửa cuối năm. Trong quý IV năm 2022, không có sự tăng trưởng lạm phát; trên thực tế, CPI đã giảm. Mô hình này cho thấy mức tăng trưởng lạm phát có thể chậm hơn nữa trong ba tháng tới. Khi chúng ta thoát khỏi những tác động của gói kích thích kinh tế do COVID, các xu hướng kinh tế sẽ trở lại bình thường.
Trước đại dịch, từ năm 2009 đến năm 2019, lạm phát chỉ tăng hơn 0,15% mỗi tháng. Trong năm 2021 và 2022, khi lạm phát tăng vọt, mức tăng trưởng trung bình hàng tháng là 0,6% hoặc khoảng 7,2% mỗi năm. Trong năm 2023, mức tăng trưởng trung bình theo tháng đã chậm lại ở mức 0,3%, tương đương 3,6% tính theo năm. Theo số liệu năm đến nay, mức tăng trung bình là 0,2%, tương đương 2,4% tính theo năm. Những con số này cho thấy xu hướng lạm phát đang quay trở lại mức trước đại dịch.
Dựa trên các xu hướng này, lạm phát có thể giảm xuống dưới mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang sớm nhất là vào tháng 2. Nếu điều này xảy ra, Fed sẽ đạt được một trong những mục tiêu chính của mình kể từ khi bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022. Điều này tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương hạ lãi suất trở lại mức bình thường hơn, hỗ trợ cho sự tăng trưởng ổn định của các tài sản rủi ro như tiền điện tử.
Một yếu tố quan trọng khác là sự chênh lệch giữa mức lãi suất quỹ liên bang hiệu quả và mức tăng CPI hàng năm. Hiện tại, sự chênh lệch đó là 250 điểm cơ bản, một trong những mức cao nhất kể từ năm 2000. Điều này có nghĩa là Fed có thể hạ lãi suất 2,5% trước khi chính sách của họ ngừng gây áp lực giảm lên lạm phát. Ngân hàng trung ương có khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ mà không thúc đẩy lạm phát.
Phố Wall kỳ vọng chi phí đi vay sẽ giảm từ 4,9% của ngày hôm nay xuống còn 3,4% vào tháng 10 năm tới. Dựa trên dữ liệu, Fed có nhiều dư địa để thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất này ngay bây giờ và vẫn có thêm 100 điểm cơ bản để làm việc. Lãi suất thấp hơn sẽ hỗ trợ cho sự tăng trưởng ổn định của các tài sản rủi ro như tiền điện tử và cổ phiếu.
Một số nhà phân tích cho rằng mức tăng lương mạnh có nghĩa là nền kinh tế đang hoạt động quá nóng và việc nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ thúc đẩy lạm phát. Nhưng các nhà hoạch định chính sách đã nói rằng mức tăng việc làm gần đây là không đủ để thay đổi tình trạng chậm lại việc làm trên diện rộng. Thị trường lao động không bị quá nóng và áp lực tiền lương không thúc đẩy lạm phát tăng cao hơn.
Những người khác chỉ ra chính sách tiền tệ của Nhật Bản, nói rằng nếu Nhật Bản thắt chặt chính sách, Hoa Kỳ không đủ khả năng để cắt giảm lãi suất vì nếu không thì trái phiếu của Hoa Kỳ sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã tuyên bố rằng nền kinh tế không thể chịu được việc tăng lãi suất ngay lúc này. Điều này làm giảm áp lực đối với Cục Dự trữ Liên bang trong việc duy trì lãi suất cao để cạnh tranh với trái phiếu Nhật Bản.
Các nhà quản lý quỹ định lượng cũng đã tác động đến thị trường bằng cách chuyển từ trái phiếu sang cổ phiếu. Điều này đã khiến lợi suất trái phiếu tăng, nhưng đây là một phần của quá trình điều chỉnh thị trường bình thường. Khi lạm phát chậm lại và Fed hạ lãi suất, giá trái phiếu có khả năng sẽ ổn định. Đường cong lợi suất có thể phẳng đi khi lãi suất ngắn hạn giảm, hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế.
Thị trường chứng khoán đã phải đối mặt với sự tiêu cực từ những người bi quan, những người hy vọng sẽ đẩy giá cổ phiếu xuống thấp hơn. Họ tập trung vào những biến động ngắn hạn và bỏ qua các xu hướng dài hạn. Nhưng dữ liệu cho thấy áp lực lạm phát đang giảm, nền kinh tế đang trở lại bình thường và Cục Dự trữ Liên bang có dư địa để cắt giảm lãi suất. Điều này tạo ra một môi trường thuận lợi cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả thị trường tiền điện tử.
Tiền điện tử thường được hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn vì các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở các tài sản thay thế khi chi phí đi vay thấp. Khi Fed nới lỏng chính sách tiền tệ, triển vọng của tiền điện tử sẽ được cải thiện. Các nhà đầu tư có thể thấy các tài sản tiền điện tử hấp dẫn hơn như một phần của danh mục đầu tư đa dạng. Các đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng có thể thúc đẩy thị trường tiền điện tử, phù hợp với kỳ vọng của Phố Wall.
Điều quan trọng cần lưu ý là các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang dựa trên xu hướng kinh tế dài hạn, không chỉ dựa trên dữ liệu hàng tháng. Ngân hàng trung ương xem xét các yếu tố như xu hướng lạm phát, tình trạng chậm lại của việc làm và các điều kiện kinh tế toàn cầu. Bằng cách tập trung vào các chỉ số rộng hơn này, Fed có thể thiết lập chính sách tiền tệ hỗ trợ cho tăng trưởng bền vững mà không gây ra lạm phát cao.
Tóm lại, bất chấp tiếng ồn từ những người bi quan, bức tranh toàn cảnh cho thấy lạm phát đang chậm lại và Cục Dự trữ Liên bang có dư địa để hạ lãi suất. Các xu hướng kinh tế đang bình thường trở lại sau những gián đoạn do kích thích kinh tế do COVID gây ra. Quỹ đạo cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương vẫn nguyên trạng, hỗ trợ cho triển vọng tích cực đối với cổ phiếu và tiền điện tử. Các nhà đầu tư nên xem xét các xu hướng và dữ liệu dài hạn thay vì bị cuốn vào những biến động ngắn hạn.
Khả năng hạ lãi suất mà không thúc đẩy lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang giúp tạo ra sự đệm cho nền kinh tế. Khi áp lực lạm phát giảm, ngân hàng trung ương có thể đưa lãi suất trở lại mức bình thường hơn. Điều này phù hợp với kỳ vọng của Phố Wall và hỗ trợ cho sự tăng trưởng ổn định của các tài
