Федеральний резерв продовжує знижувати процентні ставки, покращуючи перспективи для криптовалют та інших ризикових активів. Останні звіти про інфляцію не вплинули на цикл пом’якшення монетарної політики центробанку. Попри занепокоєння деяких аналітиків, загальна картина показує, що інфляція сповільнюється, і це дає змогу ФРС знизити ставки наступного року.
За останні кілька тижнів дохідність 10-річних казначейських облігацій США зросла з 3,6% до 4,1%. Це сталося тому, що керуючі фондами, керованими кількісно, переглянули свої інвестиції. Вони вийшли з активів із фіксованим доходом, таких як облігації, та перейшли на акції. Оскільки вони продавали облігації, ціни на облігації падали, а дохідність зростала. Такий перехід свідчить про довіру до фондового ринку, незважаючи на зростання дохідності облігацій.
Песимісти на фондовому ринку намагаються переконати інвесторів, що акції не можуть продовжувати зростати. Вони зосереджуються на короткострокових даних і ігнорують довгострокові тенденції. Вони вказують на зростання індексу споживчих цін (ІСЦ) і значний приріст зарплат як на причини, через які Федеральна резервна система не може знизити процентні ставки. Але ці аргументи не враховують загальну тенденцію інфляції, яка наближається до рівня до пандемії.
Бюро статистики праці США повідомило, що зростання ІСЦ у вересні становило 2,4%, що трохи вище прогнозованих 2,3%. Хоча це може здатися невтішним, це все ще нижче, ніж зростання на 2,5% у серпні. Фактично зростання ІСЦ у вересні є найнижчим із лютого 2021 року. Це свідчить про те, що інфляція сповільнюється, навіть якщо це відбувається не так швидко, як прогнозували деякі економісти.
Коли ми розглядаємо щомісячну тенденцію зростання на квартальній основі, виникає чітка картина. З січня по березень ІСЦ зріс у середньому на 0,6% щомісяця. З квітня по червень щомісячне зростання становило 0,3%. За останні три місяці зростання залишалося стабільним на рівні близько 0,1% на місяць. Це стабільне уповільнення свідчить про те, що інфляційний тиск з часом слабшає.
Протягом останніх кількох років інфляція, як правило, була вищою у першій половині року, а потім сповільнювалася у другій половині. У четвертому кварталі 2022 року не було зростання інфляції; насправді ІСЦ знизився. Ця картина свідчить про те, що зростання інфляції може ще більше сповільнитися протягом наступних трьох місяців. У міру того як ми відходимо від наслідків стимулювання COVID, економічні тенденції повертаються до норми.
До пандемії, з 2009 по 2019 рік, інфляція зростала трохи більше ніж на 0,15% щомісяця. У 2021 і 2022 роках, коли інфляція різко зросла, середнє щомісячне зростання становило 0,6% або близько 7,2% на рік. У 2023 році середнє щомісячне зростання сповільнилося до 0,3%, або до 3,6% в річному обчисленні. На початок року воно становило в середньому 0,2% або 2,4% в річному обчисленні. Ці показники свідчать про те, що тенденція інфляції повертається до рівня до пандемії.
Ґрунтуючись на цих тенденціях, інфляція може впасти нижче за цільовий показник Федеральної резервної системи в 2% вже у лютому. Якщо це станеться, ФРС досягне однієї зі своїх головних цілей від початку підвищення ставок у березні 2022 року. Це дає змогу центральному банку знизити процентні ставки до більш нормального рівня, підтримавши постійне зростання ризикових активів, таких як криптовалюти.
Ще одним важливим фактором є різниця між ефективною ставкою федеральних фондів і річним приростом ІСЦ. Зараз ця різниця становить 250 базисних пунктів, один з найвищих рівнів з 2000 року. Це означає, що ФРС може знизити ставки на 2,5%, перш ніж її політика припинить чинити тиск на зниження інфляції. Центральний банк має подушку безпеки для пом’якшення грошово-кредитної політики, не підживлюючи інфляцію.
Волл-стріт очікує, що вартість запозичень знизиться з 4,9% сьогодні до 3,4% до жовтня наступного року. Згідно з даними, у ФРС є достатньо можливостей для здійснення цих знижень ставок зараз і все одно мати додаткові 100 базисних пунктів для роботи. Нижчі процентні ставки підтримали б стійке зростання ризикових активів, таких як криптовалюти та акції.
Деякі аналітики стверджують, що значне зростання зарплат означає, що економіка розвивається занадто швидко і що полегшення грошово-кредитної політики підживлювало б інфляцію. Але політики заявили, що недавнє зростання зайнятості недостатнє, щоб змінити загальне уповільнення зайнятості. Ринок праці не перегрівається, а тиск на заробітну плату не підвищує інфляцію.
Інші вказують на грошово-кредитну політику Японії, кажучи, що якщо Японія посилить її, США не зможуть дозволити собі знизити ставки, інакше американські облігації стануть менш привабливими. Однак центральний банк Японії заявив, що економіка не витримає підвищення ставок на даний момент. Це зменшує тиск на Федеральну резервну систему, щоб утримувати високі ставки для конкуренції з японськими облігаціями.
Керуючі фондами також вплинули на ринки, перемістившись з облігацій на акції. Це призвело до зростання дохідності облігацій, але це є частиною нормального коригування ринку. Оскільки інфляція сповільнюється і ФРС знижує ставки, ціни на облігації, ймовірно, стабілізуються. Крива дохідності може вирівнятися зі зниженням короткострокових ставок, що сприятиме економічному зростанню.
Фондовий ринок зіткнувся з негативом з боку песимістів, які сподіваються знизити ціни на акції. Вони зосереджуються на короткострокових коливаннях і ігнорують довгострокові тенденції. Але дані показують, що інфляційний тиск слабшає, економіка повертається до норми, і Федеральний резерв має можливість знизити процентні ставки. Це створює сприятливе середовище для ризикових активів, включаючи ринок криптовалют.
Кріптовалюти часто виграють від зниження процентних ставок, оскільки інвестори прагнуть отримати вищий дохід від альтернативних активів, коли витрати на запозичення низькі. Оскільки ФРС пом’якшує грошово-кредитну політику, перспективи криптовалют поліпшуються. Інвестори можуть вважати криптоактиви більш привабливими як частина диверсифікованого портфеля. Можливі зниження ставок можуть стимулювати ринок крип
