Microsoft hissedarları, Bitcoin’e yüzde 1 oranında varlık aktarımı önerisini reddetti ve bu karar, büyük şirketlerin dijital varlık entegrasyonunu nasıl gördüklerini şekillendiriyor. Yakın zamanda yapılan Microsoft hissedarlar toplantısında, Microsoft varlıklarının yaklaşık %1’ini Bitcoin’e aktarma planı destek bulamadı. Birçok kişi, şirketin yaklaşık 78 milyar dolar nakit ve satılabilir menkul kıymete sahip olması nedeniyle, Bitcoin’in küçük bir kısmını eklemenin Bitcoin kullanarak enflasyona karşı bir önlem görevi göreceğini ummuştu. Ancak yönetim kurulunun tavsiyeleri ihtiyatlı olmaya çağırıyordu. Microsoft’un yatırım portföyü stratejisinin istikrarlı yatırımları, oynak dijital varlıklara tercih etmesi gerektiğine inanıyorlardı. Bu kurumsal yönetim kararı, özellikle de bu rezervler halihazırda temel faaliyetleri ve büyümeyi finanse ediyorsa, kurumsal nakit rezervlerinde gereksiz risk alma isteğinin bir yansımasıdır.
Öneri, Microsoft varlıklarının %1’ini Bitcoin’e çeşitlendirmeyi amaçlayan Ulusal Kamu Politikası Araştırma Merkezi’nden geldi. Bazıları teknoloji şirketlerinde Bitcoin benimsenmesini yenilik işareti olarak görse de, Microsoft yönetim kurulu Bitcoin’in oynaklığının böyle bir hamleyi sağlamlaştırmadığını savundu. Bitcoin eklemek, kurumsal hazine çeşitlendirmesinde bir değişiklik anlamına gelirdi ve bazıları bunun diğer kurumsal Bitcoin yatırımları için bir emsal oluşturacağını düşündü. Ancak Microsoft’un yönetim kurulu, tutarlılığa odaklanan sermaye tahsis stratejilerini tercih ederek kararlı kaldı. Sonuçta, hissedarlar, şirketin uzun vadeli çıkarlarını koruyan finansal risk yönetimi ilkelerini sürdürmek için yönetim kuruluna güveniyor.
Michael Saylor’un Bitcoin yatırımlarını savunması, tartışmaya dramatik bir unsur ekledi. Bitcoin için baskı yapan MicroStrategy’nin icra kurulu başkanı Saylor, hissedarları potansiyel kazançları görmeye ikna etmeye çalıştı. Son beş yılda Microsoft’un Bitcoin’i benimsemeyerek olası sermaye kazançlarında 200 milyar doları kaçırdığını savundu. Temettüleri ve hisse geri alımlarını Bitcoin yatırımlarıyla karşılaştırmanın Microsoft’un Bitcoin’i satın alıp elinde tutarak daha fazla kazanabileceğini göstereceğini düşündü. Şirketin nakitinin bir kısmını bile Bitcoin’e yatırmış olsaydı, Bitcoin’in fiyat artışından faydalanmış olabileceğini öne sürdü. Bu tür bir argüman, istikrarlı nakdi zamanla geleneksel getirileri aşabilecek bir dijital varlığa dönüştürme fikrine dayanıyor.
Yine de bazıları huzursuzdu. Microsoft’un yönetim kurulu, Bitcoin’in oynaklığının hala büyük bir endişe kaynağı olduğunu söyleyerek bu önlemin reddedilmesini tavsiye etti. Bitcoin’i güçlü bir enflasyon önleme stratejisi olarak görenler bile sert fiyat dalgalanmalarından endişe duyuyor. Kripto paralardaki oynaklık endişeleri yeni değil. Bitcoin’in fiyatı bir ay artabilir ve ardından bir sonraki ay düşebilir. Microsoft gibi büyük bir şirket için bu dalgalanmalar, onlarca yıldır takip ettikleri temkinli yolla örtüşmeyebilir. Şirket, fiyatlar düşerse bir anda yok olabilecek ani kazançlardan ziyade istikrarlı, tahmin edilebilir getirileri önemsiyor. İstikrarlı yatırımları, oynak dijital varlıklara tercih etmek, şirketin muhafazakar bir yaklaşıma sadık kalmasını sağlar.
Microsoft’un duruşu, oynaklık endişelerinin Microsoft’u Bitcoin’e yatırım yapmaktan nasıl alıkoyduğunu gösteriyor. Bilançolarına Bitcoin eklemeyi düşünen birçok kurum, bunun nedeni, küçük bir tahsisin bile yüksek getiriler getirebileceğine inanmalarıdır. Ancak soru şu: Microsoft hissedarları neden Bitcoin’i şirketin bilançosunda tutmayı reddetti? Yönetim kurulunun Bitcoin’i enflasyona karşı bir önlem olarak reddetmesinin gerekçesi, dijital para biriminin geçmiş performansında yatıyor olabilir. Bitcoin, uzun vadede değer olarak yükselmiş olsa da, hala net kalıplar olmadan yükselip alçalıyor. Kurumsal Bitcoin yatırımları, varlık tahmin edildiği gibi performans göstermediğinde yoğun bir incelemeyle karşılaşabilir.
Michael Saylor’un Microsoft’un Bitcoin kararını etkilemek için son anda yaptığı çaba heyecan yarattı. Bazıları Saylor’un teklife verdiği desteğin hissedar önerilerini ve oylarını nasıl etkileyeceğini görmek istediler. Sonunda Microsoft yönetim kurulu, zaman içinde test edilmiş sermaye tahsis stratejilerine bağlı kaldı. Şirket, parayı yönetmenin bilinen yöntemlerine güvenmeyi seçti. Liderleri, kurumsal hazine yönetiminin, fiyatlarda çok fazla dalgalanma göstermeyen varlıklara bağlı kalmak anlamına geldiğine inanıyor. Kurumsal nakit rezervlerini, kısa bir rallinin ardından değer kaybedebilecek bir dijital paraya yatırmak yerine şirketin servetini korumayı ve istikrarlı tutmayı tercih ediyorlar.
Hissedar oylamasının kurumsal Bitcoin yatırım stratejileri üzerindeki etkisi burada açıkça görülüyor. Hissedarlar bir öneriye karşı oy kullandıklarında, bu yönetim kurulunun yaklaşımına güvendiklerini gösterir. Microsoft’un %1’lik Bitcoin varlık çeşitlendirme önerisini reddetmesi, tüm büyük şirketlerin, Bitcoin’i benimseyen daha maceracı şirketlerin yolunu izlemeye hazır olmadığını gösteriyor. Kurumsal yönetim kararlarını inceleyen analistler, bazı şirketler kripto paralarla uğraşırken, birçoğunun temkinli kaldığını belirtiyor. Bitcoin’i benimseyerek teknoloji şirketlerinde dijital varlıkları riskli görüyorlar, hatta bazı uzmanlar bunun ileri görüşlü olarak görülen markalarını artırabileceğini iddia etse bile.
Daha fazla işletme dijital varlık entegrasyonunu düşündükçe, bu oylar kripto paraların kurumsal dünyadaki geleceğini şekillendirmeye yardımcı oluyor. Microsoft’un hissedar toplantısından çıkarılan kurumsal Bitcoin benimsemesi hakkındaki dersler, herkesin istikrarlı yatırımların ötesine geçmeye hazır olmadığını öğretiyor. Bazıları Bitcoin’in, Bitcoin’in uzun vadeli büyümesini kullanarak enflasyona karşı bir önlem görevi görebileceğine inanırken, diğerleri çok fazla bilinmeyen görüyor. Ani bir piyasa düşüşünün kazançları ortadan kaldırabileceği korkusu görmezden gelinmesi zor. Fonlarının istikrarlı bir getirisine değer veren Microsoft gibi bir şirket için, risk buna değmeyebilir.
Oylamadan sonra Microsoft hisseleri pek hareket etmedi. 446 dolar civarında seyrettiler. Bu arada Bitcoin, 24 saat içinde %4’ten fazla düşerek yaklaşık 95.000 dolara geriledi. Bu değişim, yönetim kurulunun Bitcoin’in oynaklığının yüksek kaldığına ilişkin inancını doğrulayabilir. Bitcoin destekçileri, kısa vadeli fiyat değişikliklerinin pek bir şey ifade etmediğini savunabilirler. Yıllar boyunca Bitcoin’e bakıldığında hala birçok geleneksel yatırımı geride bıraktığını söylüyorlar. Ancak finansal risk yönetimi ve kurumsal yönetim kararlarına odaklanan bir şirket için, fiyat dalgalanmalarının günlük gerçekliği önemlidir. Yönetim kurulu, kaderini, piyasa her tökezlediğinde sermaye tahsis stratejilerini ayarlamaya zorlayabilecek bir varlığa bağlamak istemiyor.
Bazı yatırımcılar, bu oylamanın bir emsal oluşturup oluşturmayacağını merak ediyor. Diğer büyük firmalar da Bitcoin’den vazgeçecek mi? Microsoft’un yatırım yaklaşımını inceleyip, istikrarlı yatırımların dijital varlıklardan daha güvenli bir bahis olduğunu mu görecekler? Bazı daha küçük şirketler veya daha cesur girişimler kurumsal nakit rezervlerinin bir kısmını yine de Bitcoin’e yatırmayı düşünebilirken, Microsoft’un seçimi, tüm devlerin aynı şekilde düşünmediğini açıkça ortaya koyuyor. Şirket, dikkatli hamleler ve kanıtlanmış yöntemlerle yönlendirilen geçmiş büyümesinin, dijital bir para birimine yapılan riskli bir bahisten daha iyi çalıştığına inanıyor. Bu öneriyi reddederek Microsoft bir mesaj gönderiyor. İstikrarlı yatırımların, değişken dijital varlıklara göre önceliği olmaya devam ettiğini söylüyor.
Kurumsal hazine çeşitlendirmesinde daha fazlasını görmek isteyenler hayal
