Эфир торгуется около $1 965, так и не вернувшись выше $2 500 с 31 января. Это затяжное застойное состояние заставляет трейдеров задуматься о том, что может подтолкнуть следующее движение. 6 февраля эфир достиг локального минимума около $1 744, и теперь многие чартисты рассматривают зону $1 800 как ключевой уровень поддержки. Если эфир продолжит удерживать эту область, быки будут нацелены на возвращение к $2 500.
Один из графиков, за которым следят трейдеры, отслеживает суточные чистые потоки в спотовых ETF на эфир, торгующихся в США. Диаграмма показывает около $327 млн чистого оттока в феврале. На первый взгляд это выглядит негативно, поскольку эфир всё ещё далеко от исторического максимума. Однако те же данные говорят, что этот отток невелик по сравнению с общим размером фондов. Иными словами, рынок ETF не испытал полного исхода средств, а зафиксировал лёгкие продажи, которые быстро могут развернуться при изменении настроения. Для трейдинга потоки ETF работают как объём на институциональной стороне рынка. Красные дни по потокам совпадают с давлением на продажу, тогда как устойчивые притоки помогают эфиру выстраивать более высокие минимумы.
Ценовая динамика по-прежнему важнее всего. Эфиру нужен сильный объём покупок, чтобы преодолеть зону $2 500. Трейдеры обычно ищут чистый пробой круглого уровня вроде $2 000, а затем — прохождение следующего сопротивления. Если эфир растёт на растущем спотовом объёме и график потоков ETF переходит от оттоков к притокам, это подтвердит формирование базы. Если рост происходит на слабом объёме и потоки остаются отрицательными, ралли могут исчезнуть.
Три истории подпитывают бычий кейс эфира, даже пока цена колеблется: интерес эндавментов, движение к ETF со стейкингом и рост рынка реальных активов в сети Ethereum.
Во-первых, документы показывают, что эндавмент Гарварда открыл новую позицию примерно на $87 млн в iShares Ethereum Trust от BlackRock в четвёртом квартале 2025 года. Одновременно он сократил свою позицию в iShares Bitcoin Trust до примерно $266 млн. Это важно, потому что крупные эндавменты действуют медленно. Когда они добавляют экспозицию к эфиру, это сигнализирует, что эфир — не просто спекуляция, а становится долгосрочным активом для крупных капиталов. Это не гарантирует более высокую цену уже на следующей неделе, но подтверждает, что просадки могут со временем привлекать покупателей.
Во-вторых, BlackRock обновил планы по ETF на эфир со стейкингом. В пересмотренной заявке указана ставка расходов 0,25 % и структура, при которой 18 % стейкинг-вознаграждений удерживаются в виде комиссии за стейкинг, а часть этих средств идёт на оплату поставщиков услуг. Некоторые трейдеры критикуют именно 18 %, но главное — доходность стейкинга получает привычную оболочку. ETF со стейкингом может упростить розничным инвесторам доступ к эфиру и к вознаграждениям за стейкинг без необходимости запускать валидаторы или разбираться в технических тонкостях. Если всё больше инвесторов увидят в эфире одновременно актив роста и доходный актив, спрос может вырасти.
В-третьих, рынок реальных активов (RWA) растёт, и Ethereum остаётся основной сетью для него. Другой график отслеживает стоимость RWA в сети и показывает сектор выше $20 млрд по капитализации на цепи. Ethereum контролирует большую долю этой стоимости, с миллиардами долларов в депозитах, привязанных к токенизированным активам. Данные также показывают, что значительная часть RWA-стоимости Ethereum приходится на токенизированное золото, в то время как токенизированные казначейские облигации, облигации и денежные рынки также растут. Это одна из причин, по которой многие институции выбирают Ethereum, даже когда другие сети предлагают более низкие комиссии. Для них безопасность, ликвидность и глубокая экосистема важнее, чем экономия на газе.
Эти тренды RWA связаны с ценой эфира простым образом: большая часть серьёзной активности в Ethereum по-прежнему требует эфир как базовый актив для комиссий и расчётов. Даже когда проекты используют сети второго уровня или закрытые пулы, более широкая система часто оседает обратно в Ethereum. По мере того как всё больше токенизированных казначейских облигаций и других RWA переходят в сеть, роль сети как нейтрального уровня расчётов становится важнее, и это может поддержать долгосрочный кейс эфира.
Здесь уместно упомянуть ещё одну тему, которая звучит технически, но связана с тем же направлением: стремление Ethereum улучшить устойчивость к цензуре и снизить вредное поведение MEV. Недавние предложения по встроенному разделению пропозер/билдер, спискам включения, навязанным форком, и зашифрованным мемпулам нацелены на то, чтобы включение транзакций стало более нейтральным и уменьшить стимул к частному потоку ордеров. Идея — сделать публичный мемпул безопаснее, чтобы пользователям не приходилось направлять сделки через узкий круг мощных билдеров. Для институций нейтральный расчёт — не лозунг, а требование. Если Ethereum сможет улучшить справедливость на уровне транзакций, это поможет крупным игрокам чувствовать себя комфортно, выпуская и используя RWA в Ethereum. Это поддержит внедрение, а внедрение — спрос на эфир.
Для трейдеров карта ближайшего времени остаётся ясной: эфиру нужно удерживать зону $1 800, выстраивать более высокие минимумы и затем атаковать $2 500 по-настоящему уверенно. Следи за графиком потоков ETF как за объёмом. Если потоки стабилизируются и станут положительными, а спотовый объём растёт в дни роста, у эфира больше шансов пробить сопротивление. Если потоки остаются слабыми и объём иссякает на ралли, эфир может продолжить движение в диапазоне.
