Ethereum вернул себе лидерство как крупнейший блокчейн по объему USDT, опередив Tron после месяцев напряженной конкуренции. С мая объем USDT в Ethereum вырос примерно на 17 миллиардов долларов и достиг примерно 77 миллиардов долларов. По данным DeFiLlama, Tron сейчас удерживает около 76,2 миллиарда долларов, что свидетельствует о том, насколько узким остается разрыв между двумя сетями.
В течение большей части года Tron и Ethereum менялись местами, борясь за первое место. В мае Tron удерживал 48% рынка USDT по сравнению с 42% у Ethereum. С тех пор институциональное внедрение изменило баланс в пользу Ethereum. Розничные трейдеры часто обращаются к Tron из-за его низких комиссий, но Ethereum сохранил сильную ликвидность и широкую DeFi-экосистему. Другие сети занимают меньшие доли: BSC – 7,5%, Plasma (XPL) – 4,37 миллиарда долларов и Solana – около 2,1 миллиарда долларов.
Сейчас Ethereum обрабатывает около 400 000 ежедневных транзакций USDT, в то время как общая сеть обрабатывает более 1,6 миллиона транзакций в день. Tron по-прежнему регистрирует больше транзакций, но Ethereum стал предпочтительным выбором для крупномасштабных переводов и институциональных расчетов. Масштаб объема USDT в Ethereum стимулирует использование кросс-чейн мостов, предоставление ликвидности и интеграцию бирж. Это позиционирует Ethereum как основной уровень расчетов для финансовых компаний, внедряющих блокчейн-платежи.
Институциональное внедрение играет важную роль. Такие компании, как PayPal, интегрировали свой стейблкоин PYUSD в Ethereum, добавив более 1,7 миллиарда долларов в объем. Эти шаги сигнализируют о доверии к Ethereum как к базовому уровню для регулируемых стейблкоинов и финансовых приложений. Аналитики отмечают, что, хотя комиссии за транзакции Ethereum выше, чем у Tron, институты ценят более глубокую ликвидность и готовую к соблюдению нормативных требований инфраструктуру, которую предоставляет Ethereum.
Tether остается мировым лидером на рынке стейблкоинов с рыночной капитализацией около 174 миллиардов долларов. USDC от Circle следует за ним с примерно 74 миллиардами долларов. Вместе они доминируют на рынках стейблкоинов, но их стратегии различаются. Tether, запущенный в 2014 году под названием RealCoin, построил свое лидерство, предлагая быстрые расчеты и более низкие комиссии в более чем 90 сетях. Он также столкнулся с противоречиями по поводу своих резервов и штрафами от регулирующих органов. USDC от Circle, представленный в 2018 году, сосредоточился на соблюдении нормативных требований и прозрачности. Он публикует ежемесячные подтверждения резервов и тесно сотрудничает с финансовыми учреждениями США. Circle стал публичным в июне на Нью-Йоркской фондовой бирже, собрав более 1 миллиарда долларов в ходе своего IPO.
Регуляторная среда США также формирует конкуренцию. Закон GENIUS, подписанный в июле, установил четкие стандарты для стейблкоинов. Он требует ежемесячного публичного раскрытия резервов, независимых аудитов и строгих ограничений на активы. Circle уже следует большинству этих правил. Tether сейчас запускает новый токен, соответствующий требованиям США, под названием USAT, продолжая выпускать USDT для глобального рынка.
Tether оставался прибыльным, несмотря на пристальное внимание. Компания сообщила о миллиардах долларов квартальной прибыли, в основном от своих активов в казначейских облигациях США. Компания сейчас входит в число крупнейших частных держателей долга США, имея более 24 миллиардов долларов в казначейских векселях. Circle, которому доверяют за прозрачность, сталкивается с более медленным ростом из-за своей модели распределения доходов с банковскими партнерами.
Соперничество между Ethereum и Tron отражает более широкую гонку стейблкоинов. Розничные пользователи по-прежнему выбирают Tron для повседневных переводов из-за низких комиссий, в то время как учреждения и DeFi-проекты склоняются к Ethereum из-за его стабильности и глубины сети. С новыми правилами стейблкоины приближаются к традиционным финансам. Аналитики отмечают, что способность Ethereum привлекать институциональные потоки через USDT и USDC будет формировать его роль как уровня расчетов для глобальных платежей.
По мере расширения рынка стейблкоинов остаются вопросы о долгосрочном доминировании. Tron продолжает предоставлять эффективную платформу для розничных пользователей. Ethereum, поддерживаемый институтами и ростом, основанным на соблюдении нормативных требований, может укрепить свои позиции в качестве основного дома для стейблкоинов. Поскольку Tether и Circle конкурируют по масштабу и регулированию, рынок, вероятно, останется разделенным. Очевидно, что стейблкоины стали центральным элементом крипто-ликвидности, соединяя традиционные финансы и цифровые активы, одновременно поддерживая DeFi и платежи по всему миру.
