Bitcoin e Ethereum ETF: como a BlackRock superou a Grayscale na gestão de ativos cripto
O mundo das criptomoedas está mudando rapidamente, e uma das maiores mudanças está acontecendo na gestão de ativos cripto. Por anos, a Grayscale Investments foi o nome líder neste espaço. No entanto, um grande desenvolvimento ocorreu: a BlackRock, uma gigante das finanças tradicionais (TradFi), ultrapassou a Grayscale na gestão de ativos em criptomoedas, particularmente por meio de Bitcoin e Ethereum ETF.
BlackRock assume a liderança
Apenas oito meses após o lançamento dos ETF de Bitcoin à vista, a BlackRock ultrapassou a Grayscale em termos de ativos sob gestão (AUM) para produtos cripto listados em bolsa. Esta mudança aconteceu mais rápido do que o esperado, de acordo com James Butterfill, chefe de pesquisa da CoinShares. Ele explicou que essa mudança mostra o poder de provedores de ETF estabelecidos como a BlackRock e a rapidez com que eles podem obter controle do mercado.
No momento, os ETF de Bitcoin e Ethereum à vista da BlackRock reuniram US$ 22 bilhões em ativos, liderando o mercado de criptomoedas. Por outro lado, a Grayscale, que gerencia uma gama de fundos de cripto, incluindo Solana e Chainlink, viu seu AUM cair para cerca de US$ 20,7 bilhões. A mudança na liderança vinha sendo antecipada há meses e, com o lançamento dos ETF de Ethereum à vista em julho, aconteceu antes do que muitos esperavam.
O impacto dos ETF de Ethereum
A introdução dos ETF de Ethereum à vista desempenhou um papel fundamental na ascensão da BlackRock. O Ethereum Trust (ETHE) da Grayscale experimentou saídas significativas, com US$ 2,3 bilhões sendo retirados. Enquanto isso, o ETF de Ethereum da BlackRock teve US$ 966 milhões em entradas líquidas, destacando o crescente interesse em seus produtos.
Tom Dunleavy, sócio da empresa de investimento em criptomoedas MV Global, destacou que o sucesso da BlackRock se deve em parte à sua forte rede de distribuição. A empresa promoveu efetivamente seus produtos Ethereum por meio das principais mídias financeiras e parcerias com consultores de investimento registrados (RIAs). Essa ampla exposição ajudou a BlackRock a captar mais atenção e, consequentemente, mais investimentos.
As dificuldades da Grayscale
Enquanto os produtos Ethereum da BlackRock ganharam força, a Grayscale lutou para manter sua posição de mercado. A Grayscale também se envolveu em publicidade, promovendo seus produtos em aeroportos e estações de metrô da cidade de Nova York. No entanto, isso não foi suficiente para conter as saídas de seus fundos, particularmente seu Ethereum Trust.
Um dos principais desafios para a Grayscale é sua alta taxa de despesas. O ETF de Ethereum à vista da empresa tem uma taxa de despesas de 2,5%, que é significativamente maior do que a de 0,25% da BlackRock. Essa diferença tornou as ofertas da BlackRock mais atrativas para os investidores. Embora o Ethereum Mini Trust da Grayscale ofereça uma base de custo muito menor de 0,15%, não foi suficiente para conter a mudança na liderança de mercado.
De acordo com Butterfill, será difícil para a Grayscale recuperar sua posição de liderança. As taxas mais altas são um grande impedimento para os investidores e, com alternativas mais baratas disponíveis, a participação de mercado da Grayscale provavelmente continuará diminuindo.
O estreitamento da lacuna entre ETFs de Bitcoin
A competição entre BlackRock e Grayscale não se limita aos produtos Ethereum. Seus ETFs de Bitcoin também estão em uma disputa acirrada. Atualmente, o Bitcoin Trust (GBTC) da Grayscale detém US$ 18,7 bilhões em ativos, incluindo aproximadamente 297.000 Bitcoins. No entanto, devido a meses de saídas, a diferença entre o GBTC e o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock diminuiu para apenas US$ 1,5 bilhão. O fundo da BlackRock agora administra US$ 17,2 bilhões, colocando pressão significativa sobre a Grayscale para manter sua liderança.
A importância da distribuição e parcerias
Uma das razões pelas quais a BlackRock conseguiu diminuir a distância em relação à Grayscale é sua capacidade de alavancar seus fortes canais de distribuição e parcerias. Ao trabalhar em estreita colaboração com consultores de investimento registrados e promover seus ETFs por meio de veículos de mídia financeira conhecidos, a BlackRock conseguiu atrair uma ampla gama de investidores. Essa abordagem ajudou a empresa a ganhar uma participação de mercado significativa em um período relativamente curto.
Dunleavy enfatizou que a distribuição continuará sendo um fator crucial no sucesso dos ETF de criptomoedas. À medida que mais participantes financeiros tradicionais como a BlackRock entrarem no mercado, eles trarão consigo relacionamentos estabelecidos e uma capacidade comprovada de alcançar os investidores. Isso lhes dá uma vantagem sobre as empresas nativas de cripto, como a Grayscale, que podem não ter o mesmo nível de acesso às redes financeiras tradicionais.
O papel dos índices de despesas nas decisões dos investidores
Os índices de despesas são outro fator crítico que influencia as decisões dos investidores. O ETF de Ethereum da BlackRock tem um índice de despesas de 0,25%, que está no mesmo nível das ofertas de outros grandes participantes, como Fidelity e Invesco. No entanto, ainda é significativamente menor do que o índice de despesas de 2,5% da Grayscale para seu ETF de Ethereum à vista.
Os investidores são naturalmente atraídos por taxas mais baixas, pois permitem retornos potenciais mais altos. Embora o Ethereum Mini Trust da Grayscale ofereça uma estrutura de taxas mais competitiva, não é suficiente para compensar o apelo dos produtos da BlackRock. Como resultado, muitos investidores estão optando por mover seus ativos da Grayscale para a BlackRock.
