암호화폐 주기의 어느 시점에 있는가?
암호화폐는 얼마 동안이나 화제가 되어왔다. 많은 사람들이 우리가 암호화폐 주기의 어느 지점에 있는지, 이러한 탄력이 계속될지에 대해 궁금해 하고 있다. 이 글에서는 거시경제적 추세, 규제 변화, 진화하는 사용 사례와 같은 장기적인 암호화폐 성장에 영향을 미치는 요소를 탐구해보고자 한다.
암호화폐 가격과 시장 동향
비트코인과 이더리움과 같은 주요 암호화폐 자산의 가격은 2024년 3월 이후 넓은 범위 내에서 움직여왔다. 일부에서는 이 주기의 정점이 2024년 상반기에 있었다고 믿고 있다. 몇 가지 이유는 다음과 같다.
- 시장 진입자: 시장에 충분히 새로운 사람들이 진입하지 못했다. 새로운 현물 비트코인과 이더리움 ETF가 있음에도 불구하고 장기 보유자들이 판매하고 있다.
- 정책 완화: 2020/21 상승장을 도운 큰 정책 변화는 세계적인 팬데믹으로 인한 드문 사건이었다.
- 최종 사용자 요구: 새로운 확장 솔루션이 만든 방대한 블록 공간 공급과 비교했을 때 소비자 애플리케이션을 통한 일반 사용자의 수요가 충분하지 않다.
이런 주장은 어느 정도 타당하지만, 앞으로 1~2년 동안의 모든 위험을 충분히 고려하고 있지 않다. 아무것도 확실하지는 않지만, 많은 요인이 암호화폐가 여전히 성장할 수 있음을 시사한다.
세계 금융 정책과 암호화폐
금융 정책, 즉 중앙 은행이 화폐 공급과 이자율을 관리하는 방식은 암호화폐에 영향을 미친다. 지난 2년 동안 선진 시장은 높은 단기 이자율을 동반한 엄격한 금융 정책을 겪었다. 그러나 2024년에는 상황이 달라지고 있다. 예를 들어, 유럽 중앙 은행과 캐나다 은행은 이자율을 인하했고, 이자율 시장은 보다 완화적인 전망을 보이고 있다.
이자율과 미국 달러
미국은 다른 주요 경제권에 비해 이자율이 더 높았다. 이로 인해 미국 달러는 강세를 유지했다. 그러나 이자율이 하락하기 시작하면서 미국 달러가 약세로 돌아설 수도 있다. 이런 일이 발생한다면 암호화폐 가격은 미국 달러 대비 상승할 수 있다.
중앙 은행 정책
높은 이자율과 함께 많은 중앙 은행이 인플레이션에 맞서 자산 대차대조표를 줄였다. 이로 인해 장기 실질 금리가 상승하여 주택 시장에 부정적인 영향을 미쳤다. 중앙 은행이 인플레이션이 통제하에 있다고 더욱 확신하게 되면 자산 대차대조표 감소 속도를 늦출 수도 있다. 이는 암호화폐 주기의 또 다른 긍정적인 요인인 장기 실질 금리 하락으로 이어질 수 있다.
자산 가격과 금융 위기
정책 입안자들은 주택, 주식, 채권과 같은 체계적으로 중요한 자산 가격이 통제되지 않고 하락하는 것을 허용해서는 안 된다는 것을 깨달았다. 자산 가격 하락은 2008년 위기에서 보았듯이 금융 위기를 초래할 수 있다. 자산 가격이 너무 많이 하락하면 정책 입안자들은 공격적으로 정책을 완화할 가능성이 높으며, 이는 암호화폐에 유리할 수 있다. 예를 들어, 비트코인은 전통적인 금융 시스템 외부의 자산으로서 가치를 얻는다.
규제 환경 개선
미국에서 암호화폐에 대한 규제 환경이 개선되고 있다. 다가오는 미국 선거는 공화당의 예측이 유리하면서 상황을 더욱 개선할 수 있다. 그들은 자산의 자체 보관과 비트코인 채굴과 같은 암호화폐 친화적 정책을 지지한다. 예측이 틀린다 하더라도 암호화폐는 2022년만큼 당파적 문제가 되지 않을 수 있다.
스테이블코인 법안
스테이블코인도 주목을 받고 있다. 의회의 다음 회기에서는 스테이블코인 법안을 다룰 수도 있다. 테더와 같은 스테이블코인은 크게 성장했는데, 테더는 미국 국채 자산으로 약 1조 달러를 보유하고 있다. 스테이블코인 발행자들로부터 미국 국채에 대한 이러한 수요는 미국 경제를 뒷받침하는 데 도움이 된다.
세계적 규제 분위기
미국 외에도 다른 국가들도 암호화폐 친화적으로 변하고 있다. 예를 들어, 홍콩의 규제 분위기는 지난 1년 동안 더욱 지지적인 방향으로 변했다. 중국이 암호화폐 금지를 해제할 가능성도 있다. 미국이 비트코인을 전략적 자산으로 선언하고 미국 달러 기반 스테이블코인을 지원한다면 중국도 이에 따를 수도 있다.
암호화폐 인프라와 애플리케이션
어떤 사람들은 암호화폐에서 인프라 개발에 초점을 맞추면 인기 있는 최종 사용자 애플리케이션 개발에 손실을 줄 것이라고 걱정한다. 최근 이더리움 레이어 2 런칭이 그 예이다. 비평가들은 이것이 유동성을 분산시키고 커뮤니티 내 “바이브세션”을 일으킨다고 말한다.
역사적 우려
암호화폐 개발 상태에 대한 우려는 새로운 것이 아니다. 2020~2021년 강세장에서는 블록 공간의 높은 비용이 주요 문제였다. 그 이전에는 확장성 솔루션이 엄청나게 비판을 받았다. 그러나 이러한 우려는 종종 일시적인 것으로 판명되고 장기적 추세에 영향을 미치지 못한다.
미래 애플리케이션
현재의 우려에도 불구하고 오늘날의 블록 공간의 풍부함은 새로운 애플리케이션이 등장하기에 좋은 환경을 제공한다. 예를 들어, 예측 시장은 사람들이 미국 대선 결과와 같은 결과를 추적하는 데 사용함에 따라 인기를 얻고 있다. 이는 전통적인 여론 조사보다 더 유용하다.
스테이블코인과 성장
스테이블코인은 빠르게 성장하고 있으며 현재 확장 인프라에서 혜택을 얻고 있다. 스테이블코인의 시가 총액은 1,600억 달러 이상이며, 이는 5년 전보다 약 80배 증가한 수치이다. 그러나 이는 여전히 주요 경제권의 통화 공급에 비해 매우 작은 규모이다. 더 많은 규제적 명확성을 통해 스테이블코인은 사용 가능한 블록 공간을 활용하여 글로벌 결제 네트워크를 지원할 수 있다.
주기 타이밍 도구와 온체인 데이터
암호화폐 주기, 특히 비트코인에 대한 우려 중 일부는 온체인 데이터와 주기 타이밍 도구에 의존한다. 하나의 일반적인 지표는 시가 총액과 실현 총액의 비율(MVRV)이다. 이는 마지막 시장 가격과 코인이 마지막으로 매수된 가격의 차이를 보여준다. 그러나 비트코인의 사용 사례가 확장됨에 따라 이러한 지표의 관련성이 감소할 수 있다.
비트코인과 이더리움 ETF
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