투자자들은 종종 자금을 어디에 투자할지 결정할 때 비트코인과 기술 주식 간의 상관 관계를 살펴봅니다. 2024년에는 비트코인과 기술 주식이 모두 상승하여 서로 간의 변화 또는 로테이션이 없었습니다. 이러한 시나리오는 많은 시장 참가자들이 여전히 위험 선호도에 따라 움직이고 있음을 보여줍니다. 이제 이러한 디지털 자산이 다음으로 어디로 향할지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 특히 비트코인의 거시적 요인은 종종 유동성과 인플레이션 전망을 중심으로 하기 때문입니다.
연방 준비 제도가 금리를 인하하면 일반적으로 유동성이 더 많이 공급되는 경향이 있습니다. 미국 M2와 글로벌 M2와 같은 통화 집계의 증가는 시장에 추가적인 모멘텀을 제공할 수 있습니다. 금융 혼란이 발생하면 중앙 은행은 변동성을 낮추기 위해 더 많은 유동성을 공급할 수 있으며, 이는 일반적으로 디지털 자산 가격에 이익이 되었습니다.
일부 투자자들은 인플레이션이 더 강하게 돌아올 수 있다고 우려하고 있습니다. 현재 인플레이션 지표는 완고하게 하락세를 보이지 않고 중앙 은행이 선호하는 2% 목표에 도달하지 못하고 있습니다. 1970년대와 1980년대에는 뚜렷한 인플레이션 흐름이ありました. 중앙 은행은 인플레이션을 길들였다고 생각했지만 새로운 급등을 목격했습니다. 이번에는 높은 구조적 재정 적자와 금리를 인하하는 연방 준비 제도가 결합되어 또 다른 인플레이션 흐름을 만들 수 있습니다. 채권 이자율 곡선의 장기적인 부분은 채권 수익률이 높게 유지되고 있기 때문에 이러한 가능성을 반영하는 것으로 보입니다. 금은 2024년 내내 끈적이거나 재가속화되는 인플레이션을 예상하고 있었고, 채권도 이제 동일한 신호를 보내고 있을 수 있습니다. 이러한 상황이 지속된다면 소프트 랜딩보다 더 나쁜 상황은 모두 스태그플레이션으로 이어질 수 있습니다. 이 시나리오는 낮거나 하락하는 GDP와 높은 인플레이션이 결합된 것입니다. 비트코인은 진정한 스태그플레이션 기간을 겪은 적이 없습니다. 팬데믹 기간 동안 비트코인은 짧은 불황과 급격한 매도에 직면했지만 주식과 함께 회복되었습니다. 인플레이션은 그 후에야 나타났으므로 조건이 결코 진정한 스태그플레이션 환경에 맞지 않았습니다.
스태그플레이션이 발생한다면 비트코인의 결과는 재정적, 통화적 대응에 따라 달라집니다. 정책 입안자들이 더 많은 지출이나 통화 수단을 통해 유동성을 늘림으로써 약한 경제 상황에 맞서려고 한다면 비트코인은 시간이 지남에 따라 이익을 얻을 수 있지만 약간의 지연이 있을 수 있습니다. 그러나 인플레이션 통제가 더 중요하다고 결정하고 통화 공급, 유동성 및 재정 지출을 줄이면 비트코인은 상대적으로 역풍을 맞을 수 있습니다. 과거 주기에 금의 성과는 인플레이션이 다시 증가할 때 비트코인이 금과 같은 행동을 할 수 있는지 궁금해하는 사람들이 생기게 했습니다. 1970년대에 금은 가격 상승의 두 번째 흐름 동안 가장 많이 치솟아 두 번째 흐름이 실현되면 디지털 자산도 번창할 수 있음을 암시합니다.
많은 포트폴리오는 여전히 비트코인을 주목하고 있는데, 이는 잠재적 분산화를 제공할 수 있기 때문입니다. 경기 침체가 닥치고 정책 입안자들이 추가 유동성으로 대응한다면 그러한 상황은 더 높은 가격을 지원할 수 있습니다. 리스크 자산이 계속 상승하고 인플레이션이 목표를 넘어설 경우 비트코인도 좋은 성과를 거둘 수 있습니다. 재정 지출, 화폐 창출 및 유동성을 급격히 줄이지 않는 한, 높은 구조적 적자와 막대한 부채 시스템이 그대로 유지되기 때문에 이러한 흐름을 늦출 가능성은 낮아 보입니다.
이더리움도 주목을 받고 있습니다. 이더리움의 롤업 중심 로드맵은 레이어 1을 분산화된 상태로 유지하는 한편, 대부분의 트랜잭션을 처리하는 레이어 2 솔루션을 목표로 합니다. 기본 레이어 수수료를 낮춘 Deneb-Cancun 업그레이드는 이더리움이 수익을 위해 레이어 1 수수료를 높게 유지해야 하는지 아니면 롤업이 채택을 주도하도록 해야 하는지에 대한 논쟁을 불러일으켰습니다. 일부에서는 이더리움이 기본 레이어의 수수료를 낮춤으로써 즉각적인 현금 흐름을 희생하지만 더 많은 사용자가 레이어 2로 이동함에 따라 네트워크 효과를 얻을 수 있다고 생각합니다. 레이어 2 솔루션은 이더리움의 유동성과 보안을 물려받는 반면, 이더리움은 이더 토큰을 더 많이 사용하게 됩니다. 이더리움이 저렴한 데이터 가용성과 많은 유동성을 제공하는 한 상호 이익적 관계가 유지됩니다. 이더리움 핵심 개발자들이 데이터 가용성을 저렴하게 만들기 위해 더 많은 노력을 기울이면 레이어 2 채택이 계속 증가할 수 있습니다. 블롭 숫자가 증가했고, 이를 통해 데이터를 체인 외부에 저장할 수 있습니다. 블롭 수수료는 기본 레이어 수수료가 하락했을 때 손실된 수익을 상쇄하지 못할 수도 있지만, 장기적인 이점은 더 큰 사용자 기반이 될 수 있습니다.
미래에 이더리움은 블롭 사용에서 더 많은 수수료를 징수할 수 있습니다. 개발자들은 네트워크 효과와 채택 증가가 결국 발행을 초과할 만큼 충분한 수수료를 생성하기를 바랍니다. 이러한 시나리
