La Securities and Exchange Commission (SEC) e la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) hanno avviato indagini su oltre 200 società pubbliche che quest’anno hanno annunciato strategie di tesoreria crypto. I regolatori stanno esaminando se si siano verificati fenomeni di insider trading prima di questi annunci, dopo aver individuato picchi insoliti nei prezzi delle azioni e nei volumi di scambio. Alcune società hanno visto le loro azioni aumentare del 20-40% nei giorni precedenti alla divulgazione dei piani per aggiungere Bitcoin, Ethereum o Solana ai loro bilanci.
Queste indagini si concentrano sulla questione se insider aziendali, broker o fornitori abbiano condiviso informazioni materiali non pubbliche prima che fossero rilasciate al pubblico. La Regulation Fair Disclosure (Reg FD) richiede alle società di fornire a tutti gli investitori parità di accesso alle informazioni. La SEC e la FINRA ritengono che improvvisi aumenti delle azioni e ordini di acquisto raggruppati suggeriscano che non tutti abbiano rispettato questa regola. La FINRA ha anche inviato lettere che ricordano alle società i loro obblighi Reg FD, spesso considerato il primo passo prima di un’azione più formale.
La spinta da parte delle società a copiare l’approccio di MicroStrategy di detenere grandi quantità di Bitcoin ha attirato un’attenzione diffusa. Le tesorerie crypto aziendali ora mirano a raccogliere più di 100 miliardi di dollari quest’anno per acquistare asset digitali. Questo segna un cambiamento importante nel modo in cui le società tradizionali vedono le criptovalute, poiché il possesso di monete come Bitcoin o Ethereum non è più limitato alle startup focalizzate sulla tecnologia. GameStop, Trump Media & Technology Group e SharpLink Gaming sono tra le società che i regolatori hanno segnalato per attività azionaria insolita legata ai piani di tesoreria crypto.
Il caso di Bitmine, una società di mining di Bitcoin, mostra la portata del problema che i regolatori devono affrontare. Bitmine ha annunciato una strategia di tesoreria Ethereum alla fine di giugno. Le sue azioni sono balzate da $ 4,67 a $ 46,58 in pochi giorni, con un aumento del 1.000 percento. Una crescita così rapida ha sollevato interrogativi sulla possibilità che il mercato si sia mosso in base a informazioni trapelate. Anche altre società, tra cui Sharplink e ETHZila, hanno registrato grandi guadagni azionari legati all’adozione di criptovalute.
La SEC sta utilizzando strumenti di sorveglianza del mercato per rintracciare le operazioni fino ai singoli individui. Ciò include la verifica se dipendenti o appaltatori hanno acquistato azioni prima degli annunci. La FINRA sta anche esaminando e-mail, telefonate e registri di chat dei broker-dealer alla ricerca di segnali di fughe di notizie. Gli investigatori vogliono sapere se broker o insider hanno informato amici o partner di notizie imminenti. Se provato, ciò equivarrebbe a insider trading ai sensi della legge sui titoli.
Le società pubbliche che esplorano strategie di tesoreria crypto vedono gli asset digitali come una copertura contro l’inflazione e un modo per diversificare le riserve. Bitcoin, Ethereum e Solana rimangono le scelte principali per queste società. I sostenitori sostengono che l’aggiunta di crypto ai bilanci potrebbe rafforzare la crescita a lungo termine, mentre i critici avvertono che oscillazioni estreme dei prezzi possono danneggiare gli azionisti. Le indagini evidenziano la tensione tra l’innovazione nella finanza e le regole progettate per mantenere l’equità dei mercati.
Non è la prima volta che i regolatori intervengono in questo spazio. La SEC ha precedentemente indagato su offerte di token e exchange crypto. Ora sta espandendo la sua attenzione alle tesorerie aziendali. I funzionari sostengono che l’adozione di criptovalute non esenta le società dalle tradizionali leggi sui titoli. Raccogliendo capitali per acquistare asset digitali, le società sono ancora soggette alle stesse regole di divulgazione e negoziazione di prima.
Il crescente interesse per le tesorerie crypto indica anche l’influenza di MicroStrategy, che ha iniziato ad acquistare Bitcoin nel 2020. Da allora, dozzine di società hanno seguito l’esempio, dalle grandi società alle imprese più piccole che cercano l’attenzione del mercato azionario. La SEC e la FINRA temono che la fretta di annunciare l’adozione di crypto abbia creato opportunità per l’insider trading. Le azioni collegate a questi annunci si sono spesso mosse bruscamente prima che la notizia diventasse pubblica.
Al centro del dibattito c’è la questione se gli investitori abbiano ricevuto un trattamento equo. La Regulation Fair Disclosure è stata scritta per prevenire fughe di notizie selettive che favoriscono alcuni investitori rispetto ad altri. Quando i prezzi delle azioni aumentano del 20-40% prima degli annunci ufficiali, i regolatori temono che il mercato non stia operando ad armi pari. Le lettere della FINRA servono da avvertimenti, ma potrebbero anche portare a casi di enforcement se le prove supportano le affermazioni.
Per ora, le società rimangono sotto esame. I regolatori continuano a raccogliere dati e monitorare le operazioni. Gli investitori stanno osservando attentamente, poiché l’esito potrebbe plasmare il modo in cui si sviluppa l’adozione di crypto aziendale. Una repressione potrebbe rallentare il ritmo con cui le aziende si spostano verso Bitcoin, Ethereum o Solana. D’altra parte, una guida chiara da parte dei regolatori potrebbe aiutare a stabilire regole su come dovrebbero operare le tesorerie crypto.
La posta in gioco è alta. Con oltre 100 miliardi di dollari pianificati per gli acquisti di crypto, il legame tra Wall Street e gli asset digitali è più forte che mai. Che si sia verificato o meno insider trading, le indagini dimostrano che la SEC e la FINRA intendono tenere d’occhio da vicino mentre le società portano le criptovalute più a fondo nei loro bilanci. Investitori, società e regolatori dovranno tutti affrontare insieme questa nuova fase del mercato.
