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BitMine Immersion 已成为加密货币领域最大的参与者之一，其快速积累以太坊使其成为全球最大的机构 ETH 持有者。该公司由 Fundstrat 联合创始人 Thomas “Tom” Lee 领导，目前控制着以太坊总供应量的 2% 以上。按当前价格计算，BitMine 持有约 240 万枚 ETH，价值超过 100 亿美元，以及 192 枚比特币、3.45 亿美元现金以及 Eightco Holdings 的 1.75 亿美元股份。这一规模使 BitMine 成为全球第二大加密货币金库，仅次于持有超过 639,000 枚比特币的 Strategy Inc。

Lee 表示，该公司正朝着其所谓的“5% 炼金术”的目标努力，该计划旨在持有流通中所有以太坊的 5%。这将代表 ETH 在一个公司金库中空前集中。BitMine 的举动凸显了机构金融正以一种曾经看似不太可能的方式采用区块链。根据 CoinGecko 的数据，以太坊的供应量约为 1.2 亿枚。BitMine 已经拥有超过 2% 的份额，如果达到 5%，该公司将控制比大多数去中心化交易所或 DeFi 平台在任何时候管理的 ETH 还要多。

该公司的策略并未被投资者忽视。ARK 的 Cathie Wood、Founders Fund、Pantera Capital、Bill Miller III、Galaxy Digital、Kraken、DCG 和 MOZAYYX 都是支持 BitMine 的名字。他们的支持表明，他们相信以太坊不仅是一种数字资产，而且是未来金融体系的核心组成部分。Lee 认为，以太坊可能是未来十年最大的宏观交易之一，并指出其在代币化、智能合约和去中心化应用中的作用。他表示，华尔街和人工智能转移到区块链将推动以太坊进入全球经济的中心。

BitMine Immersion 在纽约证券交易所美国交易所上市，代码为 BMNR，并迅速成为美国交易最活跃的股票之一。该公司 9 月份连续 5 天的日均交易额为 35 亿美元，在近 6,000 家上市公司中排名第 24 位。这种活跃程度为机构投资者提供了一种受监管的方式来间接接触以太坊。股价也对该公司不断增长的 ETH 储备做出反应，从 8 月初 BitMine 持有约 1% 的 ETH 供应量时的 38 美元，上涨至超过 2% 阈值后的 61 美元以上。市场观察人士表示，这表明投资者对集中的以太坊积累给予溢价。

1.75 亿美元的 Eightco Holdings 股份为 BitMine 的形象增添了另一层。Eightco 曾经专注于电子商务，现在已转向构建 Worldcoin 代币金库。Worldcoin 与 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 相关联，旨在提供与加密货币网络关联的数字身份系统。对于 BitMine 而言，此举扩大了其在技术、人工智能和数字资产交叉领域的项目的风险敞口。观察人士指出，将以太坊积累与 Worldcoin 等项目中的头寸相结合，反映了一种对区块链采用的长期押注策略。

BitMine 的加密货币和现金持有总额为 114 亿美元，使其成为有史以来围绕数字资产构建的最大企业金库之一。该公司的崛起也表明了一种更广泛的趋势，即企业将加密货币视为战略储备而非投机性资产。Strategy Inc 通过比特币设定了标准，但 BitMine 采取了不同的方式，几乎完全专注于以太坊。这一选择反映了人们对以太坊作为去中心化金融、NFT 和基于智能合约的系统的基础作用的信念，这些系统可以支持全球支付和机构金融。

随着华尔街试验代币化证券和在去中心化系统上运行的 AI 工具，以太坊的地位变得更加重要。债券、股票和房地产等现实世界资产的代币化正在扩大，其中许多努力都使用以太坊的区块链。随着人工智能驱动的交易和风险管理的兴起，BitMine 认为人工智能和区块链的集成将创造一种新型的代币经济。通过持有大部分以太坊供应量，BitMine 认为自己已准备好从这种转变中受益。

机构以太坊投资者已经注意到了这种方法。Cathie Wood 和 Founders Fund 等支持者以早期押注于他们认为将重塑市场的技术而闻名。他们的参与为 BitMine 的论点提供了合法性，即以太坊是未来 10 到 15 年的宏观交易。Pantera Capital、Galaxy Digital 和 DCG 进一步增加了这种机构支持的份量，表明数字资产领域的一些最大名称认为以太坊对金融的未来至关重要。

市场反应加强了 BitMine 的案例。交易数据显示，投资者将 BitMine 视为以太坊风险敞口的代表，股价随着公司 ETH 购买量的增加而上涨。分析师认为，如果该公司从目前的 2% 转向 5% 的目标，它可能会成为以太坊生态系统中最有影响力的力量之一。这可能会引发对供应集中度的质疑，但就目前而言，市场似乎正在奖励该策略。

BitMine Immersion 在几个月内从一家相对默默无闻的公司转变为加密货币和股票市场上的中心名称。该公司总持有量超过 110 亿美元，现在已成为关于以太坊未来的讨论的中心。其积极的积累、投资者支持和强劲的交易活动表明区块链、人工智能和机构金融之间的联系日益紧密。对许多人来说，BitMine 已成为华尔街和技术重塑全球货币格局的象征，而以太坊是这种转变的中心。

以太坊联合创始人维塔利克·布特林认为，低风险的去中心化金融可以为网络提供稳定的收入来源。他解释说，像在 Aave 等平台上借出稳定币这样的简单 DeFi 工具，可以在与以太坊的文化价值观保持一致的同时，提供稳定的收入。Tether 和 USDC 等稳定币的当前贷款利率接近 5%，而风险较高的代币可能超过 10%。布特林将这种方法与谷歌从搜索中获得大部分收入的方式进行了比较，尽管谷歌开发了 Pixel 手机和开源 AI 模型等其他产品，但这些产品产生的收入要少得多。

他说，以太坊面临着一种紧张关系。许多已经获得普及的应用程序，例如 NFT、模因币和投机交易工具，带来了费用，但并不总是与最初吸引人们使用以太坊的原则相符。另一方面，试图反映这些价值观的半金融和非金融应用程序尚未找到广泛的采用或足够的收入。布特林认为，低风险 DeFi 可以通过在不违背其道德规范的情况下为区块链提供金融支柱来解决这种失衡。他说，收入生成器不必是革命性的，但它不应该对社区有害或令人尴尬。

以太坊网络最近的 DeFi 总锁定价值 (TVL) 自 2022 年以来首次回升至 1000 亿美元以上。这一被称为 TVL 的指标在 2022-2023 年的熊市期间大幅下跌，但随着对顶级第 1 层区块链的需求增长，它再次上升。与此同时，监管机构越来越关注去中心化金融。美国的《数字资产市场明确法案》是分析师预计可能支持更广泛采用的提案之一。DeFi 教育基金和 Ipsos 最近的一项调查发现，如果存在更严格的规则，超过 40% 的美国人愿意使用 DeFi。许多人对传统银行表示失望，并表示他们想要更好的安全性、更多的控制权和更大的灵活性。

布特林还直接比较了以太坊和谷歌。他指出，谷歌创造了许多有用的东西，例如 Chromium 浏览器系列和移动设备，但其大部分利润来自与其搜索引擎相关的广告。这种激励模式导致该公司收集和存储大量用户数据，他批评这与谷歌早期的开源价值观背道而驰。相比之下，他说以太坊的去中心化结构使其能够比谷歌做得更好，因为成功可以与道德结果相一致。他认为，低风险 DeFi 为以太坊提供了一种平衡收入生成与公平性的方法。

布特林提到了与消费者价格指数挂钩的数字资产——稳定币的想法，这是一个可能的发展领域。他还表示，提供更容易获得美元的 DeFi 协议可以帮助高通货膨胀和低收入国家的人们。他认为，这些步骤将使以太坊能够在保持忠于其根源的同时继续增长。低风险 DeFi 不仅可以加强以太坊的经济，还可以支持反映其社区价值观的应用程序。根据布特林的说法，这种方法使以太坊有机会发展成比谷歌更伟大的事物，同时保持其对去中心化和稳定性的关注。

9月18日星期四，投资者对加密货币ETF的信心恢复，比特币ETF增加了1.63亿美元，以太币ETF吸引了2.13亿美元。这些基金合计流入3.76亿美元，表明零售和机构投资者对比特币和以太坊的需求再次增长。此次反弹发生在活动短暂暂停之后，表明市场回调可能只是暂时的，而不是衰退的开始。

比特币ETF当天结束时，七只基金共流入1.6303亿美元。富达的FBTC以9735万美元领跑，显示出其相对于其他产品的优势。ARK 21Shares的ARKB增加了2500万美元，而Bitwise的BITB录得1278万美元。Grayscale的比特币迷你信托基金录得1093万美元，Franklin的EZBC增加了680万美元，VanEck的HODL ETF贡献了665万美元，而Invesco的BTCO报告了351万美元。没有任何比特币ETF录得资金流出，交易量达到34.5亿美元。比特币ETF的净资产增至1550.5亿美元，突显了管理资产的稳步增长。

以太币ETF表现更佳，五只基金共流入2.1307亿美元。富达的FETH以1.5938亿美元的流入量领先。Grayscale的以太币迷你信托基金增加了2290万美元，Bitwise的ETHW录得1747万美元，Grayscale的ETHE上涨了983万美元，而Franklin的EZET带来了349万美元。与比特币ETF一样，没有任何以太币ETF录得资金流出。交易量达到15.4亿美元，净资产攀升至305.4亿美元。投资者似乎更喜欢以太币ETF的增长潜力，尽管比特币ETF继续占据总资产的更大份额。

富达FBTC和富达FETH的业绩突显了大型公司如何在数字资产投资基金中影响投资者的选择。ARK 21Shares ARKB和Bitwise ETHW表明，规模较小的基金也继续吸引资本。Grayscale的产品，包括比特币迷你信托基金和以太币迷你信托基金，仍然是市场的重要组成部分。机构投资者和散户买家正在使用这些受监管的ETF作为投资工具，避免了通过不受监管的交易所或钱包直接持有代币的风险。

这些资金流入是在市场出现其他发展之后发生的。美国首个XRP现货ETF本周推出，在90分钟内交易额达到2400万美元，是XRP期货ETF首日交易额的五倍。此次发行表明，对受监管的加密货币投资选择的需求持续增长。与期货ETF不同，现货ETF跟踪标的资产的实时价值。这种结构使其对希望接触比特币、以太坊和XRP等加密货币，而无需处理托管或不受监管的平台的投资者具有吸引力。

分析师指出，在过去九天里，比特币ETF仅记录了一天的资金流出，表明人们的兴趣稳定。比特币和以太币ETF的同步反弹反映出人们对加密货币相关基金的信心日益增强。资金流入还表明，机构将最近的价格回调视为暂停而非逆转，并且数字资产投资仍然是更广泛投资组合策略的一部分。

截至9月，表现最佳的加密货币ETF名单包括富达FBTC、ARK 21Shares ARKB、Bitwise BITB、Grayscale的比特币迷你信托基金、Franklin EZBC、VanEck HODL、Invesco BTCO、富达FETH、Grayscale的以太币迷你信托基金、Bitwise ETHW、Grayscale ETHE和Franklin EZET。这些基金都帮助提高了总流入量、交易量和净资产，达到了继续推动加密货币ETF市场前进的水平。强劲的反弹证实，受监管的ETF仍然是寻求接触比特币和以太坊的投资者的关键途径。

以太坊的质押退出队列已经增长到大约 45 天，这引起了很多人的讨论。目前有超过 250 万个 ETH 在退出队列中，等待解除质押。这个数字比最近的高点略有下降，但这仍然意味着任何想要提取其 ETH 的人都必须等待一个多月。以太坊还拥有超过 100 万个活跃验证者，大约 3560 万个 ETH 被锁定在质押中，约占总供应量的 30%。漫长的退出队列表明了离开的需求有多大，并且已经成为一个争论点。

Galaxy Digital 的 DeFi 负责人 Michael Marcantonio 批评了以太坊的质押提款流程。他在社交媒体上发文称，45 天的等待时间使得以太坊对全球市场的用处降低。他说，传统金融期望更快的结果，并将以太坊与 Solana 进行了比较，Solana 解除代币质押只需大约两天的时间。他问道，机构如何能够信任一个有如此长时间延迟的系统。他的批评迅速蔓延到加密货币 Twitter 上，并引发了人们对以太坊的设计是否符合大型投资者需求的质疑。

Vitalik Buterin 介入以捍卫该系统。他将以太坊质押比作士兵捍卫链的职责。他说，解除质押就像士兵决定离开军队一样。在他看来，退出过程中的摩擦不是错误，而是一种旨在保护安全的设计选择。他解释说，如果验证者可以立即离开，网络将变得不太值得信赖。以太坊需要验证者保持在线并保持链的安全。Buterin 还承认该系统并不完美，但他认为缩短等待时间会削弱链。

自从质押开始以来，验证者的职责的概念一直是以太坊的核心。验证者承诺保持活跃、处理交易并保护链。如果太多的验证者一次退出，网络可能会面临风险。这就是为什么以太坊使用进入队列和退出队列来控制流量。目前，进入队列中约有 464,000 个 ETH 等待激活，激活延迟为 8 天。这些延迟有助于平衡安全性和增长，但让那些希望有更多自由来转移资产的人感到沮丧。

对 Marcantonio 的帖子的反应很激烈。以太坊教育家 Anthony Sassano 表示，在发表这些言论后，他不会与 Galaxy Digital 做生意。他声称 Marcantonio 对 DeFi 的基本原理表现出薄弱的理解。加密货币律师 Gabriel Shapiro 也发表了讲话，称这些被删除的帖子感觉像是“心理战”，并且这种反弹使以太坊看起来更强大，而不是更弱。社区中的许多人认为，以太坊的质押退出队列是使系统安全的一部分，即使它很慢。

在受到强烈反对后，Marcantonio 删除了他的批评性帖子。Galaxy Digital 尚未做出任何公开回应。该公司最近向 Solana 投资了 15 亿美元，甚至成为第一家在该网络上对股票进行代币化的纳斯达克上市公司。这使得以太坊社区中的一些人质疑这种批评是否与这些投资有关。这场辩论显示了重视速度和效率的传统金融与重视去中心化和安全的区块链网络之间的紧张关系。

以太坊的质押退出队列可能很长，但它也表明该网络拥有深厚的验证者参与和强大的社区支持。超过 100 万验证者继续运行节点并捍卫链，履行 Buterin 称之为神圣职责的义务。该网络可能与 Solana 的两天解除质押期不符，但它维护了一种旨在防止突然退出并保持 30% 的供应量锁定以确保安全的模型。机构是否接受这种权衡将决定以太坊的未来，但就目前而言，质押过程既是对链的挑战也是对链的防御。