比特币

简介

自 7 月 5 日以来、比特币已看到 19.1 亿美元的资金净流入其美国的现货交易所交易基金 (ETF)。尽管如此，其价格仍难以维持在 65,000 美元以上。要了解为什么会发生这种情况，需要了解金融市场中的几个因素以及它们如何影响比特币 (BTC)。

套利交易与比特币 ETF

尽管 ETF 流入激增，但比特币价格并未上涨的一个原因是套利交易。一些投资者购买现货 ETF 不是为了长期持有比特币，而是为了将这些股票用于其他金融交易。特别是对冲基金利用套利策略从市场低效中获利，而无需押注价格变动。

例如，现金和实物交易涉及在买入等值的现货 ETF 头寸的同时卖出比特币期货。这意味着他们不一定押注比特币价格会上涨。

对冲基金和套利交易

千禧年管理公司、Schonfeld 战略顾问公司、简街资本、HBK 投资、Susquehanna International 和 Bracebridge Capital 等主要对冲基金参与了这些套利交易。这些基金通常不会长期持有比特币，也不会强烈相信其价值。相反，他们专注于从市场差异中获利。

根据 CoinGlass 数据，芝加哥商业交易所 (CME) 比特币期货未平仓合约（衡量活跃合约总数）目前为 102 亿美元，较前一周上涨 23%。这表明许多对冲基金正寻求从 BTC 期货合约的溢价中获利，目前年化利率为 11%。

现货比特币 ETF 买家和市场影响

并非每位现货比特币 ETF 买家都在押注 BTC 价格上涨。由于税收原因或为了将股票用作传统金融交易的抵押品，一些买家可能已从现货头寸转移。CME 比特币期货未平仓合约的增加在一定程度上解释了现货 ETF 净流入的影响有限。即使这些基金最终会覆盖其期货市场的空头头寸，现货 BTC 头寸的出售也会抵消市场影响。

传统金融市场的影响

比特币的跑输表现与传统金融市场无关。7 月 16 日，标准普尔 500 指数创下历史新高，而被视为全球最大储备资产的黄金在 7 月 17 日创下历史新高。这些事件表明，比特币的挑战在其市场中是独一无二的。

通胀对冲需求下降

另一个因素是对冲通胀的需求下降。由于固定供应，比特币通常被视为对冲通胀的工具。然而，美国通胀正在下降，美国国债正在走强，这表明对美联储策略充满信心。

美国国债 5 年期收益率从 7 月 1 日的 4.43% 降至 7 月 17 日的 4.07%，表明对这些债券的需求更高。投资者接受这些安全资产的较低收益率，或预期未来通胀会下降。这一趋势对作为另类价值储存手段的比特币不利。

比特币的吸引力与美国经济信心

比特币的主要吸引力在于其可预测性和独立性，这得益于其严格的货币政策和分散的网络。当中央银行陷入困境（例如货币贬值或人们不信任政府偿还债务的能力）时，这种叙述更加有力。

然而，随着美国通胀下降和对经济的信心增强，比特币作为价值储存手段的吸引力减弱。即使有现货 ETF 的资金流入，积极的宏观经济数据（如强劲的美国经济）也会对比特币价格产生负面影响。

机构投资者和比特币价格

机构投资者在比特币价格动态中发挥着重要作用。从事套利交易的对冲基金不是典型的长期持有者。他们的策略包括使用 BTC 期货合约和现货头寸从市场低效中获利。

这些基金也在影响 CME 比特币期货市场。未平仓合约的增加和年化溢价率表明，许多机构投资者参与了 BTC 期货交易。这种活动会影响比特币的价格走势，使其难以突破 65,000 美元。

结论

总之，尽管现货 ETF 流入激增，但由于几个因素，比特币价格仍面临上涨压力。套利交易、对冲通胀需求的下降以及传统金融市场的影响都发挥了作用。使用套利策略的对冲基金以及对美国经济的整体信心也影响了比特币的价格。

了解这些动态有助于解释为什么比特币的价格并没有像预期的那样上涨，即使有大量资金流入现货 ETF。在分析比特币的市场行为和未来价格走势时，投资者和交易者需要考虑这些因素。

加密货币市场见证比特币价格下跌

近期，加密货币市场经历了一段艰难时期。比特币和其他加密货币的价格大幅下跌。这种下跌被称为“下跌”，部分原因是德国当局抛售了大量没收的比特币。这导致了许多平仓，这意味着许多人迅速抛售了他们的比特币。但并非每个人都在这次下跌中恐慌。

大户在比特币下跌期间买入

在许多人抛售时，市场上的一些大户利用较低的价格优势。一位链上研究人员注意到，最大的加密货币交易所之一币安增加了其比特币储备。币安在其现有的 580,000 BTC 储备中增加了 41,000 BTC。此举发生在下跌期间，当时许多人恐慌性抛售。有趣的是，币安在今年早些时候采取了类似的举措。

同一时间，Bitfinex 和 Upbit 等其他交易所也购买了更多比特币。Bitfinex增加了约 13,000 BTC，Upbit增加了 5,000 BTC 的储备。这些数据显示，中心化交易所（CEX）的比特币余额正在增长。通常，这意味着市场上存在较高的抛售压力。

巨鲸看好比特币

买入比特币的不仅仅是交易所。被称为“巨鲸”的大型个人投资者也在积累比特币。自 2023 年 4 月以来，巨鲸以其最快的速度买入比特币。链上和市场数据分析的主要提供商 CryptoQuant 的创始人 Ki Young Ju 注意到了这一趋势。据他称，巨鲸在过去 30 天内积累了 85,000 BTC。一些估计称，巨鲸在过去一周内买入了 71,000 BTC。这些购买部分以 ETF 持有的资产为代价。

7 月 5 日，巨鲸以平均 57,000 美元的价格买入了超过 47,000 BTC。与此同时，较小的交易者在下跌期间抛售。Ki Young 进一步表示，市场上大部分当前的抛售量都可以被场外交易（OTC）市场吸收。

德国比特币抛售和市场影响

德国当局出售其比特币的方式也很有趣。他们没有使用专业经纪人，而是直接在零售市场上出售资金。经过数周的小额转账后，政府迅速加快了销售速度。到 7 月 12 日，德国政府已完全清空其比特币钱包。

抛售的时机也受到质疑。大约在德国开始抛售的同时，Mt.Gox 交易所准备向其债权人还款。这给市场增加了更多抛售压力，进一步压低价格。

币安和其他买家的明智之举

一些人认为，币安和其他买家在下跌期间购买比特币是一个明智之举。他们以较低的价格买入了比特币，这可能不再会出现。另一些人则表示，这些大买家帮助稳定了市场并支撑了比特币价格。尽管机构投资者提供了这种支持，但很明显，散户交易者仍通过其交易模式在塑造市场方面发挥着重要作用。

比特币价格复苏和未来预测

自下跌以来，比特币已显着复苏。在撰写本文时，比特币已达到 63,000 美元。一些专家甚至预测，到本月底，比特币可能达到新的历史高点 (ATH)。CryptoQuant 的另一位专家表示：“我们即将经历有史以来最长的牛市。”

本月持有至少 10 BTC 的钱包数量一直在增加。这还表明市场普遍看涨。越来越多的投资者持有他们的比特币，并期望价格上涨。

总结

综上所述，最近比特币价格的下跌引发了不同市场参与者的不同反应。虽然许多小型交易者抛售了他们的比特币，但币安、Bitfinex 和巨鲸等大户抓住了机会购买更多。这些机构投资者和巨鲸的行为表明市场普遍看好。尽管德国比特币抛售和 Mt.Gox 还款等事件带来了抛售压力，但市场已显示出复苏迹象。随着比特币价格再次上涨，人们乐观地认为我们可能很快就会看到新的历史高点。

Stripe 扩大欧洲市场的加密货币购买范围

简介

领先的在线支付公司 Stripe 现在让欧洲的人们可以使用他们的信用卡或借记卡更轻松地购买比特币、以太坊和 Solana 等加密货币。Stripe 由爱尔兰兄弟 Patrick 和 John Collison 创立，向欧洲市场扩张是该公司的重要一步。Stripe 旨在简化涉及虚拟资产的日常交易。

欧盟内加密货币整合

通过 Stripe 的新举措，欧洲买家可以使用他们的常规支付方式（例如信用卡或借记卡）购买各种加密货币。这是 Stripe 为使加密货币更易于所有人使用而不懈努力的一部分。通过这项新服务，欧盟的人们购买比特币、以太坊和 Solana 变得更加简单。

针对加密货币市场和供应商

最初，此次扩张针对的是加密货币市场和供应商。最近，Stripe 宣布将支持稳定币支付，其中交易快速结算并自动转换为欧元或美元等非加密货币。这有助于供应商更轻松地管理其财务状况并降低处理加密货币的复杂性。

在线供应商的新功能

Stripe 还为在线供应商推出了新功能：加密货币购买小部件。此小部件可以添加到他们的网站中，使客户能够直接从网站购买加密货币。Stripe 将处理所有技术问题，包括费用、纠纷和与了解你的客户 (KYC) 要求相关的监管责任。这意味着供应商可以专注于其业务，而无需担心加密货币交易的复杂性。

爱尔兰拥有大量加密货币

爱尔兰是欧洲人均加密货币拥有量领先的国家之一。Stripe 的这项新服务将使爱尔兰和其他欧洲消费者能够快速轻松地购买加密货币。据 Stripe 的加密货币主管 John Egan 称，此次扩张使加密货币公司能够更好地服务于欧洲客户。

商家的好处

使用 Stripe 的新服务的商家可以通过该公司的坡道优化转化率、验证身份并更有效地防止欺诈。这将帮助他们接触到更多全球受众，从而发展其业务并为客户提供更好的服务。Stripe 的工具使企业能够更轻松地克服在线销售加密货币所带来的挑战。

Stripe 的全球影响力

Stripe 的总部设在都柏林和旧金山，是全球最大的在线支付公司之一。数以千计的大型电子商务公司使用 Stripe 进行其支付处理。2023 年，Stripe 处理的付款超过 1 万亿美元，比上一年增长了 25%。这表明该公司对全球支付行业产生了重大影响。

财务增长和投资

本周早些时候，Stripe 的估值上升至 700 亿美元（642 亿欧元）。这一增长是在红杉资本（硅谷最大的风险投资公司之一）进行巨额投资之后发生的。红杉资本已同意从其他投资者处购买至多 8.61 亿美元（7.9 亿欧元）的私募股权。这笔投资反映出人们对 Stripe 的增长和未来潜力的信心。

Patrick 和 John Collison 的愿景

Stripe 由来自爱尔兰利默里克的兄弟 Patrick 和 John Collison 创立。他们的愿景是创建一个支付系统，简化企业和消费者的在线交易。多年来，Stripe 已发展成为金融科技行业最具影响力的公司之一，不断创新和扩展其服务以满足全球市场的需求。

简化加密货币交易

Stripe 向欧洲加密货币市场扩张是其更广泛使命的一部分，即为所有人简化金融交易。通过让人们可以使用信用卡或借记卡购买加密货币，Stripe 消除了障碍，使用户更方便地投资虚拟资产。此举预计将提振欧洲对加密货币的采用。

稳定币支付

稳定币支付是 Stripe 新服务的重要组成部分。这些支付结算迅速，并自动转换为欧元或美元等非加密货币。这使供应商能够更轻松地管理其财务而无需担心加密货币的波动。稳定币提供了一种更稳定、更可预测的方式来处理交易，这对于商家和消费者都是有益的。

KYC 和监管合规的重要性

管理 KYC（了解你的客户）和履行监管责任是 Stripe 服务的关键方面。通过处理这些问题，Stripe 确保所有交易都符合法律要求。这降低了供应商的风险，并有助于防止欺诈。Stripe 对监管合规的关注为希望在不处理复杂法律问题的情况下提供加密货币购买选项的企业带来了巨大优势。

欧洲加密货币市场的增长

预计 Stripe 向欧洲市场扩张将对加密货币行业产生重大影响。通过降低购买加密货币的门槛，Stripe 鼓励更多人投资虚拟资产。这可能会导致欧洲加密货币市场进一步采用和增长。

结论

Stripe 决定将其加密货币购买服务扩大到欧洲市场是一项重大举措。通过让人们可以使用信用卡或借记卡购买比特币、以太坊、Solana 和其他加密货币，Stripe 使每个人都更容易参与加密经济。此次扩张预计将提振欧洲对加密货币的采用，并帮助企业通过接触更多的全球受众来增长。凭借其新功能和对监管合规的关注，Stripe 处于有利地位，可以引领不断发展的数字金融世界。

黑石集团首席执行官拉里·芬克对比特币发表评论

拉里·芬克对比特币的看法发生转变

全球最大资产管理公司黑石集团的首席执行官拉里·芬克最近分享了他对全球最大加密货币比特币的看法。在接受 CNBC 采访时，芬克谈到了他对比特币及其在全球投资组合中潜在作用的看法变化。

芬克曾一度对比特币持怀疑态度，但他承认，这些年来他的看法已经发生了转变。他说：“我研究了它，我了解了它。然后我说，好吧，我五年前的想法是错的。”现在，他将比特币视为一种合法的金融工具，可能提供不相关的回报。

比特币作为一种投资工具

芬克表示，对于担心各国赤字过大并贬值本国货币的人来说，比特币可能是一项不错的投资。他提到，“在我看来，这是在你更害怕的时候可以投资的一种工具。”这意味着比特币可以对冲经济不稳定。

他还强调了比特币为生活在日常生活可能令人恐惧的国家中的个人提供财务控制的潜力。芬克说：“我相信在一些国家，你担心自己的日常生存，但有机会投资一些不受你国家控制的东西。”

比特币在投资组合中的作用

拉里·芬克认为比特币在投资组合中发挥着重要作用。他认为比特币将成为投资者关注的资产类别之一。他表示，“我就是认为比特币在投资组合中具有作用的人之一。”他甚至称比特币为“数字黄金”，暗示它可以作为对全球乐观情绪的对冲。

芬克最后强调了比特币的工业用途，他认为很多人忽视了这一点。他说：“而且我相信它有很大的工业用途。我认为很多人忽视了这一点。”

摩根大通预测比特币市场反弹

摩根大通对比特币的看涨立场

美国跨国金融公司摩根大通一直对比特币的价格保持积极的态度，尽管最近出现了看跌趋势。该银行宣布了其预计持续的比特币清算何时结束，并预测之后将出现强劲的牛市。

比特币清算和市场复苏的时间表

摩根大通在周三发布的一份研究报告中表示，预计比特币清算将在 7 月减少。他们预计，随着由抛售引起的看跌趋势消退，强劲的牛市将开始。虽然该银行认为市场复苏迫在眉睫，但它也对高额比特币流入加密资产的可持续性持怀疑态度。

例如，摩根大通已修订并大幅减少了其之前的年初至今加密净流入，从 120 亿美元降至 80 亿美元。今年迄今为止，现货比特币 ETF 一直是推动大量资金流入加密市场的的主要动力。

比特币市场波动的理由

摩根大通的怀疑还源于比特币相对于其生产成本和黄金价格的高价格。该银行的一位加密货币分析师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁表示，该银行将年初至今估计的净流入减少也归因于最近交易所比特币储备的下降。

过去一个月比特币储备的下降被认为是持续抛售压力和由 Mt.Gox 债权人和德国政府执行的广泛比特币清算的结果。如前所述，摩根大通预测，这一比特币抛售潮将在 7 月正式结束，从而引发比特币在 8 月大幅上涨。

加密分析师的乐观情绪

继摩根大通的预测之后，许多加密分析师和社区成员表示，比特币价格最近的上涨是强劲牛市的延续。随着投资者期待比特币市场的反弹，前景依然乐观。

结论

黑石集团首席执行官拉里·芬克对比特币做出了重要评论，强调了其作为合法金融工具和对冲经济不稳定因素的作用。他还指出了比特币的潜在工业用途，而这些用途常常被忽视。

与此同时，摩根大通预测了比特币的积极未来，预计当前的市场清算将很快结束，强劲的牛市即将开始。随着现货比特币 ETF 推动大量资金流入加密市场，市场复苏的预期越来越高。

随着比特币的不断发展，它在全球投资组合中的作用及其作为一种投资工具的潜力仍然是投资者和金融专家感兴趣的话题。像拉里·芬克这样的领导人的观点变化和像摩根大通这样的金融巨头的预测，预示着比特币在金融领域的前景光明。

导言

俄罗斯财政部提议允许持牌交易所（如莫斯科交易所和圣彼得堡交易所）为合格的特定投资者提供数字货币交易服务。国家杜马金融市场委员会主席阿纳托利·阿克萨科夫认为，俄罗斯最大的交易所已准备好进行加密货币交易。他强调，一旦建立了法律框架，交易所将能够迅速而无缝地开始交易加密货币。

财政部提案

俄罗斯联邦财政部建议交易所和交易系统注册登记处的公司进行数字货币的有组织交易，但仅向有限的“特别合格”投资者开放。该提议包含在该部在 6 月底准备的两项议会法案的政府审查意见草案中：一项关于加密货币挖掘监管（N237585-8），另一项关于在实验性法律制度框架内以数字货币进行结算（N341257-8）。

国际结算机制

制定使用加密货币进行国际结算的机制是总理米哈伊尔·米舒斯京的一项指示。总理在 2022 年底向财政部、中央银行、俄罗斯联邦金融监测局、联邦税务局和联邦安全局下达了这项指示。目前，国家杜马正在审议一项法案，该法案赋予中央银行从 2024 年 9 月 1 日起开始为在国际结算中使用加密货币创建实验平台的权力。

法律框架和监管

财政部在其对此法案的审查意见中指出，数字货币结算对外贸参与者可以在一般监管框架内允许，而不是特殊监管框架。为此，需要将数字货币认定为货币价值。此外，该部提议作为一项实验，允许俄罗斯交易所和交易系统在狭窄的投资者群体中交易数字货币，在此背景下将数字货币视为商品。

将数字货币认定为商品

该提议建议在一般监管框架内考虑将数字货币认定为货币价值的可能性，并允许进行数字货币的外汇交易，包括将数字货币用作外贸合同下的支付手段。它还提议针对被认定为商品的有组织数字货币交易建立特殊监管，基础是针对有限的“特别合格”投资者的交易所或交易系统许可证。

在俄罗斯交易所交易数字货币

因此，有人建议允许所有外贸参与者使用数字货币进行结算，并将俄罗斯交易所购买数字货币的范围限制在实验框架内的窄范围的投资者。目前，俄罗斯央行持牌交易所和交易系统名录中包括七家公司：“莫斯科交易所”、“圣彼得堡交易所”、“圣彼得堡国际商品原料交易所”（SPIMEX）、”圣彼得堡货币交易所”（SPCEX）、“东方交易所”、“国家商品交易所”和“CTS 交易所”。

加密货币交易基础设施

此前，国家杜马金融市场委员会主席阿纳托利·阿克萨科夫表示，俄罗斯最大的交易所拥有立即开始为加密货币流动提供服务的基础设施。“我们的莫斯科交易所和圣彼得堡交易所、圣彼得堡商品原料交易所（SPIMEX），他们已经在积极致力于此。我的意思是掌握市场，如何建立相应的工作流程（…），只要为他们的工作创造了法律条件，他们就会立即加入这一进程。因此，我认为这方面不会出现任何问题，”该代表早些时候在回答有关总理关于制定部委在数字货币国际结算中立场统一意见的指示如何在俄罗斯没有国内加密货币交易所的情况下实施的问题时说。

全面监管方法

自 2022 年以来，财政部一直坚持对数字货币进行全面监管，甚至准备了一项法案，该法案将在俄罗斯使加密货币交易所合法化。然而，未能与中央银行达成共识，因此选择了另一条道路——进行一项实验，即在实验性法律制度框架内在国际交易中使用数字货币。中央银行同意了这个想法，但仍反对在国内将加密货币结算合法化。

实验性法律制度 (EPR)

去年 9 月，财政部金融政策部主任伊万·切别斯科夫对有必要通过实验性法律制度（EPR）测试在出口结算中使用加密货币表示怀疑，因为这个想法已经提出将近一年了，并且“所有实验实际上都已通过”在此期间。“老实说，我们更倾向于在没有任何实验制度的情况下全面解决，因为我们还能试验多久；整个国家都在从事这项工作。我认为我们已经了解了这项实验的结果，”切别斯科夫说。

现行法律和灰色地带监管

根据现行法律，俄罗斯居民不能以加密货币进行结算，而加密货币在俄罗斯流通的组织处于“灰色地带”，而禁止在海外交易所购买加密货币。国家杜马尚未确定审议这两项法案（关于采矿监管和外贸加密货币流通）的日期。它们被纳入了 6 月份的计划，但没有得到审议。

比特币和以太坊引领加密货币产品 178 亿美元的流入

突破记录的加密货币流入

比特币和以太坊在今年的数字资产投资产品中引领了 178 亿美元的巨额流入。这是一个新纪录，表明加密货币市场可能开始复苏。就在上周，加密货币投资产品流入 14.4 亿美元。

比特币的重大一周

比特币迎来了有史以来第五大流入周，流入超 13.5 亿美元。这一巨额资金帮助比特币的价格反弹至 60,000 美元以上。与此同时，做空比特币相关产品的资金出现自 2024 年 4 月以来最大幅度的流出，逾 860 万美元资金撤离这些投资。

以太坊的强劲表现

以太坊的加密货币以太坊在比特币之后迎来了第二大流入。以太坊上周流入超过 7210 万美元。许多投资者感到兴奋，因为美国第一个现货以太坊 ETF 可能很快就会开始交易。这些 ETF 正在等待美国证券交易委员会 (SEC) 的最终批准。

年内至今的流入

到 2024 年为止，数字资产投资产品的流入已超过 178 亿美元。这打破了 2021 年创下的 106 亿美元的先前记录。这些流入大部分来自美国的买家，但瑞士、香港和加拿大也对数字资产进行了大量投资。

地区流入

根据 CoinShares 的数据，美国上周流入 13 亿美元，位居榜首。瑞士也买入了创纪录数量的数字资产，流入 5800 万美元。香港和加拿大紧随其后，分别流入 5500 万美元和 2400 万美元。

影响比特币流入的因素

上周比特币价格下跌部分归因于德国政府出售比特币。除了美国低于预期的消费者价格指数 (CPI) 数据外，这一价格下跌促使许多投资者购买更多比特币。

预期以太坊 ETF

美国首个现货以太坊 ETF 的预期推动了以太坊的大量流入。包括 VanEck 和 21Shares 在内的多家发行商已为这些 ETF 提交了申请，目前正在等待 SEC 的最终批准。如果获得批准，这些 ETF 可能在未来几周内开始交易。

按资产划分的流入

比特币和以太坊引领着流入，但其他数字资产也看到了大量投资。积极情绪不仅仅限于这两种加密货币；它延伸到了整个数字资产市场。

做空比特币相关产品的流动

做空比特币相关的投资产品自 2024 年 4 月以来遭遇了最大的每周流出，总计超过 860 万美元。这表明投资者对做空比特币的兴趣降低，并且对它的价格上涨更有信心。

机构流入

机构投资者是这些流入的主要推动力。大型机构正在购买大量数字资产，表明他们对加密货币市场越来越有信心。

结论

总之，比特币和以太坊今年导致数字资产投资产品流入创纪录的 178 亿美元。随着比特币达到第五大周度流入，以太坊在美国以太坊 ETF 之前出现强劲流入，加密货币市场显示出复苏迹象。流入主要受到美国买家的推动，但其他地区如瑞士、香港和加拿大也在进行大量投资。这一趋势表明，散户和机构投资者对数字资产的未来越来越有信心。

引言

最近的一项研究调查了与股票和黄金等传统资产相比，散户投资者如何交易加密货币。该研究重点关注加密货币的价格波动以及投资者使用的不同投资策略。与传统市场不同，加密货币交易主要由散户投资者进行。本研究使用了大型国际零售贴现券商 eToro 的数据来了解这些交易行为。

研究设置

本研究分析了 2015 年至 2019 年期间 eToro 上 200,000 个散户个人账户的数据。eToro 允许交易加密货币和传统资产，提供了一个独特的环境来比较交易行为，同时保持个人偏好不变。通过关注这两个资产类别，本研究旨在发现当在这些新兴市场和传统市场交易时，投资者采用的任何独特的模式和策略。

交易策略

本研究发现，投资者交易加密货币的方式与交易股票和黄金的方式有很大不同。散户投资者倾向于在价格上涨时卖出股票和黄金，但即使在价格发生大幅变动后，他们仍持有其加密货币投资。这表明，在加密货币中，投资者遵循类似动能的策略，而在股票和黄金中，他们采取反向策略。

加密货币中的类似动能策略

在加密货币的背景下，类似动能的策略意味着投资者倾向于在价格上涨时买入更多并即使在价格大幅上涨期间也持有其投资。这种行为与传统资产交易形成鲜明对比，在传统资产交易中，投资者通常会在价格上涨时卖出以锁定利润。本研究表明，即使在价格大幅波动期间，散户投资者也没有积极重新平衡其加密货币投资组合，这表明他们对这些资产的长期价值和潜力有强烈的信念。

股票和黄金中的反向策略

对于股票和黄金，本研究发现投资者普遍采用反向策略。这意味着他们在价格上涨时卖出资产，在价格下降时买入，预期价格会回归均值。这种行为符合传统的投资智慧，即以低价买入以高价卖出。本研究结果表明，散户投资者将这种传统策略应用于股票和黄金，但不适用于加密货币。

主要发现

1. 投资者行为：尽管价格大幅波动，但投资者仍持有加密货币，这表明采用类似动能的策略。相比之下，当价格上涨时，他们会积极重新平衡其股票和黄金投资组合。
2. 投资者之间的一致性：同一位投资者对不同的资产类别表现出不同的交易行为，这表明该行为与特定资产相关，而不是由个人特征决定的。
3. 注意力和费用：本研究排除了 невнимательность 和交易费用作为这些差异的主要原因。投资者积极管理其股票投资组合，但并不管理其加密货币持有量。

投资者行为的详细分析

本研究提供了对投资者行为的全面分析，重点关注不同策略如何在资产类别中应用。通过分析交易数据，研究人员能够识别出独特的模式，这些模式突出了加密货币交易的独特本质。

根据投资者人口统计的一致性

本研究的结果在不同的投资者人口统计特征（包括年龄、性别和财务经验）中保持一致。这种一致性表明，观察到的交易行为不是由特定类型的投资者驱动的，而是与资产类别本身的特征相关的。

数据分析

本研究重点关注 eToro 上交易最频繁的 200 只股票和三种交易最频繁的加密货币（比特币、以太坊和瑞波币）。它检验了这些资产的总投资组合份额的日常变化。通过将数据分组到队列中，研究人员减少了噪音并更好地分析了交易行为。

方法论

为了确保准确的结果，本研究使用了一种严格的方法论，包括将给定资产的总投资组合份额的每日变化的对数对同时收益和滞后收益进行回归。这种方法使研究人员能够控制各种因素并分离交易策略对投资组合表现的影响。

队列级别分析

根据年龄、收入和交易活动等特征对数据进行队列分组有助于减少噪音，并提供交易行为更清晰的画面。这种方法类似于在资产定价测试中对个股进行特征投资组合分类，通常用于减少特质噪音对参数估计的影响。

可能的解释

考虑了以下几个因素来解释为什么投资者在加密货币中遵循类似动能的策略：

1. 缺乏崩盘经验：在 2018 年之前，投资者尚未经历过重大的加密货币崩盘。即使在 2018 年崩盘之后，投资者也没有改变其类似动能的策略。
2. 类似彩票的资产：本研究探讨了投资者是否以不同的方式对待类似彩票的资产，但只发现了很小的影响。
3. 现金流信息：与股票不同，加密货币不会提供定期现金流新闻，这可能会影响投资者更新其对价格看法的信念。投资者围绕股票收益公告进行反向交易，但在加密货币中却没有。
4. 交易费用：加密货币的交易费用通常高于股票交易费用，这可能会促使投资者持有其头寸更长时间以抵消这些费用，但本研究发现费用并不是观察到的行为的主要原因。例如，即使 eToro 在某些国家/地区免除了股票交易费用，交易行为也没有发生重大变化。

结论

本研究表明，与股票和黄金相比，散户投资者使用不同的模型来更新其对加密货币的价格预期。当他们对股票和黄金采取反向策略时，他们对加密货币采取类似动能的策略。这种行为在不同类型的投资者中是一致的，并且不受个人特征、 невнимательность 或交易费用的影响。相反，研究表明，投资者认为加密货币中的正回报会增加未来被广泛采用的可能性，从而导致价格的放大效应。

对投资者的影响

了解这些不同的交易行为可以帮助投资者在交易不同资产类别时做出更明智的决策。认识到加密货币中类似动能的策略可能会鼓励投资者对其投资组合采取更多样化和平衡的方式，从而可能减轻与极端价格波动相关的风险。

未来研究

本研究为进一步研究加密货币市场的独特特征及其对投资者行为的影响打开了大门。未来的研究可以探索市场成熟对交易策略的长期影响，以及随着市场的发展，这些类似动能的行为是否会持续存在。

最后的想法

从本研究中获得的见解强调了在制定投资策略时考虑不同资产类别的独特属性的重要性。通过理解散户投资者如何以不同于传统资产的方式交易加密货币，投资者和财务顾问可以更好地驾驭现代金融市场的复杂性，并做出更具战略性的投资决策。

简介

现货比特币 ETF 已创下五周多来的最高每日流入量，表明投资者对数字资产的兴趣和信心复苏。7 月 12 日，这些 ETF 吸引了 8.8675 亿美元，凸显出投资者对作为数字资产的比特币的兴趣日益浓厚。

什么是比特币 ETF？

比特币 ETF 背景

比特币交易所交易基金 (ETF) 是一种持有比特币并允许投资者购买代表部分加密货币的股票的投资基金。此类金融工具提供了一种方式，使投资者无需直接持有加密货币即可接触比特币，从而简化了投资流程。

市场主要参与者

一些杰出的金融机构在比特币 ETF 市场处于领先地位。贝莱德的 iShares 比特币信托基金 (IBIT) 和 Fidelity 的 Wise Origin 比特币基金 (FBTC) 位列顶级 ETF 行列，有大量流入记录在案。这些产品对总体流入有重大贡献，反映出它们在投资者中的受欢迎程度和信誉度。

比特币 ETF 为何越来越受欢迎？

推动流入的因素

比特币 ETF 的流入可归因于多个因素，包括监管日益明朗、机构采用，以及比特币作为对冲通货膨胀工具的潜力获得越来越多认可。美国证券交易委员会 (SEC) 批准现货比特币 ETF 也对提振投资者信心发挥了关键作用。

与其他资产的对比

比特币经纪公司 River 的最新数据表明，与黄金 ETF 等传统资产相比，比特币 ETF 获得关注的速度更快。2024 年第一季度，与黄金 ETF 相比，更多专业公司投资比特币 ETF，突显出投资偏好的转变。

对市场意味着什么

市场影响

比特币 ETF 的大量流入预示着比特币和更广泛的加密货币市场的前景乐观。随着越来越多的投资者寻求接触数字资产，对比特币 ETF 的需求预计将增加，从而可能推高比特币的价格。

未来展望

随着比特币 ETF 的采用不断增加，市场分析师预测该领域的进一步增长。持续监管支持以及更多金融机构进入比特币 ETF 市场可能会维持这种上升趋势。

此举为何重要

流入激增表明投资者对比特币及其相关金融产品信心十足。它反映出比特币作为一种合法投资资产得到越来越广泛的接受，为散户和机构投资者提供了更多机会。

可能影响

• 传统金融中比特币合法性和接受度提高。
• 由于需求增加，比特币价格可能面临上行压力。
• 机构投资者和金融公司兴趣增加。

值得关注的币种

比特币 (BTC) 和以太币 (ETH) 是与 ETF 相关的表现最佳加密货币之一。随着比特币 ETF 人气的增长，这些数字资产可能会迎来兴趣和投资增加。

值得关注的事项

投资者应密切关注与比特币 ETF 相关的监管动态、主要比特币 ETF 的表现和流入趋势，以及比特币和其他加密货币的市场反应和价格变动。

比特币抛售对市场的影响

加密货币市场在 2024 年第三季度面临一些困难时期。主要问题之一是德国政府联邦刑事警察局 (BKA) による大量のビットコインの売却です。 6 月中旬以降、彼らはビットコイン保有高を約 50,000 BTC（35 億 5,000 万米ドル）から 7 月 11 日までに 5,000 BTC（2 億 8,500 万米ドル）未満に減らし、その後すぐに 0 に減らしました。この売却により、ビットコイン価格に圧力がかかる供給過剰が発生しています。彼らの売却規模は 106 億米ドルに上る 1 日の取引量と比較すると大きくはありませんが、売却方法が市場に緊張をもたらしています。

Mt.Gox 返済と市場の不確実性

市場に影響を与えているもう一つの問題は、7 月 5 日に開始された Mt.Gox リハビリテーション信託の返済です。これらの返済は、返済されるビットコインの量が不明確なため重要です。取引所によって返済処理の速度が異なるため、不確実性は高まります。たとえば、ビットスタンプは即座に処理しますが、クラーケンは最大 90 日かかる場合があります。この不確実性は、実際の売却よりも市場に大きな損害を与えます。投資家の間に恐怖とためらいを生み出すからです。

景気後退の懸念と経済生産性

将来を見据えると、米国が今年末か 2025 年初頭に景気後退に陥る可能性に対する懸念があります。一部のレポートでは、この不況は深刻なものになる可能性があると示唆しています。しかし、人工知能の生成などの技術的進歩が生産性を高め、2024 年第 4 四半期に新たな経済循環を開始すると信じている人もいます。これを予測することは難しく、意見も分かれています。

連邦準備制度と利下げ

米国経済は、ISM 製造業指数や失業率など、さまざまなマクロ経済指標に減速の兆候を示しています。経済は 2024 年第 2 四半期にピークに達した可能性が高いです。この減速は、多くの人が連邦準備制度が 9 月から利下げを開始すると予想する理由の 1 つです。予想を下回った 6 月の最近の消費者物価指数（CPI）は、この期待を裏付けています。しかし、経済が景気後退に陥った場合、これらの利下げだけでは市場を活性化するには不十分である可能性に対する懸念があります。

2024 年第 3 四半期の暗号通貨市場の変動性

現時点では、暗号通貨市場は 2024 年第 3 四半期も変動が続くと予想されています。市場には強力なナラティブがなく、現物 ETH ETF 流入の可能性に関する不確実性が続いています。つまり、こうした流入の発生までに時間がかかっても、ETH はある程度サポートを受ける可能性があるということです。全体として、状況が 9 月末に改善される可能性がある前に、今後 2 か月間でさらに変動が発生する可能性が高いです。

EthCC の洞察

第 7 回イーサリアムコミュニティカンファレンス（EthCC）では、いくつかの主要なテーマが強調されました。主な焦点は、レイヤー 2（L2）のスケーラビリティと差別化でした。イーサリアムの共同設立者であるヴィタリック・ブテリンによる基調講演を含む、パネルや議論を通じて、イーサリアムのさまざまな L2 に対する安全で分散化された 1 レイヤー（L1）決済レイヤーとしてのロードマップが再確認されました。

イーサリアムのロードマップとスケーラビリティ

イーサリアムは、実行レイヤーを大幅に拡張するのではなく、L2 ストレージのデータ可用性帯域幅の増強に重点を置くことで、安全な L1 決済レイヤーになることを目指しています。これは、ETH の有用性は低下しないものの、実行レイヤーでは短期的に大きなスケーラビリティの変更が行われないことを意味します。その代わり、オプティミズム、ベース、アービトラム、スタークネットなどの L2 プラットフォームは、イーサリアムのモジュール式アプローチのおかげで急速に競争し、独自の技術的およびエコシステムの利点を示しています。

相互運用性の課題

L2 間の相互運用性は、依然として議論の分かれる問題です。さまざまなトレードオフを伴う実行可能なソリューションは数多くありますが、まだ支配的な標準はありません。相互運用性プロトコルは、採用を通じて収益を上げる方法を見つける必要があります。これにより、ほぼゼロサムゲームになります。完全な相互運用性を確立するには、標準の明確化に数か月または数年かかる可能性がありますが、これによりユーザーのオンボーディングが妨げられるわけではありません。

暗号通貨ユーザーエクスペリエンスの向上

アカウントの抽象化とスマートアカウントの採用が加速しています。開発者は、ガスの抽象化とバンドルされたトランザクションを通じて、分散型アプリケーション（dApp）のエクスペリエンスを簡素化することに重点を置いています。特定の条件下で自動トランザクション承認を許可するセッションキーテクノロジーは、特に DeFi（スワップ）とゲームにおいて、ユーザーエクスペリエンスの摩擦を低減することが期待されています。

ステーキングと流動ステーキングトークン

ステーキングは、EthCC でのもう 1 つの重要なテーマでした。現在、ETH 総供給量の 28% に達するステーキング比率の上昇、およびその結果生じる純ステーキング APY の低下は、個々のステーカーにとって課題となる可能性があります。また、流動ステーキングトークン（LST）の中央集権化についても懸念があります。これらの問題に対処するための提案としては、基本発行曲線を下げ、多様性と競争を促進するための LST 標準を作成することがあります。リステーキングは、実装スケジュールと AVS ベースの収益の重要性に関する不確実性という課題に直面しています。

インフラストラクチャとコンシューマーアプリに重点を置く

EthCC の主要イベントはインフラストラクチャに重点を置いていましたが、コンシューマーを対象とした多くのアプリも展示されました。これらは、AI ベースのブロックチェーンデータアプリケーションからパーマネントなオンチェーンゲームや新しい予測市場まで、その範囲は多岐にわたりました。それでも、インフラストラクチャプロジェクトとコンシューマーアプリの比率は、多くの人々が期待していたよりも高くなりました。

結論

2024 年第 3 四半期は、暗号通貨市場にとって変動の激しい時期になりそうです。連邦刑事警察局のビットコイン売却、Mt.Gox の返済、米国の景気後退懸念、連邦準備制度の利下げなど、市場の不確実性に寄与する要因は数多くあります。しかし、イーサリアムのロードマップの進捗、相互運用性の課題、暗号通貨ユーザーエクスペリエンスの向上などは、将来の成長を牽引する可能性のある注目分野です。短期的に変動が続くと予想されますが、四半期末が近づくにつれて、回復と成長の可能性は依然として残っています。

调研显示超过 80% 的加密投资者持乐观态度，并相信牛市继续

导言

比特币最近的价格波动并未削弱市场情绪，目前仍有超过一半的加密投资者持乐观态度。根据 CoinGecko 对 2588 名受访者进行的一项调查显示，82% 的人认为加密牛市尚未结束，其中超过 50% 的人认为目前仍处于早期阶段。

加密牛市尚未结束

调查显示，加密社区中不同角色具有截然不同的情绪。大约 55.5% 的投资者认为牛市处于早期阶段，而 28.8% 的人认为目前正处于中期。总体而言，84.3% 的投资者认为市场的绿色运行仍在继续。

市场参与者之间的不同观点

然而，交易者和建设者则更为谨慎。调查显示，78.6% 的交易者和 74.9% 的建设者认为加密牛市尚未结束。并不出人意料，那些被标记为旁观者的市场参与者表现出最大的悲观情绪，只有 69% 的人相信牛市可能会继续。

经验水平和市场情绪

与此同时，无论市场参与者的加密经验水平如何，对牛市的乐观情绪似乎在他们之间分布均匀。根据调查，在具有 0-3 年经验的人中约有 52.7%、具有 4-7 年经验的人中有 52.2% 和具有 8 年或以上经验的人中有 51.8% 认为市场正处于牛市的早期阶段。

“换句话说，在加密领域拥有不同的经验年数似乎并没有显着影响参与者如何看待当前周期的牛市。相反，对乐观和悲观观点的分布是相似的，”CoinGecko 表示。

加密投资者对牛市的信心

CoinGecko 指出，60.4% 的参与者认为市场尚未见顶，并将再次上涨，而 21.3% 的人预期会出现持续上涨的超级周期。这表明比特币 3 月份创下的 73,000 美元以上的历史最高价在当前的市场周期中可能会轻松超越。

“换句话说，共有 81.7% 的参与者认为市场将继续看涨，原因要么是加密尚未见顶，要么已进入超级周期状态。这进一步印证了上述共识观点，即当前的加密牛市尚未结束，仍具有上涨潜力，”CoinGecko 补充道。

专家意见与调查结果一致

调查结果与那些相信加密市场正处于牛市之中的市场专家的观点一致。资产管理公司 Bitwise 的首席投资官马特·霍根解释说，关键的利好因素可能会在年底前将比特币推高至 100,000 美元。

“加密市场目前正面临一种奇怪的动态：所有短期新闻都是坏消息，所有长期新闻都是好消息。这种二分法为长期投资者创造了难以置信的潜在机会，”他评论道。

山寨币风潮与投资机会

阅读更多内容：在山寨币风潮来临前应添加到你的投资组合中的 11 个加密货币。调查结果表明，现在可能是研究有前景的山寨币的好时机。由于许多专家和投资者对加密市场的未来持积极态度，因此在你的投资组合中添加各种山寨币可能是明智之举。

结论

总之，尽管比特币最近的价格波动，但整体市场情绪仍然强劲。CoinGecko 的调查显示，大多数加密投资者相信牛市尚未结束。加密社区内不同角色的乐观情绪程度不同，但总体情绪是积极的。加密市场的经验水平似乎也没有显着影响这种看涨情绪。专家和市场参与者都预测市场尚未见顶，并预计会出现进一步上涨，甚至有些人预计会出现超级周期。这种持续的看涨情绪表明，加密市场仍有很大的增长潜力。