萨尔瓦多的债券在总统纳伊布·布克勒宣布该国 2025 年预算无需新增债务后，于周一大幅上涨。这一承诺减少政府支出表明布克勒的目标是实现零赤字预算，这是改善萨尔瓦多财政状况和可能确保与国际货币基金组织 (IMF) 达成期待已久的协议的一个重大举措。
此后，美银将萨尔瓦多的债务评级上调至“超配”，显示出对该国未来经济稳定的信心。到期日为 2035 年的债券是涨幅最大的债券之一，达到 2021 年以来的最高价值。
布克勒的财政紧缩计划
布克勒总统的财政紧缩计划旨在削减政府支出和控制国家债务。近年来，萨尔瓦多的债务不断上升，导致人们对其按时还款能力产生担忧。通过宣布实施零赤字预算，布克勒向投资者发出了一个信号，表明萨尔瓦多认真负责地管理其财政。
布克勒还承诺在 9 月 30 日之前提交明年的预算。这一预算将是展示政府致力于财政责任的重要一步。IMF 一直犹豫是否批准与萨尔瓦多的协议，主要原因是该国过去一直在努力实现财政整顿。然而，布克勒的新预算可能会改变这一点。
万通资产管理公司的债务投资组合经理卡洛斯·德索萨表示，布克勒的承诺是朝着正确方向迈出的一步。尽管目前尚不清楚政府将如何平衡预算，但投资者持乐观态度。布克勒的承诺可能正是 IMF 一直在等待的信号，以便推动达成协议。
债券价值上涨和收益率下降
布克勒宣布这一消息后，萨尔瓦多的债券立即飙升。到期日为 2035 年的美元票据涨幅最大，上涨 2.2 美分至 80.5 美分，这是自 2021 年以来的最高水平。债券价格的上涨表明投资者对其国家财政未来越来越有信心。
除了债券价格上涨外，萨尔瓦多主权债务的收益率也有所下降。到期日为 2035 年的债券收益率下降了 40 多个基点，稳定在 10.7%。较低的收益率通常意味着投资者对该国能够偿还债务更有信心。
美银将萨尔瓦多的债务评级从“与市场持平”上调至“超配”，这进一步反映出对该国经济前景的乐观情绪不断增强。该行的分析师认为，萨尔瓦多目前比以往任何时候都更接近与 IMF 达成协议，该协议可以为该国提供急需的财政稳定。
比特币在 IMF 谈判中的作用
萨尔瓦多获得 IMF 协议的主要障碍之一是其决定将比特币作为法定货币。自萨尔瓦多将比特币定为官方货币以来，它一直受到包括 IMF 在内的国际金融组织的批评。这些组织担心比特币的波动性可能会使该国更难以管理其财政。
然而，一些分析师认为，布克勒最近对比特币采取的“温和语气”可能有助于该国与 IMF 达成协议。汇丰证券的主权分析师纳塔莉·马希克认为，政府可能更愿意在比特币问题上妥协，以达成 IMF 协议。
尽管如此，许多投资者仍然持谨慎态度。比特币在萨尔瓦多经济中的未来角色仍不确定，它仍然是一个令人担忧的问题。IMF 尚未同意达成协议，比特币问题可能会继续成为谈判中的一个症结所在。
未来的挑战：与 IMF 达成协议
尽管有积极迹象，但萨尔瓦多仍面临着未来的挑战。尽管该国的财政紧缩计划是朝着正确方向迈出的一步，但许多投资者希望在完全承诺购买该国债券之前看到更具体的行动。
拉扎德资产管理公司新兴市场债务联席主管阿里夫·乔希表示，他已等待两年，希望看到萨尔瓦多与 IMF 达成协议。他和其他许多人一样，希望看到政府如何减少财政赤字的实际证据，而财政赤字在截至 7 月的 12 个月中占国内生产总值 (GDP) 的 2.5%。
除了财政赤字，将比特币作为法定货币也仍然是一个主要担忧。虽然政府的基调变化可能会有所帮助，但目前尚不清楚这是否足以说服 IMF 批准一项协议。
投资者情绪和经济前景
目前，许多投资者因进展迹象而受到鼓舞。平衡预算的信号是有帮助的，市场反应积极。债券价格上涨，美银的评级上调明确表明信心正在增强。但在与 IMF 达成协议之前，未来仍不确定。
William Blair 的投资组合经理 Jared Lou 指出，虽然平衡预算的前景是一个好兆头，但真正的考验将是布克勒政府是否能够解决对比特币的担忧。数字货币一直是一个主要障碍，如果没有就此问题达成协议，一些投资者将继续犹豫是否全面支持萨尔瓦多的债务。
现在，许多人都在等待布克勒政府是否会兑现其减少财政赤字的承诺，以及 IMF 是否最终会批准一项协议。一项成功的协议可能有助于提振萨尔瓦多经济，并使其债券对国际投资者更具吸引力。
萨尔瓦多的债券正在上涨，但该国实现财政稳定的道路尚未完成。就目前而言，市场希望布克勒的承诺会转化为实际行动。如果该国能够与 IMF 达成协议，这可能标志着其经济及其在全球债券市场地位的转折点。
