在2022年的漫长加密货币寒冬之后，Celsius、BlockFi和Genesis破产了，许多人对加密货币借贷失去了信任。这些公司倒闭的原因是，它们提供了风险贷款，并以不透明的方式使用客户资金。当比特币价格下跌时，它们的抵押品贬值，无法偿还债务。信贷市场冻结，需要资金维持机器运行的矿工们无人帮助。Coinbase进入了这个领域。Coinbase最初被称为买卖加密货币的地方，现在已经开始向比特币矿工提供贷款。此举改变了矿工为其运营提供资金的方式，并使Coinbase成为比特币生态系统的重要组成部分。
比特币挖矿不再是业余爱好者的一个小活动。矿工现在运营着巨大的数据中心，里面充满了ASIC，ASIC是专门用于解决比特币数学难题的计算机。这些机器成本很高，而且很快就会过时，因此矿工必须不断购买新的机器才能保持竞争力。挖矿还消耗大量的电力，这意味着矿工需要与电力公司达成协议，并需要资金用于冷却系统。最重要的是，每四年比特币减半都会削减挖矿区块的奖励。2024年4月，奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC。这迫使矿工们为了同样产出而更加努力地工作，一夜之间削减了他们的收入。为了生存，他们需要强大的融资和稳定的信贷渠道。
Coinbase为Riot Platforms、CleanSpark和Hut 8等公司提供了巨额信贷额度。这些都是必须报告其财务状况的上市公司矿工。他们通过提供比特币作为抵押品来借款。乍一看，这看起来与摧毁Celsius和BlockFi的系统相同。那些贷方提供由加密货币支持的贷款，当价格下跌时，他们的业务崩溃了。Coinbase试图通过更安全的贷款模式来避免这种命运。它要求超额抵押，这意味着借款人必须提供比他们借款更多的价值。它还对每家公司进行深入的检查，审查管理技能，并测试贷款组合以应对市场崩溃。Coinbase将其自身负债的期限与它发行的贷款相匹配，从而降低了风险。这更像是传统银行管理信贷的方式，只不过现在它与比特币相关联。
Coinbase贷款的好处是双向的。对于Coinbase来说，交易费用一直是主要的收入来源。费用会随着市场的兴奋度而上下波动，这使得利润难以预测。向矿工提供贷款带来了更稳定的利息收入。这有助于Coinbase实现收入多元化，并超越仅作为交易平台的角色。其Prime服务已经为大客户提供托管和交易服务。现在，随着融资的加入，Coinbase已经创建了一个系统，矿工可以在一个屋檐下进行所有业务。
对于矿工来说，这种新的贷款渠道至关重要。大多数矿工希望长期持有他们的比特币。他们相信比特币的价格未来会 rising。出售比特币以支付电力或购买新的ASIC是他们尽量避免的事情。贷款让他们可以保留他们的比特币，同时仍然为增长提供资金。他们可以扩大他们的矿场或进入新的领域，例如人工智能的高性能计算。Hut 8已经开始将其挖矿基础设施用于人工智能工作。这种转变表明，即使比特币奖励减少，比特币挖矿设施也能适应并保持价值。
其他参与者也在关注挖矿融资。Cantor Fitzgerald，一家大型投资银行，和Blockstream，一家著名的比特币公司，都在这个领域很活跃。尽管如此，Coinbase拥有强大的优势。它既是加密货币原生公司，拥有托管所需的技术技能，又是一家在纳斯达克上市的上市公司。这种专业知识和监管地位的结合，对那些也需要保护其形象并遵守规则的矿工具有吸引力。与值得信赖且合规的合作伙伴合作，可以降低这些上市公司的风险。
Coinbase正在构建的不仅仅是一本贷款账簿。它正在成为比特币挖矿的银行家，支持着保障网络安全的行业。与此同时，Coinbase也在投资去中心化。其Base项目，一个建立在以太坊之上的Layer 2，旨在支持更广泛的去中心化经济。通过平衡比特币的中心化金融和以太坊的去中心化链，Coinbase正在创建一个混合模式。这种混合模式可能会塑造金融的未来，在这种未来，中心化系统和去中心化系统并存。
加密货币市场总是在变化，但Coinbase已经设法从过去的错误中吸取了教训。通过专注于审慎的风险管理、超额抵押贷款和合规性，它为矿工提供了一种获得资本的安全方式。与此同时，它正在寻找不依赖于波动性交易费用的新收入来源。对于矿工来说，在仍然增长的同时保留他们的比特币的能力是一条生命线。对于Coinbase来说，这是一个成为整个生态系统不可或缺的一部分的机会。在2022年加密货币寒冬之后，这种方法可能会被证明是比特币及其他领域下一个增长周期的基础之一。
