日本银行如何毁掉了日元套利交易和加密货币市场
引言
8 月 5 日，加密货币市场经历了多年来最糟糕的一天，周末损失了 15% 的价值。这起突然崩盘让许多人想知道发生了什么。答案就在于日本央行及其最近的决定。
日本银行的作用
日本银行在全球金融体系中发挥着关键作用。7 月 31 日，它将短期政府债券的利率从 0% 上调至 0.25%。此举是在 3 月加息之后做出的，当时利率从 -0.1% 上调，这是 17 年来的首次。加息幅度看似不大，但后果却很大。
什么是日元套利交易？
为了理解其影响，我们需要了解日元套利交易。日元套利交易是指交易者以低利率借入日元，然后将其投资于回报率更高的其他市场。这种策略非常流行，因为日本的利率极低，而其他国家的利率较高。交易者利用这些日元贷款为包括加密货币在内的各种市场的杠杆头寸提供资金。
加密货币中的杠杆交易
杠杆交易是指借钱来增加交易规模。它可以将收益或损失放大两倍或更多。在崩盘之前，加密货币的未平仓合约，衡量净借贷，达到近 400 亿美元。这表明交易者在多大程度上依赖借来的钱来提高回报。
日元币值如何影响加密货币
当日本央行加息时，日元在汇市中的价值上升。从 7 月 31 日起，美元/日元汇率从每美元约 153 日元跌至 145 日元。这使得以日元计价的贷款变得更加昂贵。借入日元的交易者现在面临更高的成本，许多人开始抛售其头寸以支付这些新费用。
对加密货币市场的影响
这种抛售潮导致加密货币市场大幅崩盘。比特币和以太坊的价格分别下跌约 18% 和 26%。根据 CoinGlass 的数据，在 8 月 4 日至 5 日期间，超过 10 亿美元的杠杆交易头寸被清算。这意味着数十万笔交易被平仓，因为交易者无法满足追加保证金要求。
更广泛的市场影响
影响并不仅限于加密货币。传统市场也受到震动。美国股市指数标准普尔 500 指数当天暴跌超过 5%。在日本，股市下跌约 12%，这是自 1987 年以来最大单日跌幅。这种广泛的影响表明全球市场是如何相互关联的。
贱价借贷
长期以来，交易员受益于日本廉价的借贷。2022 年，美国国债收益率首次升至零以上，并持续攀升。然而，日本将利率保持在非常低的水平。贸易公司利用这一点，借入巨额日元来为其他市场的交易提供资金。随着 2023 年加密货币牛市的全面展开，这一策略似乎很明智。
策略的终结
到 2024 年，ING 银行的一份报告显示，外国借款人的日元贷款达到约 2 万亿美元，比两年前增长了 50% 以上。当日本央行加息时，一切都变了。日元价值的飙升使得这些贷款变得更加昂贵，导致加密货币市场崩盘。
崩盘后
崩盘后，市场开始健康反弹。交易者已经开始减少对日元的杠杆和敞口。加密货币的未平仓合约现在为 270 亿美元，比崩盘前减少了近 130 亿美元。这种杠杆率的降低可能有助于稳定市场。
加密货币市场的未来展望
加密货币市场的未来取决于几个因素。如果更广泛的市场企稳，加密货币可能很快就会复苏。ING 称，美元/日元汇率可能没有多少下跌空间。这意味着以日元计价的贷款成本可能不会进一步上升。
潜在的降息
也有可能降息。日本股市下跌可能迫使央行出手干预，为借款人减轻痛苦。美国也可能获得一些救济，因为最近的失业数据表明，美联储可能比之前预想的更激进地降息。
结论
加密货币市场近期的崩盘表明，全球事件可以产生深远的影响。日本央行的加息以及随之而来的日元价值飙升引发了一系列事件，导致加密货币市场出现大规模抛售。然而，杠杆率的降低以及更广泛市场的潜在稳定为反弹提供了希望。与往常一样，交易者应谨慎对待杠杆头寸，并随时了解全球经济趋势。
