以太币目前交易价格约为1965美元，自1月31日以来一直未能重返2500美元。长时间的停滞让交易者开始思考，什么因素才能推动下一轮行情。2月6日，以太币触及约1744美元的局部低点，许多图表分析师现在将1800美元视为关键支撑区域。如果以太币能守住这一区域，多头将继续瞄准重返2500美元。
交易者正在关注一张图表，该图追踪了美国现货以太币ETF的每日净流入情况。数据显示，2月份这些ETF净流出约3.27亿美元。乍一看这似乎不利，因为以太币价格仍远低于历史高点。但同样数据表明，这些流出相对于基金总规模来说规模较小。换句话说，ETF市场并未出现全面撤离，只是轻微抛售，一旦情绪转变，这种情况可能迅速逆转。在交易中，ETF资金流通常被视为机构层面的“成交量”。资金流出日通常对应卖压，而持续流入则有助于以太币构筑更高的低点。
价格走势仍然最为关键。以太币需要强劲的买入量才能突破2500美元区域。交易者通常关注是否能干净利落地突破2000美元这一整数关口，然后挑战下一个阻力位。如果以太币在现货成交量放大的情况下上涨，且ETF资金流从流出转为流入，这将支持“底部正在形成”的观点。如果以太币上涨时成交量疲软，且ETF资金持续流出，反弹行情可能会迅速消退。
尽管价格走势震荡，但有三大叙事支撑着以太币的看涨逻辑：捐赠基金兴趣、质押ETF的推进，以及以太坊上现实世界资产（RWA）的增长。
首先，文件显示，哈佛大学的捐赠基金在2025年第四季度新建了约8700万美元的贝莱德iShares以太坊信托头寸。与此同时，其iShares比特币信托头寸减少至约2.66亿美元。这很重要，因为大型捐赠基金通常动作缓慢。当它们增加以太币敞口时，意味着以太币不仅仅是一种交易工具，而是正在成为部分大型资金池的长期配置资产。这并不能保证下周以太币价格会上涨，但支持了“回调可能吸引买家”的观点。
其次，贝莱德更新了其质押以太币ETF的计划。修订后的文件描述了0.25%的管理费率，以及一个结构：其中18%的质押收益将作为质押费用被保留，部分用于支付质押服务提供商。一些交易者对18%的分成比例感到不满，但更重要的一点是，质押收益正在进入一个熟悉的ETF包装中。质押ETF可能使主流投资者更容易获得以太币敞口，同时无需运行验证节点或处理技术设置即可获得质押奖励。如果更多投资者将以太币视为兼具增长和收益属性的资产，需求可能会上升。
第三，现实世界资产市场正在增长，而以太坊仍是其主要链。另一张图表追踪链上RWA价值，显示该行业总市值已超过200亿美元。以太坊占据了其中很大份额，有数十亿美元的存款与代币化资产相关。数据还显示，以太坊RWA价值中很大一部分来自代币化黄金，而代币化国债、债券和货币市场产品也在增长。这正是许多机构即使面对其他链更低费用仍选择以太坊的原因之一。对他们来说，安全性、流动性和深度生态系统比节省少量Gas费更重要。
这些RWA趋势与以太币价格的联系很简单：以太坊上大多数重要活动仍依赖以太币作为手续费和结算的基础资产。即使项目使用Layer 2网络或封闭池，整个系统通常仍会回流到以太坊进行结算。随着更多代币化国债和其他RWA上链，以太坊作为中立结算层的角色变得更加重要，这可以支持以太币的长期价值。
这引出了另一个看似技术性但与上述主题密切相关的话题：以太坊推动抗审查和减少有害MEV行为的努力。最近关于“嵌入式提议者-构建者分离”、分叉选择强制纳入列表和加密内存池的提案，旨在使交易纳入更加中立，减少对私有订单流的激励。其理念是让公共内存池更安全，用户无需通过少数强大的构建者路由交易。对机构而言，中立结算不是口号，而是必要条件。如果以太坊能改善交易层的公平性，就能让大型机构更愿意在以太坊上构建和发行RWA。这促进采用，而采用则支撑对以太币的需求。
对交易者而言，短期路径仍然清晰。以太币需要守住1800美元区域，构筑更高低点，然后以真实力量挑战2500美元。像关注成交量一样关注ETF资金流图。如果资金流企稳并转为正值，且现货成交量在上涨日放大，以太币突破阻力的可能性更大。如果资金流持续疲软，且上涨时成交量枯竭，以太币可能继续震荡。
