以太坊的交易所储备持续下降，图表显示了这一点。 当代币离开现货交易所时，卖方减少，流动性变得紧张。这种模式通常出现在强劲走势之前。目前以太坊交易所储备的下降趋势反映了两次早期的下跌，这两次下跌与大幅反弹相吻合。 这种设置表明即将出现供应紧缩，以及许多人仍然忽视的看涨 ETH 价格趋势。
从 2020 年到 2021 年，ETH 储备从大约 1600 万枚滑落至大约 1000 万枚。价格最初横盘整理，而 gas 费用飙升，网络感觉拥堵。然后，随着 DeFi 和 UNI 空投将链上资本吸引过来，需求猛增。 ETH 价格从接近 400 美元突破至接近 4,800 美元。交易所的供应稀缺，买家追逐报价，图表飙升。 这就是供应冲击的样子。
在 2022 年到 2023 年，在熊市中，另一次急剧的流出从大约 1500 万枚 ETH 到大约 900 万枚。 FTX 失败了，银行摇摇欲坠，风险资产被抛售。然而，交易所的储备仍在下降。一旦宏观压力缓解，ETH 价格从接近 1,100 美元恢复到 4,000 美元区域。链上信号——交易所供应下降——先到。价格随之而来。
现在，在 2024 年到 2025 年，图表中的蓝色交易所储备线推至接近 920 万的新低，而 ETH 的交易价格在 4,000 美元到 4,500 美元左右。这意味着积累。钱包将代币从交易所转移到冷存储、质押和长期持有中。 这是典型的鲸鱼积累和供应紧缩的设置。订单簿显示较少的剩余卖单库存。如果买家施压，向上的路径可以快速打开。
技术水平与这个链上故事相吻合。 4,480 美元到 4,500 美元区域标志着来自先前高点和期权执行价的关键阻力位。 在此之上，动量交易员关注 4,650 美元，然后是 4,800 美元，最后是 5,000 美元的整数磁铁。 ETH 价格位于 200 日移动平均线上方，并且自 2023 年底以来一直呈一系列更高的低点。 RSI 保持在健康范围内，没有井喷式飙升。主要衍生品场所的资金费率保持在接近持平的水平，因此杠杆率并不极端。 这就是在供应紧张时可以推动突破的基地类型。
为什么储备现在会下降？ 质押仍然具有粘性，很大一部分 ETH 被锁定以保护网络。 EIP-1559 继续在活跃期间燃烧费用，这支持了精简的、有时是通货紧缩的供应。 Layer-2 采用推动了实际使用，分散了费用，并让开发人员继续构建。 机构将 ETH 视为收益加上增长：一个具有类似现金流的燃烧和质押奖励的智能合约平台。 如果美国或全球现货 ETF 流量随着时间的推移而扩大，这将成为一个稳定的买盘，将代币从流通中拉出。 这些力量中的每一个都会降低现货交易所的流动供应，并增加供应冲击风险。
ETH/BTC 比率已开始在多年支撑位附近筑底。 当该比率在牛市阶段上升时，资本从比特币轮换到具有强劲催化剂的大型股。 以太坊符合该概况。 链上活跃地址、稳定币流量和 DEX 交易量显示缓慢上涨，而不是井喷。 这种稳健的走势通常预示着当触发因素出现时，会快速上涨。
风险管理仍然很重要。 如果 ETH 失去 3,700 美元到 3,800 美元，结构将减弱，突破将延迟。 但只要价格保持在上升的移动平均线上方，并且交易所储备保持下降趋势，看涨的论点就成立。 订单簿显示 4,500 美元以上的真空地带。 清晰的每日收盘价高于该水平可以吸引动量基金、系统性趋势模型和期权套期保值者。 由于卖家提供的代币较少，因此该流量可以快速推向 4,800 美元和 5,000 美元。
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之前的每次下跌都发生在强劲反弹之前。 今天，我们拥有相同的链上模式、建设性的技术基础和改善的流动性。 如果买家突破 4,500 美元，则下一个目标是 4,650 美元、4,800 美元，然后是 5,000 美元。 随着可供出售的代币越来越少，以太坊似乎已准备好进行价格发现。
