美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）已经对今年宣布加密货币资金管理策略的200多家上市公司展开调查。监管机构在发现股价和交易量出现异常飙升后，正在调查这些公告发布前是否存在内幕交易行为。一些公司在披露将比特币、以太坊或Solana添加到其资产负债表的计划的前几天，股价上涨了20%至40%。
这些调查的重点是公司内部人士、经纪人或供应商是否在向公众发布之前分享了重要的非公开信息。《公平披露条例》（Regulation Fair Disclosure，简称Reg FD）要求公司向所有投资者提供平等的信息获取途径。美国证券交易委员会和金融业监管局认为，股价的突然飙升和集群式买单表明并非所有人都遵守了这一规定。金融业监管局还发出了信函，提醒公司履行其Reg FD义务，这通常被认为是采取更正式行动之前的第一个步骤。
各公司争相效仿MicroStrategy持有大量比特币的做法，引起了广泛关注。企业加密货币资金管理公司目前计划今年筹集超过1000亿美元，用于购买数字资产。这标志着传统公司看待加密货币的方式发生了重大转变，因为持有比特币或以太坊等代币不再局限于以技术为重点的初创企业。GameStop、特朗普媒体与科技集团和SharpLink Gaming是监管机构标记的与加密货币资金管理计划相关的股票活动异常的公司。
比特币矿业公司Bitmine的案例表明了监管机构面临的问题的规模。Bitmine在6月底宣布了一项以太坊资金管理策略。其股价在短短几天内从4.67美元飙升至46.58美元，涨幅高达1000%。如此快速的上涨引发了人们对市场是否因泄露的消息而变动的疑问。包括Sharplink和ETHZila在内的其他公司也看到了与加密货币采用相关的股票大幅上涨。
美国证券交易委员会正在使用市场监控工具来追踪交易，直至个人。这包括检查员工或承包商是否在公告发布前购买了股票。金融业监管局还在审查经纪自营商的电子邮件、电话和聊天记录，以寻找泄露迹象。调查人员想知道经纪人或内部人士是否将即将发布的消息告知了朋友或合伙人。如果得到证实，这将构成证券法下的内幕交易。
正在探索加密货币资金管理策略的上市公司将数字资产视为对冲通胀的一种手段，也是实现储备多元化的一种方式。比特币、以太坊和Solana仍然是这些公司的首选。支持者认为，在资产负债表中增加加密货币可以加强长期增长，而批评者则警告说，极端的价格波动可能会损害股东的利益。这些调查突显了金融创新与旨在保持市场公平的规则之间的紧张关系。
这并非监管机构首次介入该领域。美国证券交易委员会此前曾调查过代币发行和加密货币交易所。现在，它正在将其重点扩展到企业资金管理。官员们认为，采用加密货币并不能免除公司遵守传统证券法的义务。通过筹集资金购买数字资产，公司仍然遵守与之前相同的披露和交易规则。
人们对加密货币资金管理的日益增长的兴趣也指向了MicroStrategy的影响，该公司于2020年开始购买比特币。自那以来，数十家公司纷纷效仿，从大型公司到寻求股市关注的小型公司。美国证券交易委员会和金融业监管局担心，宣布采用加密货币的匆忙行动为内幕交易创造了机会。与这些公告相关的股票通常在消息公布前大幅波动。
争论的中心是投资者是否受到了公平的待遇。《公平披露条例》旨在防止有利于某些投资者而不利于其他投资者的选择性泄露。当股价在官方公告发布前上涨20%至40%时，监管机构担心市场并非在平等的条件下运作。金融业监管局发出的信函可以起到警告作用，但如果证据支持这些说法，它们也可能导致执法案件。
目前，这些公司仍在接受审查。监管机构继续收集数据并监控交易。投资者正在密切关注，因为调查结果可能会影响企业加密货币采用的发展方向。一次打击行动可能会减缓公司转向比特币、以太坊或Solana的步伐。另一方面，监管机构的明确指导可能有助于制定加密货币资金管理公司应如何运作的规则。
风险很高。由于计划用于购买加密货币的资金超过1000亿美元，华尔街与数字资产之间的联系比以往任何时候都更加紧密。无论是否发生了内幕交易，这些调查都表明，随着公司将加密货币更深入地纳入其资产负债表，美国证券交易委员会和金融业监管局打算保持密切关注。投资者、公司和监管机构都必须共同应对这个市场的新阶段。
