黑岩：比特币应占投资组合的 1-2%
作为一家管理着数万亿美元资产的大型资产管理公司，黑岩对在均衡的投资组合中增加比特币持谨慎乐观的态度。黑岩建议在均衡的投资组合中配置 1-2% 的比特币，这表明具有适当治理和风险承受能力的投资者持有少量 BTC 可能合理。在这个范围内，比特币在总投资组合风险中所占的份额保持在可控状态。然而，超过该水平可能会以意外的方式提高资产权重。许多投资者将这种做法视作一种审慎的举措，既符合风险管理，又认可比特币独特的回报曲线。
需要对不同比特币预期收益进行思考的人士可能会注意到，比特币没有潜在的现金流。这使得采用成为其价值的关键驱动因素。希望获得长期增长的投资者，应该关注比特币在整个市场的采用率。如果更多的巨头接受比特币，这些变化可能会引发加密资产生态系统的根本性转变。有些人将此视为可能导致比特币价格上涨的结构性催化剂。另一些人则将此视为对多元资产组合中特定风险进行对冲的机会。
将比特币的风险状况与微软、英伟达等大型科技股组成的“科技七巨头”进行比较，有助于投资者了解比特币如何融入他们的策略。分析师发现，比特币的价值通常以独特的方式波动。有时它的波动与主要资产类别的相关性较低。久而久之，这可以提供多元化的收益来源。随着越来越多的机构将其视为投资组合中重要组成部分，考虑比特币不断变化的性质变得越来越有必要。机构投资者密切关注市场，他们的决策塑造着加密资产生态系统。如果比特币作为对冲特定风险的对冲工具获得发展，许多人会将其视为不仅仅是一种新潮资产。
尽管如此，投资者在进行更大规模的配置时必须保持谨慎。比特币有时表现为风险资产，并面临急剧抛售。即使是微小的变动也可能对整体投资组合风险产生重大影响。比特币在整体风险方面可与“科技七巨头”股票相提并论，这是一个有趣的观点。比特币和大型科技公司有能力重塑整个市场。它们可以改变人们对资产配置、投资组合多元化和收益曲线的长期看法。然而，与大型科技股不同，比特币的价值主要取决于采用率，而非利润或收益报告。这使之与众不同，值得关注。需求冲击、现货比特币 ETF 和不断变化的法规可能会导致比特币市场动态快速转变。
黑岩投资研究所 12 月 12 日发布的关于在投资组合中配置比特币的报告对这些趋势进行了审慎的分析。报告解释说，1-2% 的比特币配置可以增加价值，而不会使投资组合变得过于波动。这种做法类似于持有少量大型科技公司的股票。这种策略试图控制波动性和风险承受能力。对许多人来说，目标是找到一种与股票或债券不同步的资产。这种资产可以改善投资组合的收益曲线，尤其是在传统选择失去光彩的时候。
那些考虑将比特币整合到多元资产投资组合中的策略的人看到了探索新领域的契机。增加现货比特币 ETF 可以简化获取途径。这些 ETF 持有比特币，让投资者无需直接处理数字资产便可获得敞口。像 iShares 比特币信托 (IBIT) 这样的产品持有数十亿美元的净资产。它们提供了一种利用比特币潜在优势的方式，同时坚持熟悉的投资工具。现货比特币 ETF 对比特币市场动态和需求冲击的影响可能会很大。随着更多资金流入，价格可能会上涨，但突然波动的风险也可能会增加。
评估机构采用比特币作为未来价格增长的催化剂，可以帮助投资者判断这种资产是否不仅仅是一种短期交易。如果大型企业继续接纳比特币，需求可能会增加，价值也可能会变得更加稳定。有些人甚至认为比特币的波动性会下降。然而，如果它变得过于成熟，它可能会失去一些增长潜力。它仍然可以作为对冲特定风险（如货币疲软或政治不确定性）的工具，但它的上升空间可能会缩小。
了解比特币在长期投资中的相关性和多元化优势，需要观察它在多个市场周期中的表现。有时，它将跟踪其他风险资产。而在其他时候，它会脱颖而出。当科技股下跌时，它可能成为避险资产，或者当投资者情绪恶化时，它也可能下跌。加密资产生态系统发展迅速。投资者应关注导致采用、监管和宏观经济趋势发生转变的因素。
评估黑岩建议的 1-2% 比特币风险敞口所需的风险承受能力，可能意味着要审视自身当前的投资组合构成。一只股票占比 60%、固定收益占比 40% 的投资组合通常寻求稳定。增加比特币可能会增加兴奋度，但也可能增加不确定性。波动性是加密资产的一个已知特征。价格波动可能很大。一些投资者欢迎这种情况，希望获得更高的回报。另一些人则将其视为风险。他们希望对更大规模的配置保持谨慎。
从投资组合风险角度来看，比特币与大型科技股的对比表明，它可以适应现代资产配置模型。两者都涉及增长故事，但它们的驱动因素不同。科技股依赖于收益、新产品和消费者需求。比特币更多地依赖于采用。它的价值取决于人们对其未来的信念。当机构参与者和现货比特币 ETF 进入市场时，比特币的存在感会增强。它可能呈现出独特的收益曲线，这可能有助于管理整体投资组合风险。
根据黑岩的报告，将比特币作为类似于黄金的对冲工具进行战术性使用，意味着将其视为工具，而不是主要事件。当以这种方式使用时，比特币可以防止某些冲击。这需要理解它如何与投资组合的其他部分进行交互。如果出现问题，比特币有时可以充当避险场所。而在其他时候，它可能不是。投资者应警惕比特币不断变化的性质。市场瞬息万变，今天奏效的方法明天可能就行不通了。
这种冷静的态度鼓励投资者将比特币视为任何其他资产。他们应该权衡其潜在收益和风险。他们应该考虑它如何符合他们更广泛的投资目标。现货比特币 ETF 的兴起、机构的采用以及一家管理着数万亿美元资产的大型资产管理公司的谨慎态度，都表明比特币将继续存在。其价格目前约为 101,390 美元。它是否会继续上涨，取决于采用率、风险承受能力以及投资者选择在其投资组合中配置比特币的方式。
