以太坊最近超越了一个重要的里程碑，改变了许多人看待加密货币市场的方式。七年多来首次，以太坊在每周集中式交易所现货交易量上超越了比特币。 2025 年 8 月，以太坊的交易额达到近 4800 亿美元，而比特币的交易额为 4010 亿美元。这一转变非常重要，因为比特币长期以来一直是交易活动的领导者。以太坊超越比特币的事实表明，随着市场的发展，投资者的偏好正在发生变化。
以太坊的增长与其使用方式密切相关。与经常被视为数字黄金和价值储存的比特币不同，以太坊被视为一个具有实际应用的生态系统。开发人员在以太坊上构建智能合约、去中心化金融项目和 NFT。这些应用有助于解释为什么以太坊的实用性驱动型生态系统正在吸引散户交易者和机构投资者的更多关注。实用性和价值储存之间的这种差异塑造了这两种资产的使用和交易方式。
机构需求是推动以太坊崛起的最强大力量之一。 2025 年，企业资金积累和交易所交易基金 (ETF) 成为主要因素。由 Fundstrat 的汤姆·李 (Tom Lee) 领导的 BitMine Immersion Technologies 已成为世界上最大的企业以太坊持有者。它积累了 187 万枚 ETH，价值约 81 亿美元。BitMine 希望控制以太坊流通供应量的 5%，这表明企业对以太坊在金融体系中未来作用的强烈信心。 SharpLink Gaming 也发挥了作用，购买了 837,230 枚 ETH，截至 2025 年 8 月底，创建了价值 36 亿美元的资金。
这些公司的行为与以太坊交易所交易基金 (ETF) 的增长齐头并进。根据 CoinShares 的数据，以太坊 ETF 的持有量在 2025 年第二季度增长了 63%，达到 100 万枚 ETH。这些受监管的投资产品允许机构接触以太坊，而无需直接持有代币。 ETF 的增长为以太坊的生态系统提供了更多流动性、更多合法性和更多兴趣。 ETF 需求的增长也表明了金融机构如何超越比特币，转向提供更广泛实用性的资产。
与此同时，ETF 的资金流动突出了市场可能有多么不稳定。 2025 年 8 月，以太坊 ETF 净流入 39.5 亿美元，而比特币 ETF 净流出 3.01 亿美元。投资者显然在这个月更喜欢以太坊。但在 9 月初，这种趋势发生了逆转。以太坊 ETF 在短短五个交易日内录得 9.52 亿美元的流出。单日最大提款额为 9 月 5 日的 4.47 亿美元。同一时期，比特币 ETF 吸引了 2.46 亿美元的稳定流入。这种逆转反映了一种长期存在的模式。来自 BeInCrypto 的数据显示，比特币在 9 月份的历史表现优于以太坊。 2025 年 9 月初，比特币 ETF 净流入 3.32 亿美元，而以太坊 ETF 净流出 1.35 亿美元。这些季节性差异继续影响着投资者如何在两种资产之间转移资金。
即使短期模式显示比特币正在获得优势，以太坊的长期实力在于其在去中心化金融领域不断扩大的作用。该网络托管着 1722 亿美元的稳定币，占全球流通量的 50% 以上。稳定币很重要，因为它们为 DeFi 中的交易提供了流动性和可靠的媒介。这种庞大的稳定币基础为借贷和其他金融活动奠定了基础。稳定币在以太坊上的存在增强了其实用性，并使其成为去中心化市场的关键枢纽。
以太坊也见证了去中心化交易所活动的增加。 2025 年 7 月，以太坊在去中心化交易所交易量中的份额为 31%。到 8 月，这一比例飙升至近 50%。这表明交易者越来越多地使用基于以太坊的交易所进行交易，而不依赖于中心化平台。向去中心化交易的转变反映了市场上的一个更广泛的趋势，即透明度和控制权对投资者很重要。
ETH/BTC 比率是衡量市场信心的另一个指标。 2025 年 8 月，该比率达到 0.039，随后在 9 月略微下降至 0.038。虽然这看起来是一个小幅下降，但与之前的低点相比，它仍然是一个进步。较高的比率表明投资者更看重以太坊而不是比特币。该指标通常反映了交易者是否认为以太坊的实用性驱动型模式比比特币的数字黄金叙事更有潜力。
这些转变更广泛的意义在于，加密货币市场正在走向成熟。以太坊在交易所交易量上超越比特币，突显出投资者现在比单纯的稀缺性更看重实际应用和网络效应。实用性高于价值储存已成为一个重要主题。企业金库和机构投资者正在使其战略多样化，超越比特币，转向提供更广泛用例的资产。以太坊在稳定币和 DeFi 方面的优势正在创造网络效应，这些效应反过来又带来了更高的流动性和更多的交易量。
这种变化也表明，市场正在摆脱纯粹的投机。早期的周期往往是由炒作和突然的价格波动驱动的。现在，更多的投资者正在关注基本面，比如有多少稳定币在流通，DeFi 活动增长了多少，以及机构如何配置资本。以太坊的生态系统很复杂，但它也正日益融入金融世界。
比特币不会消失。它仍然是历史最悠久、认可度最高的加密货币。它作为价值储存手段的作用仍然很强大，尤其是对于那些希望对冲通货膨胀或政府债务的人来说。但比特币和以太坊之间的竞争表明了数字资产市场是如何演变的。这两种资产都具有不同的优势，并且都吸引了不同类型的投资者。在某些月份，比特币表现更好，而在另一些月份，以太坊领先。发生的变化是，以太坊现在拥有了挑战比特币长期主导地位的流动性、企业支持和机构采用。
随着 9 月交易的进行，投资者将继续关注以太坊是否能够保持其在交易所交易中的领先地位，或者比特币是否会再次夺回优势。无论结果如何，这个故事都比一个月的表现更重要。以太坊在去中心化金融中的应用日益增加、其在稳定币中的主导地位以及其在机构投资组合中的日益增长的存在表明，实用性驱动型加密货币可能会塑造市场增长的下一阶段。比特币可能会继续保持重要地位，但以太坊作为创新平台的角色意味着加密领域的权力平衡不再是单方面的。
