Ấn Độ đang đi theo một con đường thận trọng khi nói đến tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số. Thay vì ban hành các luật mạnh mẽ điều chỉnh mọi khía cạnh của thị trường này, chính phủ thích giám sát hạn chế. Các nhà lãnh đạo lo ngại rằng việc công nhận đầy đủ tiền điện tử có thể khiến chúng trở thành một phần của hệ thống tài chính theo những cách không an toàn. Một báo cáo do Reuters xem cho thấy Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, còn được gọi là RBI, tin rằng việc kiểm soát rủi ro thông qua quy định sẽ rất khó khăn. Các quan chức lo sợ rằng quá nhiều kiểm soát có thể mang lại nhiều tác hại hơn là lợi ích, tạo ra các rủi ro hệ thống có thể lan rộng qua các ngân hàng và hệ thống thanh toán.
Một số quốc gia đang di chuyển theo một hướng khác. Nhật Bản và Úc đang xây dựng các khuôn khổ để điều chỉnh tài sản kỹ thuật số từng bước. Trung Quốc tiếp tục cấm tiền điện tử nhưng đang xem xét đồng tiền ổn định kỹ thuật số nhân dân tệ. Hoa Kỳ đã thông qua một đạo luật gọi là Đạo luật GENIUS, ủng hộ việc sử dụng stablecoin. Stablecoin là tiền điện tử được gắn với tiền thật như đô la Mỹ. Chúng được thiết kế để tránh biến động giá cả điên cuồng, nhưng chúng vẫn có thể thay đổi giá trị trong các cú sốc thị trường hoặc khi thanh khoản cạn kiệt. Đây là lý do tại sao các nhà quản lý ở nhiều quốc gia, bao gồm cả Ấn Độ, theo dõi chúng chặt chẽ.
Stablecoin đặt ra những lo ngại đặc biệt đối với Ấn Độ. Chính phủ lo ngại rằng nếu stablecoin trở nên phổ biến, chúng có thể làm suy yếu Giao diện Thanh toán Hợp nhất, được gọi là UPI. UPI là xương sống của hệ thống thanh toán kỹ thuật số đang phát triển nhanh chóng của Ấn Độ. Việc sử dụng rộng rãi stablecoin có thể phân mảnh hệ thống, khiến RBI khó kiểm soát việc thanh toán hơn. Các quan chức cũng lo ngại rằng stablecoin, ngay cả khi được gắn với đồng đô la, có thể gây áp lực bên ngoài cho nền kinh tế Ấn Độ.
Đồng thời, chính phủ không muốn cấm hoàn toàn tiền điện tử. Lệnh cấm có thể ngăn chặn một số rủi ro, nhưng nó sẽ không ngăn chặn các giao dịch ngang hàng hoặc giao dịch trao đổi phi tập trung. Những loại hoạt động tiền điện tử này rất khó theo dõi hoặc ngăn chặn. Thay vào đó, Ấn Độ thích yêu cầu các sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu đăng ký tại địa phương. Các sàn giao dịch phải đối mặt với các biện pháp kiểm tra nghiêm ngặt để ngăn chặn rửa tiền và gian lận. Cách tiếp cận này hạn chế rủi ro mà không biến tiền điện tử trở thành một phần của hệ thống tài chính chính của đất nước.
Thuế là một công cụ khác mà Ấn Độ sử dụng để quản lý thị trường tiền điện tử. Chính phủ đặt ra các loại thuế trừng phạt đối với lợi nhuận tiền điện tử. Các loại thuế nặng này đóng vai trò là lời cảnh báo chống lại hoạt động giao dịch đầu cơ. Mục tiêu là giảm các khoản đặt cược rủi ro trong khi tránh gây thiệt hại cho hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Ngay cả với những rào cản này, người Ấn Độ nắm giữ khoảng 4,5 tỷ đô la tiền điện tử. Con số này cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng nhưng vẫn còn nhỏ so với nền kinh tế tổng thể của đất nước. Các nhà quản lý cho biết nó chưa gây ra rủi ro hệ thống cho sự ổn định tài chính.
Hành động toàn cầu cũng định hình chính sách của Ấn Độ. Quyết định của Hoa Kỳ về việc điều chỉnh stablecoin có thể ảnh hưởng đến cả các nền kinh tế tiên tiến và các nền kinh tế mới nổi như Ấn Độ. Khi stablecoin ngày càng phổ biến, tác động của chúng đối với hệ thống thanh toán và nền kinh tế sẽ tăng lên. Ấn Độ cần đánh giá cẩn thận mức độ stablecoin có thể ảnh hưởng đến an ninh tài chính và xương sống thanh toán quốc gia của mình. Các quốc gia khác nhau đang đi theo những con đường khác nhau. Trong khi Hoa Kỳ đang hướng tới các quy tắc chính thức hơn, Ấn Độ muốn chờ xem những quy tắc này sẽ diễn ra như thế nào trước khi quyết định về khuôn khổ của riêng mình.
Cách tiếp cận chờ xem này có một lịch sử. Quay lại năm 2021, Ấn Độ đã chuẩn bị một dự luật cấm tiền điện tử tư nhân, nhưng đã chọn không thông qua nó. Trong nhiệm kỳ chủ tịch G20 vào năm 2023, Ấn Độ đã kêu gọi một khuôn khổ toàn cầu để điều chỉnh tài sản ảo. Vào năm 2024, chính phủ đã lên kế hoạch công bố một bài thảo luận về quy định tiền điện tử nhưng đã quyết định hoãn lại. Các quan chức muốn xem thêm sự rõ ràng từ Hoa Kỳ và các nền kinh tế hàng đầu khác trước khi đưa ra quyết định trong nước.
RBI và bộ tài chính liên bang chưa đưa ra bình luận công khai về các kế hoạch này. Tuy nhiên, giọng điệu thận trọng của chính phủ là rõ ràng. Ấn Độ không vội vàng trong việc quản lý tiền điện tử. Nó đang cân bằng rủi ro của việc áp dụng tiền điện tử với sự ổn định của hệ thống tài chính của mình. Bằng cách tập trung vào sự giám sát hạn chế, kiểm tra nghiêm ngặt các sàn giao dịch và thuế cao đối với lợi nhuận, Ấn Độ đang cố gắng ngăn chặn các rủi ro hệ thống trong khi vẫn giữ cho mạng lưới thanh toán của mình mạnh mẽ. Chiến lược này cho thấy Ấn Độ khác với các quốc gia như Nhật Bản, Úc, Trung Quốc và Hoa Kỳ, mỗi quốc gia đang thử nghiệm các cách khác nhau để xử lý thế giới tài sản kỹ thuật số và stablecoin đang phát triển nhanh chóng.
