Phần mở đầu – Chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ tiền mã hóa?
Tiền mã hóa đã là chủ đề được quan tâm trong một thời gian. Nhiều người tò mò về vị trí của chúng ta trong chu kỳ tiền mã hóa và liệu đà tăng trưởng này có thể tiếp tục hay không. Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá các yếu tố ảnh hưởng đến sự tăng trưởng dài hạn của tiền mã hóa, chẳng hạn như xu hướng kinh tế vĩ mô, sự thay đổi về mặt pháp lý và các trường hợp sử dụng mới nổi.
Giá tiền mã hóa và xu hướng thị trường
Giá của các loại tiền mã hóa chính như Bitcoin và Ethereum đã và đang biến động trong phạm vi rộng kể từ tháng 3 năm 2024. Một số người cho rằng mức đỉnh trong chu kỳ này đã đạt được vào nửa đầu năm 2024. Dưới đây là một vài lý do:
- Những người tham gia thị trường mới: Chưa có đủ những người tham gia mới vào thị trường. Ngay cả với các quỹ ETF giao ngay mới của Bitcoin và Ethereum, những người nắm giữ dài hạn vẫn đang bán ra.
- Nới lỏng chính sách: Những thay đổi lớn về chính sách giúp thúc đẩy đợt tăng giá vào năm 2020/21 là do đại dịch toàn cầu, một sự kiện hiếm hoi.
- Nhu cầu của người dùng cuối: Không có đủ nhu cầu từ những người dùng thông thường thông qua các ứng dụng tiêu dùng, đặc biệt là so với nguồn cung khối lớn được tạo ra bởi các giải pháp mở rộng mới.
Những lý lẽ này có phần hợp lý, nhưng không hoàn toàn xem xét đến mọi rủi ro trong một hoặc hai năm tới. Mặc dù không có gì là chắc chắn, nhiều yếu tố cho thấy tiền mã hóa vẫn có thể tăng trưởng.
Chính sách tiền tệ toàn cầu và tiền mã hóa
Chính sách tiền tệ, hay còn gọi là cách các ngân hàng trung ương quản lý nguồn cung tiền và lãi suất, đều tác động đến tiền mã hóa. Trong hai năm qua, các thị trường phát triển đã chứng kiến chính sách tiền tệ thắt chặt, với lãi suất ngắn hạn ở mức cao. Tuy nhiên, mọi thứ đang thay đổi vào năm 2024. Ví dụ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Canada đã cắt giảm lãi suất và thị trường lãi suất đang cho thấy triển vọng ôn hòa hơn.
Lãi suất và đồng đô la Mỹ
Hoa Kỳ đã có lãi suất cao hơn so với các nền kinh tế lớn khác. Điều này giúp đồng đô la Mỹ mạnh. Nhưng khi lãi suất bắt đầu giảm, đồng đô la Mỹ có thể sẽ suy yếu. Nếu điều này xảy ra, giá tiền mã hóa có thể tăng so với đồng đô la Mỹ.
Chính sách của Ngân hàng Trung ương
Cùng với lãi suất cao, nhiều ngân hàng trung ương đã giảm bảng cân đối kế toán của mình để chống lại lạm phát. Điều này đã dẫn đến lãi suất thực dài hạn cao, tác động tiêu cực đến thị trường nhà ở. Khi các ngân hàng trung ương trở nên tự tin hơn rằng lạm phát đang được kiểm soát, họ có thể sẽ làm chậm việc giảm bảng cân đối kế toán. Điều này có thể dẫn đến lãi suất thực dài hạn thấp hơn, một yếu tố tích cực khác cho chu kỳ tiền mã hóa.
Giá tài sản và các cuộc khủng hoảng tài chính
Các nhà hoạch định chính sách đã rút ra bài học rằng họ không thể để giá tài sản có liên quan đến hệ thống như nhà ở, cổ phiếu và trái phiếu giảm mà không được kiểm soát. Giá tài sản giảm có thể dẫn đến các cuộc khủng hoảng tài chính, như đã thấy trong cuộc khủng hoảng năm 2008. Các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ nới lỏng chính sách mạnh mẽ nếu giá tài sản giảm quá nhiều và điều này có thể mang lại lợi ích cho tiền mã hóa. Ví dụ, Bitcoin đang gia tăng giá trị như một loại tài sản nằm ngoài hệ thống tài chính truyền thống.
Môi trường pháp lý được cải thiện
Môi trường pháp lý cho tiền mã hóa ở Hoa Kỳ đang được cải thiện. Cuộc bầu cử sắp tới ở Hoa Kỳ có thể cải thiện tình hình hơn nữa, với các thị trường dự đoán đảng Cộng hòa sẽ thắng. Họ ủng hộ các chính sách có lợi cho tiền mã hóa, chẳng hạn như quyền tự giám sát tài sản kỹ thuật số và khai thác Bitcoin. Ngay cả khi những dự đoán là sai, tiền mã hóa có thể sẽ không trở thành một vấn đề gây chia rẽ như năm 2022.
Đạo luật về tiền ổn định
Các loại tiền ổn định cũng đang nhận được nhiều sự chú ý. Phiên họp tiếp theo của Quốc hội có thể sẽ giải quyết dự luật về tiền ổn định. Các loại tiền ổn định như Tether đã tăng trưởng đáng kể, với Tether nắm giữ gần 100 tỷ đô la tài sản của Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Nhu cầu về trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ từ những người phát hành tiền ổn định này giúp hỗ trợ nền kinh tế Hoa Kỳ.
Khí hậu quản lý toàn cầu
Ngoài Hoa Kỳ, các quốc gia khác cũng đang trở nên thân thiện hơn với tiền mã hóa. Ví dụ, trong năm qua, khí hậu quản lý của Hồng Kông đã trở nên thuận lợi hơn. Cũng có khả năng Trung Quốc sẽ dỡ bỏ lệnh cấm tiền mã hóa. Nếu Hoa Kỳ tuyên bố Bitcoin là một tài sản chiến lược và hỗ trợ các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng đô la Mỹ, Trung Quốc có thể sẽ làm theo.
Cơ sở hạ tầng và ứng dụng tiền mã hóa
Một số người lo ngại rằng việc tập trung vào phát triển cơ sở hạ tầng trong tiền mã hóa đang gây tổn hại đến sự phát triển các ứng dụng phổ biến cho người dùng cuối. Các ứng dụng lớp 2 của Ethereum gần đây là một ví dụ. Những người chỉ trích cho rằng điều này đang phân mảnh tính thanh khoản và gây ra tình trạng “vibecession” trong cộng đồng.
Những lo ngại trong lịch sử
Những lo ngại về tình trạng phát triển của tiền mã hóa không phải là mới. Trong giai đoạn tăng giá 2020-2021, chi phí cao của khối là một vấn đề lớn. Trước đó, các giải pháp mở rộng quy mô đã bị chỉ trích rất nhiều. Tuy nhiên, những lo ngại này thường chỉ là tạm thời và không ảnh hưởng đến các xu hướng dài hạn.
Các ứng dụng tương lai
Bất chấp những lo ngại hiện tại, nguồn cung khối dồi dào hiện nay tạo ra một môi trường tốt để các ứng dụng mới nổi lên. Ví dụ, các thị trường dự đoán đang trở nên phổ biến hơn khi mọi người sử dụng chúng để theo dõi các kết quả như cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ. Điều này hữu ích hơn nhiều so với các cuộc thăm dò ý kiến thông thường.
Tiền ổn định và tăng trưởng
Các loại tiền ổn định đang tăng trưởng nhanh chóng và hưởng lợi từ cơ sở hạ tầng mở rộng hiện tại. Vốn hóa thị trường của các loại tiền ổn định đã vượt quá 160 tỷ đô la, cao hơn gần 80 lần so với năm năm trước. Tuy nhiên, đây vẫn chỉ là một phần nhỏ so với nguồn cung tiền của các nền kinh tế lớn. Với sự rõ ràng hơn về mặt pháp lý, các loại tiền ổn định có thể tận dụng khối có sẵn để hỗ trợ các mạng lưới thanh toán toàn cầu.
Công cụ tính thời gian chu kỳ và dữ liệu chuỗi khối
Một số lo ngại về chu kỳ tiền mã hóa dựa trên dữ liệu chuỗi khối và các công cụ tính thời gian chu kỳ, đặc biệt là đối với Bitcoin. Một số liệu phổ biến là tỷ lệ vốn hóa thị trường so với vốn hóa đã thực hiện (MVRV). Điều này cho thấy sự khác biệt giữa giá thị trường gần nhất và giá mà các đồng tiền đã được mua lần cuối. Tuy nhiên, khi các trường hợp sử dụng của Bitcoin mở rộng, thì sự liên quan của những số liệu này có thể sẽ giảm.
Các quỹ ETF của Bitcoin và Ethereum
Sự ra mắt của các quỹ ETF cho Bitcoin và Ethereum cho phép sử dụng những loại tài sản này trong các chiến lược danh mục đầu tư rộng rãi hơn. Điều này có thể làm tăng tần suất giao dịch và làm giảm hiệu quả của các số liệu tính thời gian chu kỳ trên chuỗi khối.
Tóm lại, mặc dù một số người cho rằng chu kỳ tiền mã hóa có thể đã đạt đỉnh, nhưng nhiều yếu tố cho thấy sự tăng trưởng liên tục. Các xu hướng kinh tế vĩ mô, sự thay đổi về pháp lý và các trường hợp sử dụng mới nổi đều chỉ ra một tương lai tươi sáng cho tiền mã hóa. Khi thị trường tiếp tục phát triển và thích nghi, điều quan trọng là phải cập nhật thông tin và xem xét mọi khía cạnh ảnh hưởng đến chu kỳ tiền mã hóa.
