Polymarket đang ngày càng lớn mạnh, nhưng dữ liệu mới nhất cho thấy hầu hết các nhà giao dịch trên Polymarket vẫn đang thua lỗ. Một nghiên cứu on‑chain mới của nhà nghiên cứu Andrey Sergeenkov, dựa trên 2,5 triệu địa chỉ ví Polymarket đến ngày 1‑4, cho thấy 84,1 % các nhà giao dịch Polymarket đang lỗ. Chỉ 2 % đạt hơn 1.000 USD trong toàn bộ lịch sử giao dịch, và chỉ 840 ví, tức 0,033 %, kiếm được hơn 100.000 USD. Điều này quan trọng vì Polymarket không còn là một dự án phụ nhỏ trong lĩnh vực tiền mã hoá nữa. Nó đã trở thành thị trường dự đoán on‑chain lớn nhất và hiện đứng gần hơn với tài chính chính thống, thể thao và tin tức toàn cầu.
Khoảng cách giữa người thắng và người thua còn trở nên rõ rệt hơn khi nhìn sâu hơn. Sergeenkov đã theo dõi luồng USDC trên Polygon qua các giao dịch mua, bán, đổi, chia và hợp nhất. Điều này cho anh một bức tranh toàn diện hơn so với các nghiên cứu trước, giải thích tại sao tỷ lệ lỗ của anh cao hơn so với một nghiên cứu vào tháng 12 / 2025, nghiên cứu đó cho thấy 70 % các nhà giao dịch không có lợi nhuận. Mô hình ở mức cao cũng rất đáng chú ý. Chỉ một phần rất nhỏ các nhà giao dịch Polymarket đạt lợi nhuận hàng tháng đáng kể, và nhiều ví kiếm được 5.000 USD mỗi tháng chỉ hoạt động trong một tháng duy nhất. Nói một cách đơn giản, hầu hết người dùng Polymarket vào một lần, giao dịch trong thời gian ngắn, rồi rời đi.
Kết quả yếu kém của người dùng cá nhân này đồng thời đứng cạnh tốc độ tăng trưởng nhanh của nền tảng. MLB đã công bố Polymarket là đối tác sàn thị trường dự đoán độc quyền vào ngày 19 / 3. Reuters đưa tin thỏa thuận có thể trị giá khoảng 300 triệu USD trong ba năm. Cùng thời điểm đó, các thị trường dự đoán đã chuyển từ giao dịch tiền mã hoá ngách sang một thị trường được các ngân hàng, nhà phân tích và các phòng giao dịch theo dõi. TRM Labs cho biết khối lượng giao dịch hàng tháng trên các thị trường dự đoán đã tăng từ khoảng 1,2 tỷ USD vào đầu năm 2025 lên hơn 20 tỷ USD vào đầu năm 2026. Khối lượng giao dịch của Polymarket trong năm 2025 đã vượt 22 tỷ USD trong 11 tháng đầu, trong khi số nhà giao dịch hoạt động hàng tháng đạt hàng trăm ngàn vào cuối năm 2025.
Hoạt động giao dịch giúp giải thích tại sao Polymarket vẫn tiếp tục phát triển ngay cả khi phần lớn các nhà giao dịch mất tiền. Trong những thị trường này, giá đóng vai trò như xác suất. Một hợp đồng giao dịch ở mức 74 cents ngụ ý khả năng 74 %. Khi rủi ro chiến tranh, cú sốc dầu mỏ hoặc tiêu đề bầu cử xuất hiện, giá Polymarket di chuyển nhanh vì các nhà giao dịch đang đặt tiền vào quan điểm của mình, không chỉ trả lời một cuộc khảo sát. Khối lượng giao dịch thường tăng đồng thời. Sự kết hợp giữa việc khám phá giá nhanh và khối lượng lớn là lý do một số nhà đầu tư hiện coi Polymarket như một tín hiệu cảm xúc trực tiếp cho rủi ro vĩ mô. Khi căng thẳng địa chính trị gia tăng, tỉ lệ cược trên dầu, xung đột và các thị trường chính sách có thể di chuyển trước khi các ghi chú phân tích chậm rãi bắt kịp.
Nhưng cùng với giá và khối lượng giao dịch làm cho Polymarket trở nên hữu ích cũng đồng thời giúp các nhà giao dịch có kỹ năng vượt qua những người dùng chậm hơn. Một bài báo từ IMDEA Networks cho thấy các nhà giao dịch chênh lệch đã rút ra khoảng 40 triệu USD từ Polymarket trong thời gian nghiên cứu. Ví đứng đầu kiếm được khoảng 2 triệu USD qua 4.049 giao dịch, tương đương khoảng 496 USD mỗi giao dịch. Nghiên cứu chỉ ra rằng lợi nhuận lớn nhất thường thuộc về những nhà giao dịch sử dụng bot, hệ thống tạo thị trường và chiến lược dựa trên tốc độ. Các nhà giao dịch cá nhân trên Polymarket phản ứng thủ công với tin tức nóng thường chỉ kịp vào sau khi thị trường đã di chuyển.
Đây là nơi cuộc tranh luận đạo đức trở nên khó bỏ qua. Khi Polymarket mở rộng sang thể thao và địa chính trị, ngày càng có nhiều người đặt câu hỏi liệu mọi sự kiện trực tiếp có nên trở thành một thị trường hay không. Sự phản đối gia tăng sau khi Polymarket tổ chức các thị trường liên quan đến số phận của quân đội Mỹ và kết quả cứu trợ, rồi gỡ bỏ chúng sau khi nhận được chỉ trích. Mối quan ngại rộng hơn rất đơn giản: Polymarket có thể hữu ích như một công cụ tín hiệu, nhưng đồng thời nó tạo ra một hệ thống mà trong đó xung đột, tử vong và nỗi sợ có thể chuyển thành khối lượng giao dịch. Những người ủng hộ cho rằng thị trường dự đoán giúp đo lường kỳ vọng thời gian thực. Những người phản đối cho rằng chúng có thể vượt qua ranh giới đạo đức và có thể cần các quy định chặt chẽ hơn.
Polymarket hiện đang cố gắng cải thiện nền tảng của mình. Vào ngày 6 / 4, họ công bố điều họ gọi là thay đổi cơ sở hạ tầng lớn nhất kể từ khi ra mắt: một động cơ giao dịch được xây dựng lại, hợp đồng được nâng cấp và một token thế chấp mới gọi là Polymarket USD, được hỗ trợ 1:1 bằng USDC, để thay thế USDC.e đã được cầu nối. Bản nâng cấp nhằm cải thiện việc thực hiện lệnh và giảm ma sát. Điều này có thể giúp nền tảng mở rộng quy mô, nhưng không giải quyết được vấn đề cơ bản được dữ liệu chỉ ra. Hệ thống đường ray tốt hơn không đồng nghĩa với kết quả tốt hơn cho các nhà giao dịch Polymarket. Nếu có gì, các thị trường nhanh hơn có thể làm cho cuộc sống còn khó khăn hơn cho những người giao dịch theo cảm tính.
Câu chuyện lớn hơn là Polymarket đang phát triển đồng thời theo hai hướng. Nó đang trở nên quan trọng hơn như một tín hiệu thị trường, đồng thời trở nên ít khoan dung hơn với những nhà giao dịch bình thường. Sự phân tách này giúp liên kết toàn bộ bức tranh lại với nhau. Polymarket có thể có sức ảnh hưởng, tính thanh khoản và tốc độ, nhưng vẫn là một trò chơi thua lỗ cho hầu hết mọi người trên nền tảng. Trừ khi Polymarket bổ sung giáo dục tốt hơn hoặc các thị trường thực hành ít rủi ro, làn sóng nhà giao dịch mới tiếp theo có thể sẽ tiếp tục học cùng một bài học đắt giá.
