Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) có kế hoạch giới thiệu một “miễn trừ đổi mới” mới vào tháng 12, cho phép các công ty tiền điện tử ra mắt sản phẩm nhanh hơn. Thay đổi này sẽ cho phép các công ty triển khai dịch vụ trước và tuân thủ sau. Atkins gọi đây là một nền tảng ổn định hơn cho sự đổi mới và cho biết nó có thể làm cho thị trường Hoa Kỳ cạnh tranh hơn. Việc miễn trừ này được xem là một sự thay đổi lớn trong giám sát của SEC và diễn ra khi cơ quan quản lý thích ứng với áp lực ngày càng tăng đối với tài sản kỹ thuật số.
Kể từ khi Tổng thống Donald Trump nhậm chức, SEC đã hủy bỏ một số vụ cưỡng chế và thành lập một lực lượng đặc nhiệm về tiền điện tử. Cơ quan này cũng đang soạn thảo các quy tắc mới định nghĩa cách thức mã thông báo và nền tảng giao dịch phù hợp với luật chứng khoán. Động thái này diễn ra sau hành động rộng lớn hơn từ Nhà Trắng. Patrick Witt, giám đốc điều hành của Hội đồng Cố vấn về Tài sản Kỹ thuật số của Nhà Trắng, cho biết tại Tuần lễ Blockchain Hàn Quốc rằng một dự luật cơ cấu thị trường tiền điện tử toàn diện sẽ sẵn sàng vào cuối năm. Dự luật này được xây dựng dựa trên Đạo luật CLARITY lưỡng đảng, được thông qua vào tháng 7 và Đạo luật GENIUS, giới thiệu các tiêu chuẩn stablecoin vào đầu năm nay. Cùng nhau, các dự luật nhằm mục đích làm rõ vai trò của SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai trong việc giám sát thị trường tiền điện tử.
Một trong những chính sách được tranh luận nhiều nhất liên quan đến các kế hoạch hưu trí. Trump đã ký một lệnh hành pháp vào tháng 8 chỉ thị các nhà quản lý sửa đổi các quy tắc cho tài khoản 401(k) do chủ lao động tài trợ. Lệnh này sẽ cho phép các danh mục đầu tư hưu trí bao gồm các tài sản thay thế như vốn cổ phần tư nhân, bất động sản, hàng hóa, cơ sở hạ tầng và Bitcoin. Các đảng viên Cộng hòa tại Hạ viện, bao gồm Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính French Hill, đã thúc ép SEC hành động nhanh chóng. Họ lập luận rằng việc cung cấp Bitcoin trong tài khoản 401(k) có thể mang đến cho khoảng 90 triệu người Mỹ những cách mới để đa dạng hóa và giảm sự phụ thuộc vào các tài sản truyền thống. Đại diện Warren Davidson nói thêm rằng Bitcoin trong tài khoản hưu trí thậm chí có thể vượt qua các quỹ giao dịch trao đổi về dòng tiền dài hạn vì các khoản đóng góp được phân bổ tự động.
Những người ủng hộ nhấn mạnh vai trò tiềm năng của Bitcoin như một hàng rào bảo vệ. Họ chỉ ra nghiên cứu từ Deutsche Bank cho thấy Bitcoin và vàng đều có thể đóng vai trò là tài sản dự trữ vào năm 2030 khi sự biến động giảm và nhu cầu tổ chức tăng lên. Việc chấp nhận tổ chức đã là một trong những động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng gần đây của Bitcoin, với các công ty lớn bổ sung thêm mức độ phơi nhiễm như một cách để quản lý lạm phát và sự không chắc chắn toàn cầu. Những người ủng hộ nói rằng việc đưa Bitcoin vào tài khoản 401(k) sẽ đẩy nhanh xu hướng này và cho phép người lao động tiếp cận trực tiếp với tài sản kỹ thuật số như một phần của khoản tiết kiệm dài hạn của họ.
Các nhà phê bình cảnh báo rằng rủi ro vẫn còn đáng kể. Các nhà phân tích lập luận rằng phí cao, không phù hợp về thanh khoản và sự biến động có thể khiến người ủy thác phải đối mặt với các vụ kiện theo Đạo luật Bảo đảm Thu nhập Hưu trí của Nhân viên, hoặc ERISA. Những người ủng hộ người tiêu dùng nói thêm rằng hầu hết những người tiết kiệm thiếu các công cụ để đánh giá tài sản kỹ thuật số phức tạp. Họ nói rằng việc đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư hưu trí có thể làm tăng mối lo ngại về bảo vệ nhà đầu tư và khiến người lao động bình thường phải chịu thua lỗ. Một số chuyên gia pháp lý lưu ý rằng người ủy thác có thể phải đối mặt với những thách thức mới trong việc giải thích tài sản kỹ thuật số cho những người tham gia kế hoạch và bảo vệ các quyết định nếu thị trường trở nên biến động.
Miễn trừ đổi mới của SEC và việc thúc đẩy Bitcoin trong tài khoản hưu trí là một phần của nỗ lực rộng lớn hơn nhằm định hình lại sự giám sát tiền điện tử của Hoa Kỳ. Trong nhiều năm, cuộc tranh luận tập trung vào việc liệu các nhà quản lý nên ưu tiên đổi mới hay bảo vệ. Những người ủng hộ lập luận rằng việc cho phép các công ty tiền điện tử phê duyệt nhanh hơn và cho phép Bitcoin trong tài khoản hưu trí sẽ thúc đẩy lựa chọn đầu tư và giúp Hoa Kỳ cạnh tranh với các thị trường khác. Các nhà phê bình phản bác rằng việc di chuyển quá nhanh có thể làm suy yếu các biện pháp bảo vệ và đặt quá nhiều rủi ro lên người lao động và người tiết kiệm.
Bộ Lao động và SEC hiện có thời hạn 180 ngày để cập nhật các quy định liên quan đến lệnh của Trump. Những cập nhật này có thể định hình cách các danh mục đầu tư hưu trí bao gồm tài sản thay thế và cách SEC xử lý việc tuân thủ cho các công ty tiền điện tử. Những người theo dõi ngành dự kiến sẽ có thêm thông tin chi tiết từ Atkins trong những tháng tới, bao gồm cả cách miễn trừ sẽ áp dụng cho các công ty khởi nghiệp và các công ty đã thành lập. Các nhà lập pháp cũng đang chờ xem dự luật cơ cấu thị trường sẽ cân bằng quyền hạn của SEC và CFTC như thế nào.
Cuộc thảo luận đã biến thành một trong những chiến lược phối hợp nhất cho đến nay đối với tài sản kỹ thuật số ở Hoa Kỳ. Nó kết hợp hành động lập pháp, lệnh hành pháp và thay đổi chính sách quy định thành một khuôn khổ duy nhất. Liệu Bitcoin có trở thành một tùy chọn tiêu chuẩn trong các kế hoạch 401(k) hay các công ty tiền điện tử có đảm bảo được phê duyệt sản phẩm nhanh hơn hay không sẽ phụ thuộc vào cách các nhà quản lý cân bằng bảo vệ nhà đầu tư với nhu cầu đổi mới. Kết quả sẽ thiết lập tiền lệ cho cách Hoa Kỳ xử lý tài sản kỹ thuật số trong những năm tới và có thể ảnh hưởng đến chính sách toàn cầu khi các quốc gia khác theo dõi cách tiếp cận của Hoa Kỳ.
