Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA) đã mở các cuộc điều tra đối với hơn 200 công ty đại chúng đã công bố chiến lược kho bạc tiền điện tử trong năm nay. Các nhà quản lý đang xem xét liệu giao dịch nội gián có diễn ra trước các thông báo này hay không, sau khi phát hiện những đợt tăng giá bất thường trong giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch. Một số công ty đã chứng kiến cổ phiếu của họ tăng từ 20 đến 40 phần trăm trong những ngày trước khi họ tiết lộ kế hoạch thêm Bitcoin, Ethereum hoặc Solana vào bảng cân đối kế toán của mình.
Các cuộc điều tra này tập trung vào việc liệu những người nội bộ công ty, nhà môi giới hoặc nhà cung cấp có chia sẻ thông tin quan trọng không công khai trước khi nó được công bố cho công chúng hay không. Quy định Công bằng (Reg FD) yêu cầu các công ty phải cung cấp cho tất cả các nhà đầu tư quyền truy cập bình đẳng vào thông tin. SEC và FINRA tin rằng sự tăng đột biến cổ phiếu đột ngột và các lệnh mua được nhóm lại cho thấy không phải ai cũng tuân theo quy tắc này. FINRA cũng đã gửi thư nhắc nhở các công ty về nghĩa vụ Reg FD của họ, thường được coi là bước đầu tiên trước khi có hành động chính thức hơn.
Nỗ lực của các công ty trong việc sao chép phương pháp tiếp cận của MicroStrategy về việc nắm giữ số lượng lớn Bitcoin đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Các kho bạc tiền điện tử của công ty hiện đang đặt mục tiêu huy động hơn 100 tỷ đô la trong năm nay để mua tài sản kỹ thuật số. Điều này đánh dấu một sự thay đổi lớn trong cách các công ty truyền thống xem tiền điện tử, vì việc nắm giữ các đồng tiền như Bitcoin hoặc Ethereum không còn giới hạn ở các công ty khởi nghiệp tập trung vào công nghệ. GameStop, Trump Media & Technology Group và SharpLink Gaming nằm trong số các công ty mà các nhà quản lý đã gắn cờ vì hoạt động chứng khoán bất thường liên quan đến kế hoạch kho bạc tiền điện tử.
Trường hợp của Bitmine, một công ty khai thác Bitcoin, cho thấy quy mô của vấn đề mà các nhà quản lý phải đối mặt. Bitmine đã công bố chiến lược kho bạc Ethereum vào cuối tháng Sáu. Cổ phiếu của nó đã tăng vọt từ 4,67 đô la lên 46,58 đô la chỉ trong vài ngày, tăng 1.000 phần trăm. Sự leo thang nhanh chóng như vậy đã đặt ra câu hỏi về việc liệu thị trường có di chuyển dựa trên các mẹo bị rò rỉ hay không. Các công ty khác, bao gồm Sharplink và ETHZila, cũng chứng kiến sự tăng trưởng cổ phiếu lớn gắn liền với việc áp dụng tiền điện tử.
SEC đang sử dụng các công cụ giám sát thị trường để truy tìm các giao dịch trở lại các cá nhân. Điều này bao gồm kiểm tra xem nhân viên hoặc nhà thầu có mua cổ phiếu trước khi có thông báo hay không. FINRA cũng đang xem xét email, cuộc gọi điện thoại và hồ sơ trò chuyện của nhà môi giới-đại lý để tìm dấu hiệu rò rỉ. Các nhà điều tra muốn biết liệu các nhà môi giới hoặc người nội bộ có nói với bạn bè hoặc đối tác về tin tức sắp tới hay không. Nếu được chứng minh, điều này sẽ được tính là giao dịch nội gián theo luật chứng khoán.
Các công ty đại chúng khám phá chiến lược kho bạc tiền điện tử xem tài sản kỹ thuật số như một hàng rào chống lại lạm phát và một cách để đa dạng hóa dự trữ. Bitcoin, Ethereum và Solana vẫn là lựa chọn hàng đầu cho các công ty này. Những người ủng hộ lập luận rằng việc thêm tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán có thể tăng cường tăng trưởng dài hạn, trong khi các nhà phê bình cảnh báo rằng sự biến động giá cực đoan có thể gây tổn hại cho các cổ đông. Các cuộc điều tra làm nổi bật sự căng thẳng giữa đổi mới trong tài chính và các quy tắc được thiết kế để giữ cho thị trường công bằng.
Đây không phải là lần đầu tiên các nhà quản lý can thiệp vào không gian này. SEC trước đây đã điều tra các đợt chào bán mã thông báo và các sàn giao dịch tiền điện tử. Bây giờ nó đang mở rộng trọng tâm sang kho bạc của công ty. Các quan chức lập luận rằng việc áp dụng tiền điện tử không giải phóng các công ty khỏi luật chứng khoán truyền thống. Bằng cách huy động vốn để mua tài sản kỹ thuật số, các công ty vẫn tuân theo các quy tắc giao dịch và công khai tương tự như trước đây.
Sự quan tâm ngày càng tăng đối với kho bạc tiền điện tử cũng chỉ ra ảnh hưởng của MicroStrategy, công ty đã bắt đầu mua Bitcoin vào năm 2020. Kể từ đó, hàng chục công ty đã làm theo, từ các tập đoàn lớn đến các công ty nhỏ hơn tìm kiếm sự chú ý của thị trường chứng khoán. SEC và FINRA lo ngại rằng việc vội vàng công bố việc áp dụng tiền điện tử đã tạo ra cơ hội cho giao dịch nội gián. Cổ phiếu liên kết với các thông báo này thường biến động mạnh trước khi tin tức được công khai.
Trung tâm của cuộc tranh luận là liệu các nhà đầu tư có được đối xử công bằng hay không. Quy định Công bằng được viết ra để ngăn chặn các rò rỉ có chọn lọc, vốn ưu ái một số nhà đầu tư hơn những người khác. Khi giá cổ phiếu tăng từ 20 đến 40 phần trăm trước các thông báo chính thức, các nhà quản lý lo lắng rằng thị trường không hoạt động trên các điều khoản bình đẳng. Các lá thư từ FINRA đóng vai trò như những lời cảnh báo, nhưng chúng cũng có thể dẫn đến các vụ thực thi nếu bằng chứng hỗ trợ các tuyên bố.
Hiện tại, các công ty vẫn đang được xem xét. Các nhà quản lý tiếp tục thu thập dữ liệu và theo dõi các giao dịch. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ, vì kết quả có thể định hình cách phát triển việc áp dụng tiền điện tử của công ty. Một cuộc đàn áp có thể làm chậm tốc độ mà các công ty chuyển sang Bitcoin, Ethereum hoặc Solana. Mặt khác, hướng dẫn rõ ràng từ các nhà quản lý có thể giúp thiết lập các quy tắc về cách kho bạc tiền điện tử nên hoạt động.
Cổ phần rất cao. Với hơn 100 tỷ đô la được lên kế hoạch cho việc mua tiền điện tử, mối liên hệ giữa Phố Wall và tài sản kỹ thuật số mạnh hơn bao giờ hết. Cho dù giao dịch nội gián có xảy ra hay không, các cuộc điều tra cho thấy SEC và FINRA dự định tiếp tục theo dõi chặt chẽ khi các công ty đưa tiền điện tử vào sâu hơn trong bảng cân đối kế toán của họ. Các nhà đầu tư, công ty và nhà quản lý sẽ phải cùng nhau điều hướng giai đoạn mới của thị trường này.
