Giới thiệu
Một nghiên cứu gần đây đã xem xét cách các nhà đầu tư bán lẻ giao dịch tiền điện tử so với các tài sản truyền thống như cổ phiếu và vàng. Nghiên cứu tập trung vào sự biến động giá của tiền điện tử và các chiến lược đầu tư khác nhau mà các nhà đầu tư sử dụng. Không giống như thị trường truyền thống, giao dịch tiền điện tử chủ yếu được thực hiện bởi các nhà đầu tư bán lẻ. Nghiên cứu này đã sử dụng dữ liệu từ eToro, một công ty môi giới chiết khấu bán lẻ quốc tế lớn, để hiểu các hành vi giao dịch này.
Thiết lập nghiên cứu
Nghiên cứu đã phân tích dữ liệu từ 200.000 tài khoản bán lẻ cá nhân trên eToro từ năm 2015 đến năm 2019. eToro cho phép giao dịch cả tiền điện tử và tài sản truyền thống, cung cấp một thiết lập độc đáo để so sánh các hành vi giao dịch trong khi vẫn giữ nguyên sở thích cá nhân. Bằng cách tập trung vào cả hai loại tài sản, nghiên cứu này nhằm mục đích khám phá bất kỳ mô hình và chiến lược riêng biệt nào mà các nhà đầu tư sử dụng khi giao dịch trên các thị trường mới và truyền thống này.
Chiến lược giao dịch
Nghiên cứu đã tìm thấy một sự khác biệt đáng kể giữa cách các nhà đầu tư giao dịch tiền điện tử và cách họ giao dịch cổ phiếu và vàng. Các nhà đầu tư bán lẻ có xu hướng bán cổ phiếu và vàng khi giá tăng, nhưng họ vẫn giữ các khoản đầu tư tiền điện tử ngay cả sau những thay đổi lớn về giá. Điều này cho thấy các nhà đầu tư tuân theo một chiến lược theo đà đối với tiền điện tử trong khi họ có xu hướng ngược lại đối với cổ phiếu và vàng.
Chiến lược theo đà trong tiền điện tử
Trong bối cảnh tiền điện tử, một chiến lược theo đà có nghĩa là các nhà đầu tư có xu hướng mua nhiều hơn khi giá tăng và nắm giữ các khoản đầu tư của họ ngay cả trong thời gian giá tăng đáng kể. Hành vi này trái ngược hẳn với giao dịch tài sản truyền thống, nơi các nhà đầu tư thường bán khi giá tăng để chốt lời. Nghiên cứu cho thấy rằng ngay cả trong những biến động giá lớn, các nhà đầu tư bán lẻ vẫn không tích cực tái cân bằng danh mục đầu tư tiền điện tử của họ, cho thấy niềm tin mạnh mẽ vào giá trị dài hạn và tiềm năng của những tài sản này.
Chiến lược ngược trong cổ phiếu và vàng
Đối với cổ phiếu và vàng, nghiên cứu phát hiện ra rằng các nhà đầu tư thường áp dụng chiến lược ngược lại. Điều này có nghĩa là họ bán tài sản khi giá tăng và mua khi giá giảm, với kỳ vọng sẽ có sự phục hồi về mức trung bình. Hành vi này phù hợp với nguyên tắc đầu tư truyền thống, trong đó mục tiêu là mua vào khi giá thấp và bán ra khi giá cao. Những phát hiện của nghiên cứu cho thấy rằng các nhà đầu tư bán lẻ áp dụng chiến lược truyền thống này vào cổ phiếu và vàng nhưng không áp dụng vào tiền điện tử.
Những phát hiện chính
- Hành vi của nhà đầu tư: Các nhà đầu tư nắm giữ tiền điện tử bất chấp những biến động lớn về giá, cho thấy một chiến lược theo đà. Ngược lại, họ tích cực tái cân bằng danh mục đầu tư của mình bằng cách bán cổ phiếu và vàng khi giá tăng.
- Tính nhất quán giữa các nhà đầu tư: Cùng một nhà đầu tư thể hiện các hành vi giao dịch khác nhau đối với các loại tài sản khác nhau, cho thấy rằng hành vi này là đặc thù của tài sản chứ không phải do các đặc điểm cá nhân.
- Sự chú ý và phí: Nghiên cứu đã loại trừ sự thiếu chú ý và phí giao dịch là những lý do chính gây ra những khác biệt này. Các nhà đầu tư chủ động quản lý danh mục cổ phiếu của họ nhưng không phải là các khoản nắm giữ tiền điện tử của họ.
Phân tích chi tiết về hành vi của nhà đầu tư
Nghiên cứu đã cung cấp một phân tích toàn diện về hành vi của nhà đầu tư, tập trung vào cách các chiến lược khác nhau được áp dụng trên các loại tài sản. Bằng cách phân tích dữ liệu giao dịch, các nhà nghiên cứu đã có thể xác định các mô hình riêng biệt làm nổi bật bản chất độc đáo của giao dịch tiền điện tử.
Tính nhất quán giữa các đặc điểm dân số của nhà đầu tư
Kết quả của nghiên cứu nhất quán trên các đặc điểm dân số khác nhau của nhà đầu tư, bao gồm tuổi tác, giới tính và kinh nghiệm tài chính. Tính nhất quán này cho thấy rằng các hành vi giao dịch được quan sát không bị thúc đẩy bởi các loại nhà đầu tư cụ thể mà thay vào đó có liên quan đến các đặc điểm của chính các loại tài sản.
Phân tích dữ liệu
Nghiên cứu tập trung vào 200 cổ phiếu được giao dịch nhiều nhất và ba loại tiền điện tử được giao dịch nhiều nhất (Bitcoin, Ethereum và Ripple) trên eToro. Nghiên cứu đã xem xét những thay đổi từng ngày trong tổng tỷ lệ danh mục đầu tư của các tài sản này. Bằng cách nhóm dữ liệu vào các nhóm đối tượng, các nhà nghiên cứu đã giảm nhiễu và phân tích tốt hơn các hành vi giao dịch.
Phương pháp luận
Để đảm bảo kết quả chính xác, nghiên cứu đã sử dụng một phương pháp luận chặt chẽ bao gồm hồi quy logarit của sự thay đổi từng ngày trong tổng tỷ lệ danh mục đầu tư của một tài sản nhất định dựa trên cả lợi nhuận đồng thời và chậm trễ. Cách tiếp cận này cho phép các nhà nghiên cứu kiểm soát các yếu tố khác nhau và cô lập tác động của các chiến lược giao dịch đối với hiệu suất danh mục đầu tư.
Phân tích cấp độ nhóm đối tượng
Việc nhóm dữ liệu thành các nhóm đối tượng dựa trên các đặc điểm như tuổi tác, thu nhập và hoạt động giao dịch đã giúp giảm nhiễu và cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về các hành vi giao dịch. Phương pháp này tương tự như việc sắp xếp từng cổ phiếu vào các danh mục đầu tư đặc trưng trong các bài kiểm tra định giá tài sản, thường được sử dụng để giảm tác động của nhiễu đặc
