Trái phiếu của El Salvador đã có bước nhảy vọt đáng kể vào thứ Hai sau khi Tổng thống Nayib Bukele tuyên bố rằng ngân sách năm 2025 của quốc gia này sẽ không cần phát hành thêm nợ mới. Cam kết này nhằm mục đích cắt giảm chi tiêu của chính phủ, cho thấy ông Bukele đang hướng tới một ngân sách không thâm hụt. Đây là một động thái lớn hướng tới mục tiêu cải thiện sức khỏe tài chính của El Salvador và có thể giúp nước này đạt được thỏa thuận đã chờ đợi từ lâu với Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).
Ngân hàng Bank of America đã nâng hạng tín nhiệm nợ của El Salvador lên “quá bán”, thể hiện sự tự tin vào triển vọng kinh tế trong tương lai của quốc gia này. Trái phiếu đáo hạn năm 2035 là một trong những trái phiếu tăng mạnh nhất, đạt mức giá trị cao nhất kể từ năm 2021.
Kế hoạch Thắt lưng buộc bụng của Bukele
Kế hoạch thắt lưng buộc bụng của Tổng thống Bukele nhằm mục đích cắt giảm chi tiêu của chính phủ và kiểm soát nợ quốc gia. Trong những năm gần đây, nợ của El Salvador đã tăng lên, gây lo ngại về khả năng thanh toán đúng hạn của quốc gia này. Bằng cách công bố một ngân sách không thâm hụt, Bukele đang phát tín hiệu tới các nhà đầu tư rằng El Salvador nghiêm túc trong việc quản lý tài chính một cách có trách nhiệm.
Bukele cũng hứa sẽ trình dự thảo ngân sách năm tới trước ngày 30 tháng 9. Ngân sách này sẽ là một bước quan trọng để chứng minh cam kết của chính phủ đối với trách nhiệm tài chính. IMF hiện vẫn đang do dự chưa chấp thuận một thỏa thuận với El Salvador, chủ yếu là do nước này đã từng gặp khó khăn trong việc củng cố tài chính trong quá khứ. Tuy nhiên, ngân sách mới của Bukele có thể thay đổi tình hình đó.
Carlos de Sousa, một nhà quản lý danh mục nợ tại Vontobel Asset Management, cho biết lời hứa của Bukele là một bước đi đúng hướng. Mặc dù vẫn chưa rõ chính phủ sẽ cân đối ngân sách như thế nào, nhưng các nhà đầu tư vẫn rất lạc quan. Lời cam kết của Bukele có thể đúng là tín hiệu mà IMF đang chờ đợi để tiến tới ký kết một thỏa thuận.
Giá trị trái phiếu tăng và lợi suất trái phiếu giảm
Ngay sau tuyên bố của Bukele, trái phiếu của El Salvador đã tăng vọt. Các trái phiếu bằng đô la đáo hạn năm 2035 chứng kiến mức tăng mạnh nhất, tăng 2,2 xu lên 80,5 xu, mức cao nhất kể từ năm 2021. Sự gia tăng giá trái phiếu này cho thấy các nhà đầu tư đang ngày càng tin tưởng vào tương lai tài chính của quốc gia.
Ngoài việc giá trái phiếu tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ của El Salvador cũng giảm. Lợi suất trái phiếu đáo hạn năm 2035 đã giảm hơn 40 điểm cơ bản, xuống còn 10,7%. Lợi suất thấp hơn thường có nghĩa là các nhà đầu tư tin tưởng hơn vào khả năng trả nợ của quốc gia.
Quyết định nâng hạng nợ của El Salvador từ “bằng thị trường” lên “quá bán” của Bank of America càng phản ánh thêm sự lạc quan ngày càng tăng đối với triển vọng kinh tế của quốc gia này. Các nhà phân tích của ngân hàng tin rằng El Salvador hiện đang tiến gần hơn bao giờ hết đến việc đạt được một thỏa thuận với IMF, thỏa thuận này có thể cung cấp cho nước này sự ổn định tài chính rất cần thiết.
Vai trò của Bitcoin trong các cuộc đàm phán với IMF
Một trong những trở ngại lớn nhất khiến El Salvador không thể đạt được thỏa thuận với IMF là quyết định áp dụng Bitcoin làm tiền tệ hợp pháp. Kể từ khi El Salvador biến Bitcoin thành một loại tiền tệ chính thức, nước này đã phải đối mặt với sự chỉ trích từ các tổ chức tài chính quốc tế, bao gồm cả IMF. Các tổ chức này lo ngại rằng sự biến động của Bitcoin có thể khiến quốc gia này khó quản lý tài chính hơn.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích tin rằng “giọng điệu nhẹ nhàng hơn” gần đây của Bukele đối với Bitcoin có thể giúp quốc gia này tiến gần hơn đến một thỏa thuận với IMF. Nathalie Marshik, một nhà phân tích có chủ quyền tại HSBC Securities, cho rằng chính phủ có thể sẵn sàng thỏa hiệp về Bitcoin để đạt được thỏa thuận với IMF.
Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn thận trọng. Vai trò trong tương lai của Bitcoin trong nền kinh tế của El Salvador vẫn chưa chắc chắn và nó vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. IMF vẫn chưa đồng ý ký kết thỏa thuận và vấn đề Bitcoin có thể vẫn là một vấn đề gây tranh cãi trong các cuộc đàm phán.
Những thách thức phía trước: Đạt được thỏa thuận với IMF
Bất chấp những tín hiệu tích cực, El Salvador vẫn còn nhiều thách thức ở phía trước. Mặc dù kế hoạch thắt lưng buộc bụng của quốc gia này là một bước đi đúng hướng, nhưng nhiều nhà đầu tư muốn thấy thêm các hành động cụ thể trước khi họ cam kết hoàn toàn vào trái phiếu của quốc gia này.
Arif Joshi, đồng giám đốc mảng nợ thị trường mới nổi tại Lazard Asset Management, cho biết ông đã chờ đợi hai năm để chứng kiến thỏa thuận giữa El Salvador và IMF. Giống như nhiều người khác, ông muốn thấy bằng chứng thực tế về cách chính phủ sẽ giảm thâm hụt ngân sách, vốn là 2,5% Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong 12 tháng tính đến tháng 7.
Ngoài thâm hụt ngân sách, việc áp dụng Bitcoin làm tiền tệ hợp pháp vẫn là một mối quan tâm chính. Mặc dù sự thay đổi giọng điệu của chính phủ có thể giúp ích, nhưng vẫn chưa rõ liệu điều này có đủ để thuyết phục IMF chấp thuận một thỏa thuận hay không.
Tâm lý của nhà đầu tư và triển vọng kinh tế
Hiện tại, nhiều nhà đầu tư đang được khuyến khích bởi những dấu hiệu tiến triển. Tín hiệu về một ngân sách cân bằng là hữu ích và thị trường đang phản ứng tích cực. Giá trái phiếu đang tăng và việc nâng hạng của Bank of America là dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự tự tin đang gia tăng. Nhưng tương lai vẫn còn chưa chắc chắn cho đến khi thỏa thuận với IMF được hoàn tất.
Jared Lou, quản lý danh mục đầu tư tại William Blair, chỉ ra rằng mặc dù lời hứa về một ngân sách cân bằng là một dấu hiệu tốt, nhưng bài kiểm tra thực sự sẽ là liệu chính phủ của Bukele có thể giải quyết được những lo ngại về Bitcoin hay không. Đồng tiền kỹ thuật số này đã trở thành một trở ngại lớn và nếu không có thỏa thuận về vấn đề này, một số nhà đầu tư sẽ vẫn do dự không muốn ủng hộ hoàn toàn khoản nợ của El Salvador.
Nhiều người hiện đang chờ xem liệu chính phủ của Bukele có thực hiện lời hứa giảm thâm hụt ngân sách hay không và liệu IMF cuối cùng có chấp thuận một thỏa thuận hay không. Một thỏa thuận thành công có thể giúp thúc đẩy nền kinh tế của El Salvador và làm cho trái phiếu của nước này trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế.
Trái phiếu của El Salvador đang trên đà tăng, nhưng con đường hướng tới sự ổn định tài chính của quốc gia này vẫn chưa hoàn thành. Hiện tại, thị trường hy vọng rằng những lời hứa của Bukele sẽ được chuyển thành hành động thực tế. Nếu quốc gia này có thể đạt được thỏa thuận với IMF, thì đây có thể đánh dấu một bước ngoặt đối với nền kinh tế và vị thế của quốc gia này trên thị trường trái phiếu toàn cầu.
