Thị trường tiền mã hóa lại lao dốc và cơn đau lan ra ngoài biểu đồ giá. Đợt bán tháo lần này hiện diện trong khoản mục tiền mặt của doanh nghiệp, bên trong các quỹ giao dịch spot và trong sản lượng hằng ngày của thợ đào. Nó cũng cho thấy phần cứng tiền mã hóa có thể tái sinh khi làn sóng công nghệ mới ập đến.
Ether rơi xuống dưới 2.200 USD trong đợt bán tháo mới nhất, và điều đó ảnh hưởng trực tiếp đến BitMine Immersion Technologies. Công ty xây dựng kho dự trữ bằng Ether và đang nắm giữ khoảng 9,1 tỷ USD ETH, bao gồm cả lô mua gần đây 40.302 ETH.
Khi Ether giảm, khoản lỗ chưa thực hiện của BitMine mở rộng. Các báo cáo ước tính thiệt hại chưa hiện thực vào khoảng 7 tỷ USD, tức số coin hiện trị giá thấp hơn nhiều so với giá mua. Khoản lỗ chỉ nằm trên sổ sách trừ khi BitMine bán ra, nhưng nhà đầu tư vẫn coi đó là rủi ro hiện hữu. Một vị thế tiền mã hóa lớn có thể nâng bảng cân đối kê khai khi thị trường tăng. Trong giai đoạn giảm, nó có thể bóp nghẹt các lựa chọn nếu doanh nghiệp cần tiền mặt hay muốn tái cấp vốn.
Chủ tịch BitMine, Tom Lee, phản pháo trước chỉ trích. Ông lập luận rằng kho dự trữ tiền mã hóa được thiết kế để đi cùng Ether sẽ giảm khi Ether giảm. Đợt bán tháo vẫn phơi bày đánh đổi: tập trung có thể đẩy lợi nhuận khi thị trường tăng nóng, nhưng cũng có thể khuyếch đại thiệt hại khi thị trường quay đầu.
Bitcoin đang dạy bài họp tương tự cho đông đảo nhà đầu tư qua các ETF spot Bitcoin. Những quỹ này giúp dễ dàng tiếp xúc tiền mã hóa trong tài khoản môi giới thông thường mà không cần quản lý private key. Tuy nhiên, sự tiện lợi không hề thay đổi độ biến động của tiền mã hóa.
Sau khi Bitcoin rơi về vùng trên 70.000 USD, lợi nhuận của đồng đô la trung bình đầu tư vào iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã chuyển âm, theo giám đốc đầu tư Bob Elliott của Unlimited Funds. Điều đó có nghĩa người mua điển hình hiện đang lỗ. Đây là lời nhắc rằng ETF Bitcoin vẫn là Bitcoin, chỉ khác là gói trong lớp vỏ ETF.
Sự thay đổi này có ý nghĩa bởi IBIT đã tăng trưởng với tốc độ kỷ lục. Các báo cáo mô tả đây là quỹ nhanh nhất của BlackRock chạm mốc 70 tỷ USD tài sản. Vào tuần êm ả, đà tăng khiến tiền mã hóa trông như thói quen hằng ngày. Trong tuần sóng gió, nó trở thành bài kiểm tra căng thẳng cho những người nắm giữ mới chưa từng trải qua đợt giảm sâu kéo dài.
Đợt bán tháo còn chạm đến tầng lớp khai thác. Vào cuối tháng Một, trận bão mùa đông mạnh tại Mỹ khiến nhiều thợ đào Bitcoin cắt giảm sản lượng. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy các thợ đào niêm yết công khai sản xuất khoảng 70-90 BTC mỗi ngày trước bão, rồi rơi xuống chỉ 30-40 BTC mỗi ngày vào thời điểm tồi tệ nhất.
Sự sụt giảm phản ánh việc thợ đào giảm tải hay ngắt kết nối để giảm áp lực lên lưới điện địa phương. Khi điều kiện cải thiện, sản lượng bắt đầu hồi phục. Sự kiện nhấn mạnh sự thật cơ bản về khai thác tiền mã hóa: tỷ lệ băm phụ thuộc vào năng lượng, bám theo đường dây điện, thời tiết và giá điện.
Những mạch này nối tới một chuyển dịch lớn hơn trong hạ tầng. Cùng khối thiết bị trung tâm dữ liệu từng phục vụ khai thác tiền mã hóa giờ đang nuôi bùng nổ tính toán AI. CoreWeave là ví dụ rõ ràng. Công ty bắt đầu là doanh nghiệp khai thác tiền mã hóa năm 2017 và sau đó chuyển hướng cung cấp điện toán đám mây GPU cho các khối công việc AI.
Sự xoay trục này cho thấy tài nguyên tính toán di chuyển nhanh đến mức nào. Khi nhu cầu tiền mã hóa hạ nhiệt và Ethereum rời xa proof-of-work, nhiều cụm GPU mất việc cũ. Một phần trong số đó chuyển sang AI, nơi nhu cầu GPU và địa điểm tốn điện tăng vọt.
Gộp lại, đợt bán tháo tiền mã hóa hiện tại không chỉ là câu chuyện giá cả. Đó là câu chuyện về dòng vốn. Nó hiện diện trên bảng cân đối khoản mục tiền mã hóa dao động. Nó xuất hiện trong danh mục khi ETF tiền mã hóa rơi dưới giá mua. Nó bộc lộ trong hoạt động mạng khi thợ đào tạm dừng trong thời tiết khắc nghiệt. Và nó xuất hiện ở các trung tâm dữ liệu khi những máy khai thác chu kỳ trước trở thành xương sống cho AI.
