Ngân hàng Nhật Bản đã phá hỏng thị trường hoán đổi tiền tệ và tiền điện tử như thế nào
Mở đầu
Vào ngày 5 tháng 8, thị trường tiền điện tử đã trải qua một trong những ngày tồi tệ nhất trong nhiều năm, mất 15% giá trị vào cuối tuần. Sự sụp đổ đột ngột này khiến nhiều người tự hỏi điều gì đã xảy ra. Câu trả lời nằm ở Ngân hàng Nhật Bản và các quyết định gần đây của ngân hàng này.
Vai trò của Ngân hàng Nhật Bản
Ngân hàng Nhật Bản đóng một vai trò quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu. Vào ngày 31 tháng 7, ngân hàng này đã tăng lãi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn từ 0% lên 0,25%. Động thái này diễn ra sau lần tăng vào tháng 3, khi lãi suất được tăng từ -0,1%, lần đầu tiên sau 17 năm. Việc tăng lãi suất có vẻ nhỏ, nhưng hậu quả lại rất lớn.
Hoán đổi tiền tệ Nhật Bản là gì?
Để hiểu được tác động, chúng ta cần biết về hoán đổi tiền tệ Nhật Bản. Hoán đổi tiền tệ Nhật Bản là khi các nhà giao dịch vay tiền bằng yên với lãi suất thấp và đầu tư vào các thị trường khác có lợi nhuận cao hơn. Chiến lược này rất phổ biến vì lãi suất của Nhật Bản ở mức cực thấp trong khi các quốc gia khác có lãi suất cao hơn. Các nhà giao dịch đã sử dụng các khoản vay bằng yên này để tài trợ cho các vị thế đòn bẩy trên nhiều thị trường khác nhau, bao gồm cả tiền điện tử.
Giao dịch đòn bẩy trong tiền điện tử
Giao dịch đòn bẩy là mượn tiền để tăng quy mô của một giao dịch. Nó có thể khuếch đại lợi nhuận hoặc thua lỗ gấp hai lần trở lên. Trước thời điểm sụp đổ, lãi suất mở trong tiền điện tử, thước đo tổng mức vay ròng, đạt gần 40 tỷ đô la. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đã phụ thuộc nhiều như thế nào vào tiền vay để tăng lợi nhuận của họ.
Giá trị đồng yên ảnh hưởng đến tiền điện tử như thế nào
Khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, giá trị đồng yên đã tăng trên thị trường ngoại hối. Từ ngày 31 tháng 7, tỷ giá USD/JPY đã giảm từ khoảng 153 yên/đô la xuống còn 145. Điều này làm cho các khoản vay bằng yên trở nên đắt đỏ hơn. Các nhà giao dịch đã vay yên giờ phải đối mặt với chi phí cao hơn và nhiều người bắt đầu bán các vị thế của mình để trang trải những khoản chi phí mới này.
Tác động đến thị trường tiền điện tử
Làn sóng bán tháo này đã gây ra một vụ sụp đổ lớn trên thị trường tiền điện tử. Giá Bitcoin và Ethereum lần lượt giảm khoảng 18% và 26%. Theo CoinGlass, đã có hơn 1 tỷ đô la các vị thế giao dịch đòn bẩy bị thanh lý trong khoảng thời gian từ ngày 4 đến ngày 5 tháng 8. Điều này có nghĩa là hàng trăm nghìn giao dịch đã bị đóng vì các nhà giao dịch không thể đáp ứng các cuộc gọi ký quỹ.
Những tác động rộng hơn đến thị trường
Tác động không chỉ giới hạn ở tiền điện tử. Các thị trường truyền thống cũng bị lung lay. Chỉ số S&P 500 của Hoa Kỳ, một chỉ số của các cổ phiếu Hoa Kỳ, đã giảm hơn 5% cùng ngày. Tại Nhật Bản, thị trường chứng khoán đã giảm khoảng 12%, mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ năm 1987. Tác động lan rộng này cho thấy các thị trường toàn cầu có sự liên kết chặt chẽ như thế nào.
Vay giá rẻ
Trong một thời gian dài, các nhà giao dịch được hưởng lợi từ các khoản vay giá rẻ ở Nhật Bản. Vào năm 2022, lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã tăng lên trên mức 0% lần đầu tiên sau nhiều năm và vẫn tiếp tục tăng. Tuy nhiên, Nhật Bản vẫn giữ lãi suất ở mức rất thấp. Các công ty thương mại đã tận dụng điều này bằng cách vay một lượng lớn yên để tài trợ cho các giao dịch trên các thị trường khác. Chiến lược này có vẻ thông minh vì thị trường tiền điện tử tăng giá mạnh vào năm 2023.
Kết thúc của chiến lược
Đến năm 2024, các khoản vay bằng yên cho những người đi vay nước ngoài đã đạt khoảng 2 nghìn tỷ đô la, tăng hơn 50% so với hai năm trước, theo báo cáo của ING Bank. Mọi thứ đã thay đổi khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất. Sự gia tăng giá trị của đồng yên đã làm cho những khoản vay này trở nên đắt đỏ hơn nhiều, dẫn đến sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử.
Sau vụ sụp đổ
Sau vụ sụp đổ, thị trường đang hướng đến một sự phục hồi lành mạnh. Các nhà giao dịch đã bắt đầu giảm đòn bẩy và tiếp xúc với đồng yên. Lãi suất mở trong tiền điện tử hiện ở mức 27 tỷ đô la, giảm gần 13 tỷ đô la so với trước khi xảy ra vụ sụp đổ. Việc giảm đòn bẩy này có thể giúp ổn định thị trường.
Triển vọng tương lai cho thị trường tiền điện tử
Tương lai của thị trường tiền điện tử phụ thuộc vào một số yếu tố. Nếu các thị trường rộng lớn hơn ổn định, tiền điện tử có thể sớm phục hồi. Theo ING, tỷ giá USD/JPY có thể không còn nhiều dư địa để giảm. Điều này có nghĩa là chi phí vay bằng yên có thể sẽ không tăng thêm nữa.
Khả năng cắt giảm lãi suất
Cũng có khả năng cắt giảm lãi suất. Sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Nhật Bản có thể buộc ngân hàng trung ương phải can thiệp và giảm bớt đòn đau cho những người đi vay. Hoa Kỳ cũng có thể nhận được một số cứu trợ, vì dữ liệu thất nghiệp gần đây cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn so với dự kiến trước đó.
Kết luận
Sự sụp đổ gần đây của thị trường tiền điện tử cho thấy các sự kiện toàn cầu có thể có tác động sâu rộng như thế nào. Việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và sự gia tăng giá trị đồng yên sau đó đã gây ra một loạt các sự kiện dẫn đến tình trạng bán tháo ồ ạt trên thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, việc giảm đòn bẩy và khả năng ổn định của các thị trường rộng lớn hơn mang lại hy vọng phục hồi. Như mọi khi, các nhà giao dịch nên thận trọng với các vị thế đòn bẩy và cập nhật thông tin về các xu hướng kinh tế toàn cầu.
