Các ETP tiền mã hóa đã chứng kiến áp lực bán hạ nhiệt tuần qua, dù nhà đầu tư vẫn giao dịch rất sôi động. Dữ liệu mới từ CoinShares cho thấy các ETP tiền mã hóa ghi nhận dòng ra 187 triệu USD trong tuần. Con số này vẫn là âm, nhưng đã nhỏ hơn rất nhiều so với 3,43 tỷ USD bị rút trong hai tuần trước đó. Nhiều nhà đầu tư theo dõi ETP tiền mã hóa vì chúng phản ánh cách “tiền lớn” đánh giá rủi ro khi giá biến động.
Sự thay đổi về tốc độ rất đáng chú ý. Giám đốc nghiên cứu James Butterfill của CoinShares cho biết tốc độ dòng ra thường nói nhiều hơn chính động thái giá. Trong các chu kỳ trước, ETP tiền mã hóa đôi khi chạm điểm quay đầu khi dòng ra chậm lại sau cú sụt mạnh. Điều này không khẳng định đáy đã tới, nhưng có thể báo hiệu nỗi lo đang nguôi ngoai.
Sản phẩm Bitcoin gánh chịu tổn thất lớn nhất. Dữ liệu CoinShares cho thấy các ETP tập trung vào Bitcoin là nhóm duy nhất chịu thiệt hại nặng, với khoảng 264 triệu USD bị rút. Trong khi đó, sản phẩm XRP dẫn đầu danh sách thắng cuộc: các ETP XRP hút 63 triệu USD. ETP Ether và Solana cũng ghi nhận dòng vào nhỏ, cho thấy một số nhà đầu tư chọn xoay vòng thay vì rời khỏi thị trường. Sự phân hóa này quan trọng vì nó gợi ý nhà đầu tư không đối xử giống nhau với mọi ETP; họ giảm Bitcoin nhưng giữ tiền trong các token lớn khác.
Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ cũng đóng vai trò lớn. Dữ liệu riêng về ETF chỉ ra khoảng 318 triệu USD rút ra tuần qua từ các ETF Bitcoin giao ngay. Khi dòng tiền rời ETF Bitcoin giao ngay, áp lực có thể lan sang toàn bộ thị trường Bitcoin, vì đây là cổng chính cho nhà đầu tư truyền thống không muốn tự nắm giữ coin.
Khối lượng giao dịch bùng nổ bất chấp dòng ra. CoinShares cho biết khối lượng giao dịch tuần của ETP tiền mã hóa đạt kỷ lục gần 63,1 tỷ USD, vượt đỉnh cũ cuối năm 2025. Khối lượng cao trong đợt giảm có thể nghĩa nhà đầu tư đang tái vị thế nhanh: người bán cắt lỗ, kẻ mua thấy giá hời. Dù thế nào, ETP biến thành chiến trường khi giá biến động dữ dội.
Tài sản quản lý cũng sụt. CoinShares nói tài sản quản lý của ETP Bitcoin vào cuối tuần khoảng 102,7 tỷ USD; tổng tài sản toàn cầu ETP tiền mã hóa rơi xuống 129 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2025. Tài sản quản lý thấp hơn phản ánh cả giá giảm lẫn dòng ra ròng; đồng thời khiến ETP tiền mã hóa tạm thời mang trọng lượng nhỏ hơn trong nhiều danh mục lớn.
Giá thị trường vẫn nhảy múa. Bitcoin có lúc trượt gần 60.000 USD trên Coinbase tuần trước rồi bật lên. Tính đến thứ Hai, giá vẫn yếu, Bitcoin quanh vùng trên 60.000 USD; Ether ở dưới 2.100 USD; XRP giữ gần 1,5 USD; Solana ở khoảng trên 80 USD. ETP tiền mã hóa thường phản ứng nhanh với những biến động này vì nhà đầu tư có thể điều chỉnh vị thế ngay mà không cần chuyển tiền qua sàn.
Tin vĩ mô thêm gia vị. Kết quả bầu cử Nhật Bản khiến thị trường chú ý tới tiền tệ và tài sản trú ẩn. Báo cáo cho biết đảng cầm quyền bảo thủ Nhật thắng lớn, khiến yên tăng và cổ phiếu nội địa lên đỉnh lịch sử. Khi yên mạnh, đô la có thể yếu, làm thay đổi cách nhà đầu tư toàn cầu định giá rủi ro. Đồng thời, giá vàng vượt lại 5.000 USD/oz, hút dòng tiền trú ẩn truyền thống. Một số nhà phân tích cảnh báo vàng hồi có thể làm chậm đà phục hồi của tiền mã hóa, vì cả hai cạnh tranh cùng câu chuyện “kho chứa giá trị” khi căng thẳng.
Dù vậy, đường ống sản phẩm vẫn chảy. 21Shares nộp hồ sơ cập nhật cho SEC Mỹ về ETF liên kết token ONDO. Việc nộp hồ sơ cho thấy phát hành vẫn thấy nhu cầu ETP mới, dù nhiều tuần ròng ra. Nó cũng làm nổi bật chủ đề rộng hơn: bao bì Phố Wall cho tài sản on-chain tiếp tục mở rộng, từ Bitcoin, Ether tới token mới gắn dự án tài sản thực.
Hiện tại, câu chuyện chính là sự thay đổi hành vi. ETP tiền mã hóa vẫn chảy máu nhưng mức độ đã chậm lại; khối lượng giao dịch lập kỷ lục. ETP Bitcoin bị thương nặng nhất, còn ETP XRP hút dòng lớn nhất. Và với giá vàng trên 5.000 USD cùng chính trị toàn cầu trong tầm ngắm, ETP tiền mã hóa nằm trong bản đồ rủi ro lớn hơn nhiều so với chỉ tin tức blockchain.
