Cơ quan Thị trường và Chứng khoán Châu Âu (ESMA) muốn có nhiều quyền lực hơn đối với tiền điện tử ở Liên minh Châu Âu. ESMA cho biết hệ thống hiện tại theo luật Thị trường Tài sản Tiền điện tử (Markets in Crypto-Assets law), được gọi là MiCA, quá rời rạc. Ngày nay, các cơ quan có thẩm quyền quốc gia ở mỗi quốc gia cấp giấy phép cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP). Điều đó có nghĩa là 27 cơ quan giám sát khác nhau áp dụng cùng một quy tắc theo những cách khác nhau. ESMA cho rằng điều này làm chậm quá trình giám sát, tăng chi phí và làm suy yếu khả năng bảo vệ nhà đầu tư. Ủy ban Châu Âu hiện đang nghiên cứu một kế hoạch chuyển nhiều hoạt động giám sát tiền điện tử hơn từ các cơ quan quản lý quốc gia sang ESMA để hỗ trợ một thị trường duy nhất và Liên minh Thị trường Vốn.
Verena Ross, chủ tịch của ESMA, cho biết mục tiêu là một bối cảnh tài chính EU hội nhập và cạnh tranh toàn cầu hơn. Bà cho biết sự giám sát tiền điện tử tập trung của EU sẽ hỗ trợ sự hội tụ giám sát và cắt giảm sự trùng lặp. Theo MiCA, giấy phép từ một quốc gia thành viên cho phép một công ty sử dụng giấy phép xuyên biên giới, còn được gọi là passporting, để hoạt động trên toàn khối. Nhưng một số thị trường lớn không thích cách passporting hoạt động. Pháp đã cân nhắc các giới hạn đối với các công ty được cấp phép ở các quốc gia EU khác muốn phục vụ người dùng Pháp. Các nhà phê bình nói rằng những giới hạn như vậy có thể phá vỡ các nguyên tắc của thị trường chung. Các chuyên gia lưu ý rằng việc chặn passporting theo MiCA là khả thi về mặt kỹ thuật nhưng tạo ra sự phức tạp và rủi ro pháp lý cho việc thực hiện nhất quán.
Một số quốc gia nhỏ hơn đã hành động trước với giấy phép MiCA. Lithuania đã phê duyệt Robinhood Europe. Malta đã ủy quyền cho các sàn giao dịch như OKX và Crypto.com. Luxembourg đã cấp giấy phép cho Bitstamp và Coinbase. ESMA đã cảnh báo về các tiêu chuẩn cấp phép không nhất quán và cho biết các quy trình ủy quyền cần kiểm tra chặt chẽ hơn. Vào tháng 7, ESMA đã đánh dấu các phần trong cách tiếp cận của Malta và kêu gọi các quy tắc rõ ràng hơn. Cơ quan này cũng thúc đẩy các biện pháp kiểm soát AML/CTF mạnh mẽ hơn đối với các sàn giao dịch và ví để việc giám sát được đồng đều trên khắp các biên giới và quyền thực thi hoạt động trên thực tế.
Những người ủng hộ vai trò lãnh đạo của ESMA cho rằng các cơ quan quốc gia phải xây dựng cùng một chuyên môn 27 lần, điều này là không hiệu quả. Họ lập luận rằng sự giám sát trực tiếp của ESMA đối với các phần quan trọng của quy định về tiền điện tử của EU sẽ đẩy nhanh các quyết định, điều chỉnh sự giám sát thận trọng và hành vi, đồng thời cải thiện sự hài hòa của thị trường. Sáng kiến Tiền điện tử Châu Âu (European Crypto Initiative), một nhóm chính sách do Marina Markezic lãnh đạo, cho biết vấn đề bắt nguồn từ việc có nhiều cơ quan giám sát cho một khuôn khổ. Bà cảnh báo rằng các quy tắc không đồng đều theo MiCA có thể làm suy yếu sự hài hòa và gây tổn hại đến lòng tin. Jerome Castille, người đứng đầu bộ phận tuân thủ tại CoinShares, cho biết công việc khó khăn nhất hiện nay là giữ cho việc thực hiện nhất quán để CASP biết điều gì sẽ xảy ra khi họ đăng ký ủy quyền và khi họ sử dụng quyền passporting.
MiCA có hiệu lực theo từng giai đoạn bắt đầu từ tháng 6 năm 2024. Nó xây dựng một khuôn khổ thống nhất cho tài sản kỹ thuật số trên tất cả 27 thành viên. Luật quy định các yêu cầu rõ ràng đối với CASP về cấp phép, quản trị, quản lý xung đột, lạm dụng thị trường và công bố thông tin cho người tiêu dùng. Nó cũng bao gồm các mã thông báo tham chiếu tài sản và mã thông báo tiền điện tử. Đối với các công ty, giá trị của MiCA là giấy phép trên toàn EU. Một công ty được ủy quyền ở một quốc gia thành viên có thể tiếp thị và phục vụ khách hàng ở phần còn lại của EU mà không cần phê duyệt mới, miễn là tuân thủ các quy tắc chung. Đối với người dùng, điều này nhằm mục đích tăng cường bảo vệ nhà đầu tư và giảm rủi ro từ các tiêu chuẩn không đồng đều.
Nếu Ủy ban Châu Âu ủng hộ đề xuất của ESMA, các nhà lập pháp vẫn cần phải thống nhất về phạm vi. Một mô hình sẽ giữ các cuộc kiểm tra hàng ngày với các cơ quan có thẩm quyền quốc gia nhưng cho ESMA quyền giám sát trực tiếp đối với các CASP lớn nhất hoặc xuyên biên giới nhất. Một mô hình khác sẽ cho phép ESMA tiến hành kiểm tra chung với các cơ quan quản lý quốc gia và đặt ra các tiêu chuẩn kỹ thuật ràng buộc. Dù bằng cách nào, mục tiêu là rõ ràng: giảm giám sát thị trường rời rạc, nâng cao tiêu chuẩn cho ủy quyền và làm cho quy định về tiền điện tử của EU trở nên có thể đoán trước được.
Những người tham gia thị trường hiện đang theo dõi xem Pháp và các quốc gia lớn khác có thúc đẩy các cổng địa phương chặt chẽ hơn bất chấp passporting MiCA hay không. Họ cũng theo dõi cách Malta, Lithuania và Luxembourg thích ứng với kỳ vọng chặt chẽ hơn của ESMA. Các sàn giao dịch như OKX, Crypto.com, Bitstamp, Coinbase và các nhà môi giới như Robinhood Europe cần phải thể hiện các chương trình AML/CTF mạnh mẽ, quản trị rõ ràng và hồ sơ ủy quyền sạch sẽ để giữ giấy phép MiCA và phạm vi tiếp cận trên toàn EU. ESMA, được thành lập sau cuộc khủng hoảng năm 2008 để hài hòa các quy tắc tài chính, cho biết họ muốn có một bộ quy tắc và một tiêu chuẩn giám sát cho tiền điện tử trên khắp Châu Âu.
