Ethereum đã giành lại vị trí dẫn đầu là blockchain lớn nhất cho nguồn cung USDT, vượt qua Tron sau nhiều tháng cạnh tranh gay gắt. Nguồn cung USDT trên Ethereum đã tăng khoảng 17 tỷ đô la kể từ tháng 5, đạt khoảng 77 tỷ đô la. Tron hiện nắm giữ khoảng 76,2 tỷ đô la, theo dữ liệu của DeFiLlama, cho thấy khoảng cách giữa hai mạng vẫn còn rất hẹp.
Trong phần lớn thời gian của năm, Tron và Ethereum đã thay nhau giành vị trí hàng đầu. Vào tháng 5, Tron nắm giữ 48% thị trường USDT so với 42% của Ethereum. Kể từ đó, sự chấp nhận của các tổ chức đã chuyển cán cân có lợi cho Ethereum. Các nhà giao dịch bán lẻ thường tìm đến Tron vì phí thấp, nhưng Ethereum vẫn duy trì tính thanh khoản mạnh mẽ và một hệ sinh thái DeFi rộng lớn. Các chuỗi khác nắm giữ thị phần nhỏ hơn, với BSC ở mức 7,5%, Plasma (XPL) ở mức 4,37 tỷ đô la và Solana khoảng 2,1 tỷ đô la.
Ethereum hiện xử lý khoảng 400.000 giao dịch USDT hàng ngày, trong khi toàn mạng xử lý hơn 1,6 triệu giao dịch mỗi ngày. Tron vẫn ghi nhận nhiều giao dịch hơn, nhưng Ethereum đã trở thành lựa chọn ưu tiên cho các giao dịch chuyển tiền quy mô lớn và thanh toán của các tổ chức. Quy mô nguồn cung USDT trên Ethereum thúc đẩy việc sử dụng cầu nối chuỗi chéo, cung cấp thanh khoản và tích hợp sàn giao dịch. Điều này định vị Ethereum là lớp thanh toán chính cho các công ty tài chính áp dụng thanh toán blockchain.
Sự chấp nhận của các tổ chức đóng một vai trò quan trọng. Các công ty như PayPal đã tích hợp stablecoin PYUSD của họ trên Ethereum, bổ sung thêm hơn 1,7 tỷ đô la vào nguồn cung. Những động thái này báo hiệu sự tin tưởng vào Ethereum như là lớp cơ sở cho stablecoin được quản lý và các ứng dụng tài chính. Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù phí giao dịch của Ethereum cao hơn Tron, nhưng các tổ chức đánh giá cao tính thanh khoản sâu hơn và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ mà Ethereum cung cấp.
Tether vẫn là công ty dẫn đầu toàn cầu trên thị trường stablecoin với vốn hóa thị trường khoảng 174 tỷ đô la. USDC của Circle theo sau với khoảng 74 tỷ đô la. Cùng nhau, hai loại này thống trị thị trường stablecoin, nhưng chiến lược của chúng khác nhau. Tether, được ra mắt vào năm 2014 dưới tên RealCoin, đã xây dựng vị thế dẫn đầu của mình bằng cách cung cấp thanh toán nhanh chóng và phí thấp hơn trên hơn 90 mạng. Nó cũng phải đối mặt với những tranh cãi về dự trữ và tiền phạt từ các nhà quản lý. USDC của Circle, được giới thiệu vào năm 2018, đã tập trung vào tuân thủ và minh bạch. Nó công bố chứng thực dự trữ hàng tháng và hợp tác chặt chẽ với các tổ chức tài chính của Hoa Kỳ. Circle đã ra mắt công chúng vào tháng 6 trên Sở giao dịch chứng khoán New York, huy động được hơn 1 tỷ đô la trong đợt IPO của mình.
Bối cảnh pháp lý của Hoa Kỳ cũng đang định hình sự cạnh tranh. Đạo luật GENIUS, được ký thành luật vào tháng 7, đã đặt ra các tiêu chuẩn rõ ràng cho stablecoin. Nó yêu cầu công khai dự trữ hàng tháng, kiểm toán độc lập và giới hạn nghiêm ngặt đối với việc nắm giữ tài sản. Circle đã tuân theo hầu hết các quy tắc này. Tether hiện đang tung ra một mã thông báo tuân thủ Hoa Kỳ mới có tên là USAT trong khi tiếp tục phát hành USDT cho thị trường toàn cầu.
Tether vẫn có lãi mặc dù bị giám sát chặt chẽ. Nó đã báo cáo hàng tỷ đô la lợi nhuận hàng quý, chủ yếu từ việc nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Công ty hiện là một trong những người nắm giữ tư nhân lớn nhất nợ của Hoa Kỳ, với hơn 24 tỷ đô la trái phiếu kho bạc. Circle, mặc dù được tin tưởng vì tính minh bạch, nhưng phải đối mặt với sự tăng trưởng chậm hơn do mô hình chia sẻ doanh thu với các đối tác ngân hàng.
Sự ganh đua giữa Ethereum và Tron phản ánh một cuộc đua stablecoin rộng lớn hơn. Người dùng bán lẻ vẫn chọn Tron cho các giao dịch hàng ngày vì phí thấp, trong khi các tổ chức và các dự án DeFi nghiêng về Ethereum vì tính ổn định và chiều sâu mạng. Với các quy định mới, stablecoin đang tiến gần hơn đến tài chính chính thống. Các nhà phân tích chỉ ra rằng khả năng của Ethereum trong việc thu hút dòng vốn tổ chức thông qua USDT và USDC sẽ định hình vai trò của nó như một lớp thanh toán cho các khoản thanh toán toàn cầu.
Khi thị trường stablecoin mở rộng, những câu hỏi vẫn còn về sự thống trị lâu dài. Tron tiếp tục cung cấp một nền tảng hiệu quả cho người dùng bán lẻ. Ethereum, được hỗ trợ bởi các tổ chức và tăng trưởng theo định hướng tuân thủ, có thể củng cố vị thế của mình như là ngôi nhà chính cho stablecoin. Với việc Tether và Circle cạnh tranh về quy mô và quy định, thị trường có khả năng vẫn bị chia rẽ. Điều rõ ràng là stablecoin đã trở thành yếu tố trung tâm của tính thanh khoản tiền điện tử, kết nối tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số, đồng thời thúc đẩy DeFi và thanh toán trên toàn thế giới.
