Sau mùa đông tiền điện tử dài năm 2022, khi Celsius, BlockFi và Genesis phá sản, nhiều người đã mất niềm tin vào việc cho vay tiền điện tử. Các công ty này sụp đổ vì họ đã cho vay rủi ro và sử dụng tiền của khách hàng theo những cách không rõ ràng. Khi giá Bitcoin giảm, tài sản thế chấp của họ mất giá và họ không thể trả lại những gì đã vay. Thị trường tín dụng bị đóng băng, và những người khai thác cần tiền để giữ cho máy móc của họ hoạt động đã không nhận được sự giúp đỡ. Coinbase đã bước vào khoảng trống này. Ban đầu được biết đến như một nơi để mua và bán tiền điện tử, Coinbase đã bắt đầu cho vay tiền cho những người khai thác Bitcoin. Động thái này đã thay đổi cách thức những người khai thác tài trợ cho hoạt động của họ và đang biến Coinbase trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái Bitcoin.
Khai thác Bitcoin không còn là một hoạt động nhỏ cho những người có sở thích. Những người khai thác hiện đang điều hành các trung tâm dữ liệu khổng lồ chứa đầy ASIC, là những máy tính được chế tạo chỉ để giải các câu đố toán học của Bitcoin. Những cỗ máy này có giá thành rất cao và nhanh chóng trở nên lỗi thời, vì vậy những người khai thác phải liên tục mua những cỗ máy mới để duy trì tính cạnh tranh. Khai thác cũng sử dụng một lượng lớn điện năng, điều này có nghĩa là những người khai thác cần có thỏa thuận với các công ty điện và tiền để hệ thống làm mát. Trên hết, cứ bốn năm một lần, sự kiện Bitcoin halving sẽ cắt giảm phần thưởng cho việc khai thác khối. Vào tháng 4 năm 2024, phần thưởng giảm từ 6,25 BTC xuống còn 3,125 BTC. Điều đó buộc những người khai thác phải làm việc chăm chỉ hơn để có cùng sản lượng, cắt giảm thu nhập của họ chỉ sau một đêm. Để tồn tại, họ cần nguồn tài chính vững chắc và khả năng tiếp cận tín dụng ổn định.
Coinbase đã tham gia với các hạn mức tín dụng lớn cho các công ty như Riot Platforms, CleanSpark và Hut 8. Đây là những người khai thác giao dịch công khai, những người phải báo cáo tình hình tài chính của họ. Họ vay bằng cách đặt Bitcoin làm tài sản thế chấp. Thoạt nhìn, điều này có vẻ giống như cùng một hệ thống đã hủy hoại Celsius và BlockFi. Những người cho vay đó đã cho vay được bảo đảm bằng tiền điện tử, và khi giá giảm, hoạt động kinh doanh của họ sụp đổ. Coinbase cố gắng tránh số phận đó bằng một mô hình cho vay an toàn hơn. Nó yêu cầu thế chấp quá mức, có nghĩa là người vay phải đặt giá trị lớn hơn số tiền họ vay. Nó cũng chạy các kiểm tra chuyên sâu trên mỗi công ty, xem xét các kỹ năng quản lý và kiểm tra danh mục cho vay trước các sự cố thị trường. Coinbase khớp thời hạn các khoản nợ của mình với các khoản vay mà nó phát hành, giảm thiểu rủi ro. Điều này giống như cách một ngân hàng truyền thống sẽ quản lý tín dụng, chỉ khác là bây giờ nó được gắn với Bitcoin.
Những lợi ích của việc cho vay Coinbase đều có hai mặt. Đối với Coinbase, phí giao dịch luôn là nguồn thu nhập chính. Phí tăng và giảm theo sự phấn khích của thị trường, khiến lợi nhuận khó dự đoán. Các khoản vay cho những người khai thác mang lại các khoản thanh toán lãi ổn định hơn. Điều này giúp Coinbase đa dạng hóa doanh thu và phát triển vượt xa vai trò là một nền tảng giao dịch. Dịch vụ Prime của nó đã cung cấp dịch vụ lưu ký và giao dịch cho các khách hàng lớn. Giờ đây, với việc bổ sung tài trợ, Coinbase đã tạo ra một hệ thống nơi những người khai thác có thể giữ tất cả các hoạt động kinh doanh của họ dưới một mái nhà.
Đối với những người khai thác, quyền truy cập mới vào các khoản vay này là rất quan trọng. Hầu hết những người khai thác muốn giữ Bitcoin của họ trong thời gian dài. Họ tin rằng giá của nó sẽ tăng trong tương lai. Việc bán đồng xu để trả tiền điện hoặc ASIC mới là điều họ cố gắng tránh. Các khoản vay cho phép họ giữ Bitcoin của mình trong khi vẫn tài trợ cho sự tăng trưởng. Họ có thể mở rộng trang trại của mình hoặc chuyển sang các lĩnh vực mới, chẳng hạn như điện toán hiệu năng cao cho trí tuệ nhân tạo. Hut 8 đã bắt đầu sử dụng cơ sở hạ tầng khai thác của mình để làm việc với AI. Sự thay đổi cho thấy rằng các cơ sở khai thác Bitcoin có thể thích ứng và vẫn có giá trị ngay cả khi phần thưởng Bitcoin giảm.
Các công ty khác cũng đang xem xét tài chính khai thác. Cantor Fitzgerald, một ngân hàng đầu tư lớn, và Blockstream, một công ty Bitcoin nổi tiếng, đều đang hoạt động tích cực trong lĩnh vực này. Tuy nhiên, Coinbase có một lợi thế lớn. Nó vừa là công ty bản địa tiền điện tử, với các kỹ năng công nghệ cần thiết để lưu ký, vừa là một công ty đại chúng được niêm yết trên NASDAQ. Sự kết hợp giữa chuyên môn và vị thế pháp lý này khiến nó trở nên hấp dẫn đối với những người khai thác, những người cũng cần bảo vệ hình ảnh của họ và đáp ứng các quy tắc. Làm việc với một đối tác đáng tin cậy và tuân thủ sẽ giảm thiểu rủi ro cho các công ty đại chúng này.
Coinbase đang xây dựng nhiều hơn một cuốn sổ cho vay. Nó đang trở thành người cho vay của việc khai thác Bitcoin, hỗ trợ ngành công nghiệp bảo mật mạng. Đồng thời, Coinbase cũng đang đầu tư vào phi tập trung hóa. Dự án Base của nó, một Layer 2 được xây dựng trên Ethereum, được thiết kế để hỗ trợ một nền kinh tế phi tập trung rộng lớn hơn. Bằng cách cân bằng tài chính tập trung cho Bitcoin với các đường ray phi tập trung cho Ethereum, Coinbase đang tạo ra một mô hình lai. Sự kết hợp này có thể định hình tương lai của tài chính, nơi cả hệ thống tập trung và phi tập trung cùng tồn tại.
Thị trường tiền điện tử luôn thay đổi, nhưng Coinbase đã xoay sở để học hỏi từ những sai lầm trong quá khứ. Bằng cách tập trung vào quản lý rủi ro thận trọng, các khoản vay được thế chấp quá mức và tuân thủ quy định, nó đang cung cấp cho những người khai thác một cách an toàn để tiếp cận vốn. Đồng thời, nó đang tìm kiếm các nguồn thu nhập mới không phụ thuộc vào phí giao dịch biến động. Đối với những người khai thác, khả năng giữ Bitcoin của họ trong khi vẫn phát triển là một phao cứu sinh. Đối với Coinbase, đó là cơ hội để trở nên cần thiết cho toàn bộ hệ sinh thái. Sau mùa đông tiền điện tử năm 2022, cách tiếp cận này có thể chứng minh là một trong những nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo trong Bitcoin và hơn thế nữa.
