Ethereum ETF’lerine 5 Milyar Dolarlık Giriş, Fiyatları 4.000 Doların Üzerine Taşıyabilir
Sekiz fon ihraççısı, Ethereum’un (ETH) spot fiyatını takip edecek borsa yatırım fonlarını (ETF) listelemek ve başlatmak için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) nihai onayını bekliyor. Bu, Ethereum fiyatları üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir.
ETH Hakkında Her Şey: ETF Akışı Tahminleri ve Riskleri
Ethereum (ETH), bu yılın başından bu yana kripto para birimlerinin daha geniş piyasasından daha düşük performans gösterdi. Bu raporda, ETH fiyatlarını yönlendiren faktörleri derinlemesine inceliyor ve son onayın ardından ETH ETF’lerine 3-5 milyar dolarlık potansiyel net giriş tahmin ediyor ve bunun ETH için fiyat artışına nasıl yol açabileceğini açıklıyoruz.
ETH Neden Geride Kalıyor?
2023’ten bu yana kripto para birimlerinde yaşanan geniş çaplı artışlara rağmen ETH, dikkat çekici bir gecikme yaşadı. Piyasa değerine göre ikinci en büyük kripto para birimi olarak Ethereum’un piyasa değeri, 2022 Eylül’ünde Bitcoin’in %50’sinden fazlaydı. Bu, İş Kanıtından Hisse Kanıtına geçişten hemen önceydi. Bugün, bu oran, uzun süren bir düşüşün ardından %33’tür. Buna karşılık, Katman 1’in bir rakibi olan Solana, 2023’ün başlarında piyasa değerini Ethereum’un %3’ünden %20’sinin üzerine çıkardı.
ETH’nin Zayıf Performansının Ardındaki Faktörler
ETH’nin zayıf performansının arkasında üç ana faktör var:
- Spot Bitcoin ETF’lerinin Onaylanması: Spot Bitcoin ETF’lerinin yatırımcı girişlerini çekmekteki başarısı, ETH’nin piyasa dinamiklerini etkiledi.
- Spekülatif Faaliyet: Meme paralarının öncülük ettiği spekülatif faaliyetlerdeki artış, Solana’yı Ethereum’un önüne taşıdı.
- Düzeneleyici İnceleme: Uniswap gibi ana uygulamaları da içeren Ethereum ekosistemine yönelik artan düzenleyici inceleme, yatırımcı güvenini etkiledi.
Spot Bitcoin ETF’lerinin Durumu
Ocak 2024’te spot Bitcoin ETF’lerinin piyasaya sürülmesi büyük bir başarıydı. Haziran 2024’ün ortalarında, bu ETF’lere net girişler 15 milyar doların biraz altındaydı. Buna, bir ETF’ye dönüştürülen Grayscale’s Bitcoin Trust’tan (GBTC) 18 milyar doların üzerindeki net çıkış da dahildir. Bitcoin ETF’lerinin başarısı büyük ölçüde Bitcoin’in merkezi olmayan dijital altın olarak görülmesinden kaynaklanmaktadır.
ETH ETF’leri İçin Beklenen Girişler
Spot ETH ETF’lerinin ilk altı aylık işlem döneminde 3-5 milyar dolar toplayacağını tahmin ediyoruz. Uluslararası pazarlarla yapılan karşılaştırmalar, ETH ETF’lerinin Bitcoin ETF’lerine göre yönetim altındaki varlıkların yaklaşık %25-30’una sahip olabileceğini göstermektedir. Örneğin İsveç’te ETH varlıkları Bitcoin’in yaklaşık %60’ı iken Kanada’da bu oran yaklaşık %28’dir.
ETH ETF Onaylarının Etkisi
Şu anda, sekiz fon ihraççısı spot ETH ETF’leri için ilk onayları aldı ve son onayı bekliyor. Zaman çizelgesi gecikmiş olsa da, nihai onay bekleniyor. Tahmin piyasaları şu anda Temmuz 2024 başlarına kadar %73’lük bir lansman şansı fiyatlarken, bu oran son zamanlarda %2’ye düştü.
ETH’ye Karşı BTC: Piyasa Dinamikleri
Ethereum, Bitcoin’e kıyasla %33’lük bir piyasa değeri oranına sahiptir. Bir risk perspektifinden, ETH, BTC’ye kıyasla biraz daha yüksek bir volatilite oranına sahiptir. Bu, her iki varlığın da eşit ağırlıklı bir şekilde tahsis edilmesinin ötesinde portföy çeşitlendirmesi açısından önemli avantajlar olduğunu savunmayı zorlaştırır.
Ethereum’un Kullanım Alanları
Dijital altın olarak görülen Bitcoin’in aksine Ethereum’un çeşitli kullanım alanları ve güçlü zincir içi temelleri vardır. Ethereum üzerindeki günlük aktif adreslerin Bitcoin’e oranı sürekli olarak %60’ın üzerinde gerçekleşmiştir. Ayrıca, Ethereum’u kullanmak için ödenen işlem ücretleri, Bitcoin’in iki katıdır. Katman 2 ölçeklendirme çözümleri de önemli ölçüde büyümüş ve Ethereum’un Katman 1’inden çok daha fazla işlemi ele almıştır. Çoğu stabil kripto para birimi Ethereum’a dayanmakta ve bu da onun faydasını daha da artırmaktadır.
ETH’yi Destekleyen Arz Dinamikleri
His Proof’a geçiş, Ethereum’un arz dinamiklerini de iyileştirdi. Ethereum’un Bitcoin’e göre toplam arz oranı, 2022 yazında 6,3’ten bugün 6,1’e düşmüştür. Arzdaki bu azalma, ETH fiyatlarını artırabilecek bir başka faktördür.
Bir ETH Yakalama İşleminin Riskleri ve Ödülleri
Tartışılan faktörler göz önüne alındığında, ilk altı ayda spot ETH ETF’lerine 3-5 milyar dolarlık net giriş tahmin ediyoruz. Bu, mevcut ETHE AUM dahil olmak üzere ABD’deki spot ETH ETF’leri için toplam 13-15 milyar dolarlık bir AUM anlamına gelecektir. 3 milyar doların altındaki girişler hayal kırıklığı yaratırken, 5 milyar doları aşan girişler güçlü bir olumlu sürpriz olacaktır.
Meme Paralarının Ethereum Üzerindeki Etkisi
Ethereum’a dayanan DOGE ve SHIB gibi meme paraları, ücretlerin daha düşük olduğu Solana üzerindeki meme paralarının lehine 2024 yılında işlem hacimlerinde düşüş yaşadı. Mart 2024’te meme paraları, ETH spot işlem hacimlerini kısa bir süreliğine aştı. Ancak meme paraları, spekülatif doğaları ve konsantre mülkiyet yapıları nedeniyle önemli riskler taşır.
Ethereum Üzerindeki Düzenleyici İnceleme
Ethereum ekosistemi, 2024 yılında çeşitli düzenleyici eylemlerle karşı karşıya kaldı. Uniswap Labs bir Wells Uyarısı aldı ve Consensys, SEC’e karşı dava açtı. Anonymize etme hizmeti olan TornadoCash’in geliştiricileri de hedef alındı. Ancak son gelişmeler, düzenleyici duruşta bir değişikliğe işaret ediyor. SEC, Ethereum 2.0 hakkındaki soruşturmasını kapattı ve ABD Hazine tahvillerini tutmak için Ethereum tabanlı stabil kripto para birimlerine yönelik destek büyüyor.
Sonuç
Spot ETH ETF’lerinin yakında işlem görmeye başlaması muhtemeldir ve Ethereum’un Bitcoin’e göre piyasa değeri, yıllardır görülen en düşük seviyelere yakındır. Sağlam zincir içi metrikleri ve ETF’lerin uluslararası karşılaştırmaları göz önüne alındığında, önümüzdeki aylarda ETH yakalama işlemi için uygun bir risk-ödül senaryosu vardır. Son üç yılın ETH/BTC oran aralığının medyanına dönmek %20’lik bir artış anlamına gelirken, maksimuma dönüş %55’lik bir artış anlamına gelecektir.
