Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Finans Sektörü Düzenleme Kurumu (FINRA), bu yıl kripto hazine stratejilerini duyuran 200’den fazla halka açık şirkete soruşturma başlattı. Düzenleyiciler, hisse senedi fiyatlarında ve işlem hacimlerinde olağandışı artışlar tespit ettikten sonra, bu duyurulardan önce içeriden bilgi ticareti olup olmadığını araştırıyor. Bazı firmalar, bilançolarına Bitcoin, Ethereum veya Solana ekleme planlarını açıklamadan önceki günlerde hisselerinin %20 ila %40 oranında arttığını gördü.
Bu soruşturmalar, şirket içindekilerin, brokerlerin veya satıcıların, kamuoyuna açıklanmadan önce maddi nitelikteki kamuya açık olmayan bilgileri paylaşıp paylaşmadığına odaklanmaktadır. Adil Açıklama Yönetmeliği, şirketlerin tüm yatırımcılara bilgiye eşit erişim sağlamasını gerektirir. SEC ve FINRA, ani hisse senedi yükselişlerinin ve kümelenmiş alım emirlerinin, herkesin bu kurala uymadığını gösterdiğine inanıyor. FINRA ayrıca, şirketlere Reg FD yükümlülüklerini hatırlatan mektuplar gönderdi; bu, genellikle daha resmi bir işlemden önceki ilk adım olarak kabul edilir.
Şirketlerin MicroStrategy’nin büyük miktarlarda Bitcoin tutma yaklaşımını kopyalama çabası, geniş çapta dikkat çekti. Kurumsal kripto hazineleri şimdi dijital varlıklar satın almak için bu yıl 100 milyar dolardan fazla para toplamayı hedefliyor. Bu, geleneksel şirketlerin kripto para birimini görme biçiminde önemli bir değişime işaret ediyor; çünkü Bitcoin veya Ethereum gibi coinleri tutmak artık teknoloji odaklı girişimlerle sınırlı değil. GameStop, Trump Media & Technology Group ve SharpLink Gaming, düzenleyicilerin kripto hazine planlarıyla bağlantılı olağandışı borsa faaliyeti nedeniyle işaretlediği şirketler arasında yer alıyor.
Bir Bitcoin madenciliği şirketi olan Bitmine örneği, düzenleyicilerin karşı karşıya olduğu sorunun boyutunu gösteriyor. Bitmine, Haziran ayı sonlarında bir Ethereum hazine stratejisi açıkladı. Hisseleri sadece birkaç gün içinde %1.000’lik bir artışla 4,67 dolardan 46,58 dolara yükseldi. Bu kadar hızlı bir tırmanış, piyasanın sızdırılan ipuçlarına göre hareket edip etmediği konusunda soruları gündeme getirdi. Sharplink ve ETHZila dahil olmak üzere diğer firmalar da, kripto adaptasyonuyla bağlantılı olarak büyük hisse senedi kazançları gördü.
SEC, işlemleri bireylere kadar izlemek için piyasa gözetim araçları kullanıyor. Bu, çalışanların veya yüklenicilerin duyurulardan önce hisse senedi alıp almadığını kontrol etmeyi içerir. FINRA ayrıca, sızıntı belirtileri için broker-dealer e-postalarını, telefon görüşmelerini ve sohbet kayıtlarını da inceliyor. Müfettişler, brokerlerin veya şirket içindekilerin, arkadaşlarına veya ortaklarına yaklaşan haberleri söyleyip söylemediğini bilmek istiyor. Kanıtlanırsa, bu, menkul kıymetler yasası uyarınca içeriden bilgi ticareti olarak sayılacaktır.
Kripto hazine stratejilerini araştıran halka açık şirketler, dijital varlıkları enflasyona karşı bir koruma ve rezervleri çeşitlendirmenin bir yolu olarak görüyor. Bitcoin, Ethereum ve Solana, bu firmalar için en iyi seçenekler olmaya devam ediyor. Destekleyenler, bilançolara kripto eklemenin uzun vadeli büyümeyi güçlendirebileceğini savunurken, eleştirmenler aşırı fiyat dalgalanmalarının hissedarlara zarar verebileceği konusunda uyarıyor. Soruşturmalar, finans alanındaki yenilikler ile piyasaları adil tutmak için tasarlanmış kurallar arasındaki gerilimi vurguluyor.
Bu, düzenleyicilerin bu alana ilk kez müdahalesi değil. SEC daha önce token arzlarını ve kripto borsalarını araştırmıştı. Şimdi odağını kurumsal hazinelere genişletiyor. Yetkililer, kripto para birimini benimsemenin şirketleri geleneksel menkul kıymetler yasalarından kurtarmadığını savunuyor. Dijital varlıklar satın almak için sermaye artırarak, firmalar hala eskisi gibi aynı açıklama ve ticaret kurallarına tabi oluyor.
Kripto hazinelerine artan ilgi, MicroStrategy’nin 2020’de Bitcoin satın almaya başlamasının etkisine de işaret ediyor. O zamandan beri, büyük şirketlerden borsa dikkatini çekmek isteyen daha küçük firmalara kadar düzinelerce şirket onu takip etti. SEC ve FINRA, kripto adaptasyonunu duyurma aceleciliğinin içeriden bilgi ticareti için fırsatlar yarattığından korkuyor. Bu duyurularla bağlantılı hisse senetleri, haberler kamuoyuna açıklanmadan önce genellikle keskin bir şekilde hareket etti.
Tartışmanın merkezinde, yatırımcıların adil muamele görüp görmediği yer alıyor. Adil Açıklama Yönetmeliği, bazı yatırımcıları diğerlerine göre kayıran seçici sızıntıları önlemek için yazılmıştır. Hisse senedi fiyatları resmi duyurulardan önce %20 ila %40 arttığında, düzenleyiciler piyasanın eşit şartlarda çalışmadığından endişe ediyor. FINRA’dan gelen mektuplar uyarı görevi görüyor, ancak kanıtlar iddiaları destekliyorsa yaptırım davalarına da yol açabilirler.
Şimdilik, şirketler inceleme altında kalmaya devam ediyor. Düzenleyiciler veri toplamaya ve ticareti izlemeye devam ediyor. Yatırımcılar yakından izliyor, çünkü sonuç kurumsal kripto adaptasyonunun nasıl gelişeceğini şekillendirebilir. Bir baskı, firmaların Bitcoin, Ethereum veya Solana’ya geçme hızını yavaşlatabilir. Öte yandan, düzenleyicilerden gelen net bir rehberlik, kripto hazinelerinin nasıl çalışması gerektiğine dair kurallar oluşturmaya yardımcı olabilir.
Riskler yüksek. Kripto alımları için planlanan 100 milyar dolardan fazla para ile Wall Street ile dijital varlıklar arasındaki bağlantı her zamankinden daha güçlü. İçeriden bilgi ticareti olup olmadığına bakılmaksızın, soruşturmalar SEC ve FINRA’nın şirketler bilançolarına kripto para birimini daha derinden getirdikçe yakın takibe devam etme niyetinde olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar, şirketler ve düzenleyiciler bu pazarın yeni aşamasında birlikte hareket etmek zorunda kalacaklar.
