Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), Avrupa Birliği’nde kripto para birimleri üzerinde daha fazla yetki sahibi olmak istiyor. ESMA, Kripto Varlık Piyasaları yasası (MiCA) kapsamındaki mevcut sistemin çok parçalı olduğunu belirtiyor. Bugün, her ülkedeki ulusal yetkili makamlar, kripto varlık hizmet sağlayıcılarına (CASP’ler) lisans veriyor. Bu, 27 farklı denetçinin aynı kuralları farklı şekillerde uyguladığı anlamına geliyor. ESMA, bunun denetimi yavaşlattığını, maliyetleri artırdığını ve yatırımcı korumasını zayıflattığını savunuyor. Avrupa Komisyonu şimdi, tek bir pazarı ve Sermaye Piyasaları Birliği’ni desteklemek için kripto konusunda daha fazla denetimin ulusal düzenleyicilerden ESMA’ya taşınması planını inceliyor.
ESMA Başkanı Verena Ross, hedefin daha entegre ve küresel olarak rekabetçi bir AB finansal ortamı olduğunu söyledi. Merkezi AB kripto denetiminin, denetim yakınsamasını destekleyeceğini ve mükerrerliği azaltacağını belirtiyor. MiCA kapsamında, bir üye ülkeden alınan lisans, bir şirketin blok genelinde faaliyet göstermesi için sınır ötesi lisanslamayı, yani pasaportlamayı kullanmasına olanak tanıyor. Ancak bazı büyük pazarlar pasaportlamanın nasıl çalıştığını beğenmiyor. Fransa, Fransız kullanıcılara hizmet vermek isteyen diğer AB ülkelerinde lisanslı firmalara sınırlamalar getirmeyi değerlendirdi. Eleştirmenler, bu tür sınırlamaların tek pazar ilkelerini ihlal edebileceğini söylüyor. Uzmanlar, MiCA kapsamında pasaportlamayı engellemenin teknik olarak mümkün olduğunu, ancak tutarlı uygulama için yasal karmaşıklık ve risk yarattığını belirtiyor.
Birkaç küçük devlet, MiCA lisanslarıyla ilk adımı attı. Litvanya, Robinhood Europe’u onayladı. Malta, OKX ve Crypto.com gibi borsalara yetki verdi. Lüksemburg, Bitstamp ve Coinbase’e lisans verdi. ESMA, tutarsız lisanslama standartları konusunda uyardı ve yetkilendirme süreçlerinin daha sıkı kontrollere ihtiyacı olduğunu söyledi. Temmuz ayında ESMA, Malta’nın yaklaşımının bazı kısımlarına işaret etti ve daha net kurallar istedi. Ajans ayrıca, borsalar ve cüzdanlar için daha güçlü AML/CTF kontrolleri için bastırıyor, böylece denetim sınırlar arasında bile oluyor ve uygulama yetkileri pratikte işe yarıyor.
ESMA liderliğini destekleyenler, ulusal makamların aynı uzmanlığı 27 kez oluşturması gerektiğini, bunun da verimsiz olduğunu söylüyor. AB kripto düzenlemesinin kilit bölümlerinin doğrudan ESMA gözetiminde olmasının kararları hızlandıracağını, ihtiyati ve davranışsal denetimi uyumlu hale getireceğini ve pazar uyumunu iyileştireceğini savunuyorlar. Marina Markezic liderliğindeki bir politika grubu olan Avrupa Kripto Girişimi, sorunun tek bir çerçeve için birçok denetçiye sahip olmaktan kaynaklandığını söylüyor. MiCA kapsamındaki eşitsiz kuralların uyumu baltalayabileceği ve güvene zarar verebileceği konusunda uyarıyor. CoinShares’de uyum başkanı Jerome Castille, şu anda en zor işin uygulamanın tutarlı kalmasını sağlamak olduğunu, böylece CASP’ler yetkilendirme için başvurduklarında ve pasaport haklarını kullandıklarında ne bekleyeceklerini biliyorlar.
MiCA, Haziran 2024’te başlayarak aşamalar halinde yürürlüğe girdi. 27 üyenin tamamında dijital varlıklar için birleşik bir çerçeve oluşturuyor. Yasa, CASP’ler için lisanslama, yönetişim, çıkar çatışması yönetimi, pazar suistimali ve tüketici açıklamaları konularında net gereksinimler belirliyor. Ayrıca varlığa dayalı tokenleri ve e-para tokenlerini de kapsıyor. Şirketler için MiCA’nın değeri, AB genelindeki lisanstır. Bir üye ülkede yetkilendirilen bir firma, ortak kurallara uyduğu sürece, yeni onaylar olmadan AB’nin geri kalanında pazarlama yapabilir ve müşterilere hizmet verebilir. Kullanıcılar için bu, yatırımcı korumasını artırmayı ve eşitsiz standartlardan kaynaklanan riskleri azaltmayı amaçlıyor.
Avrupa Komisyonu ESMA’nın önerisini desteklerse, yasa koyucuların yine de kapsam konusunda anlaşması gerekecek. Bir model, günlük kontrolleri ulusal yetkili makamlarla tutacak, ancak ESMA’ya en büyük veya en sınır ötesi CASP’lerin doğrudan denetimini verecektir. Bir diğeri, ESMA’nın ulusal düzenleyicilerle ortak denetimler yapmasına ve bağlayıcı teknik standartlar belirlemesine izin verecektir. Her iki durumda da amaç açıktır: parçalı pazar denetimini azaltmak, yetkilendirme çıtasını yükseltmek ve AB kripto düzenlemesini öngörülebilir hale getirmek.
Piyasa oyuncuları şimdi Fransa ve diğer büyük ülkelerin MiCA pasaportlamasına rağmen daha katı yerel kapılar için baskı yapıp yapmayacağını izliyor. Ayrıca Malta, Litvanya ve Lüksemburg’un daha sıkı ESMA beklentilerine nasıl uyum sağladığını da takip ediyorlar. OKX, Crypto.com, Bitstamp, Coinbase gibi borsaların ve Robinhood Europe gibi brokerlerin, MiCA lisanslarını ve AB genelindeki erişimlerini korumak için güçlü AML/CTF programları, net yönetişim ve temiz yetkilendirme kayıtları göstermeleri gerekiyor. 2008 krizinden sonra mali kuralları uyumlu hale getirmek için kurulan ESMA, Avrupa genelinde kripto için tek bir kural kitabı ve tek bir denetim standardı istediğini söylüyor.
