Kripto ETP’lerinde geçen hafta satış baskısı hafifledi; yatırımcılar yoğun mesaiye devam etti. CoinShares’in yeni verilerine göre kripto ETP’lerinde haftalık çıkış 187 milyon dolar oldu. Bu hâlâ bir kayıp, fakat bir önceki iki haftada çıkan 3,43 milyar doların yanında oldukça küçük. Büyük sermaye, fiyatlar sallandığında riski nasıl algılıyor sorusuna ETP verileri ışık tuttuğu için birçok yatırımcı bu ürünleri yakından izliyor.
Değişen hız önemli. CoinShares araştırma direktörü James Butterfill, çıkış hızının çoğu zaman fiyat hareketinden daha fazla şey söylediğini belirtti. Geçmiş döngülerde kripto ETP’leri sert düşüş sonrası çıkışlar yavaşladığında bazen dönüm noktası yaşamıştı. Bu taban işareti kesin değil, ancak korkunun hafiflemeye başladığına dair sinyal olabilir.
Bitcoin ürünleri büyük hasarı tek başına çekti. CoinShares verilerine göre Bitcoin odaklı kripto ETP’leri yalnızca büyük kayıp grubu oldu ve yaklaşık 264 milyon dolar çıkış yaşadı. Aynı dönemde XRP ürünleri kazananlar listesini öne taşıdı. XRP kripto ETP’lerine 63 milyon dolar giriş geldi. Ether ve Solana kripto ETP’lerinde de küçük girişler görüldü; bu da bazı yatırımcıların piyasadan çıkmak yerine rotasyon yaptığını gösterdi. Ayrışma şu anlamı taşıyor: yatırımcılar tüm kripto ETP’lerine aynı gözle bakmadı; Bitcoin pozisyonu azaltırken diğer büyük tokenlerde parayı tuttu.
ABD’deki spot Bitcoin ETF’leri de büyük rol oynadı. Ayrı ETF takip verileri haftalık spot Bitcoin ETF çıkışlarının yaklaşık 318 milyon dolar olduğunu gösterdi. Spot Bitcoin ETF’lerinde çıkış yaşandığında bu durum geniş Bitcoin piyasasına baskı kurabilir; çünkü bu fonlar doğrudan coin tutmak istemeyen geleneksel yatırımcılar için başlıca geçit kapısı oluyor.
Para çıkarken işlem hacmi sıçradı. CoinShares, kripto ETP’lerindeki haftalık işlem hacminin 63,1 milyar dolar ile rekor kırdığını, 2025 sonundaki önceki zirveyi geçtiğini belirtti. Düşüş sırasında yüksek hacim yatırımcıların hızlı yeniden konumlandırdığını gösterebilir; bazıları riski kesmek için satar, bazıları da fırsat olarak alır. Her durumda sert fiyat hareketlerinde kripto ETP’leri adeta bir savaş alanına dönebilir.
Yönetilen varlıklar da geriledi. CoinShares, Bitcoin ETP’lerindeki yönetilen varlıkların hafta sonu itibarıyla yaklaşık 102,7 milyar dolar olduğunu, küresel kripto ETP yönetilen varlıklarının ise 129 milyar dolara inerek Mart 2025’ten bu yana en düşük seviyeyi gördüğünü kaydetti. Düşük yönetilen varlıklar hem fiyat gerilemesini hem net çıkışı yansıtır; aynı zamanda kripto ETP’lerinin bazı büyük portföylerde şimdilik daha az ağırlık taşıdığı anlamına gelir.
Piyasa fiyatları sıçramaya devam etti. Bitcoin geçen hafta Coinbase’de kısaca 60.000 dolara kadar çekildikten sonra sıçradı. Pazartesi itibarıyla fiyatlar hâlâ baskı altındaydı; Bitcoin 60.000’li dolaylarındaydı. Ether 2.000 doların biraz üzerinde, XRP 1 doların ortalarında, Solana ise 80’li dolar seviyesindeydi. Kripto ETP’leri bu dalgalanmalara hızlı tepki verebilir; çünkü yatırımcılar borsalar üzerinden fon transferi yapmadan maruziyetini anında ayarlayabilir.
Makro haberler başka bir boyut kattı. Japonya’daki seçim sonucu para birimlerine ve güvenli limanlara olan ilgiyi artırdı. Raporlara göre iktidardaki muhafazakârlar tarihi bir zafer kazandı, yen güçlendi ve yerel hisseler rekor seviyelere çıktı. Yen güçlendiğinde dolar zayıflayabilir; bu da küresel yatırımcıların risk fiyatlamasını değiştirir. Aynı sırada ons altın 5.000 doların üzerine çıkarak klasik güvenli limanlara odaklanmayı artırdı. Bazı analistler altının toparlanmasının kripto toparlanmasını yavaşlatabileceği uyarısında bulundu; çünkü stres dönemlerinde her iki varlık da “değer saklama” anlatısı için rekabet edebilir.
Buna rağmen ürün hattı genişlemeye devam etti. 21Shares, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) ONDO tokenine bağlı önerilen bir ETF için güncellenmiş başvuru yaptı. Başvuru, haftalarca çıkış yaşanmasına karşın ihraççıların yeni kripto ETP’lerine olan talebi hâlâ gördüğünü ortaya koyuyor. Aynı zamanda Bitcoin ve Ether’dan, gerçek dünya varlığı projelerine bağlı daha yeni tokenlere kadar zincir üstü varlıklar için Wall Street ambalajlarının genişlemeye devam ettiğini vurgulayan geniş bir tema sunuyor.
Şimdilik ana hikâye davranış değişimi. Kripto ETP’leri hâlâ kan kaybediyor; fakat kanama yavaşladı. Kripto ETP’leri rekor hacimle işlem gördü. Bitcoin kripto ETP’leri en büyük darbeyi alırken, XRP kripto ETP’leri en büyük girişi çekti. Ve 5.000 doların üzerindeki altın ile küresel siyaset gündemindeyken kripto ETP’leri yalnızca blokzincir haberlerinden ibaret olmayan daha büyük bir risk haritasının içinde yer alıyor.
